■ 李春莲

　　A股“股王”更替，，，，，，不是简朴的股价波动，，，，，，寒武纪的崛起也并非无意，，，，，，而是中国资源市场对科技立异的价值重估，，，，，，其背后是三重深条理逻辑的叠加共振。。

　　其一，，，，，，经济转型逻辑：从消耗驱动到科技立异。。

　　目今，，，，，，中国经济增添引擎从依赖古板消耗逐渐切换至科技立异。。在已往，，，，，，古板消耗工业是经济增添的主要支柱，，，，，，消耗升级发动了白酒等行业的昌盛，，，，，，资源也更倾向于投资具有稳固现金流和高分红的古板消耗企业。。而随着经济生长进入新阶段，，，，，，科技立异成为推动经济高质量生长的焦点动力。。新兴工业具有更高的生长性和生长潜力，，，，，，代表着未来经济生长的偏向。。资源最先追逐这些新兴工业，，，，，，给予相关企业更高的估值和更多的资金支持，，，，，，以获取未来的高回报。。

　　其二，，，，，，资源流向逻辑：从盈利确定性到生长确定性。。

　　寒武纪最新宣布的2025年中报显示，，，，，，公司上半年实现营业收入28.81亿元，，，，，，同比增添4347.82%
；
；；；归母净利润10.38亿元，，，，，，同比扭亏为盈，，，，，，这是寒武纪自2020年上市以来首次实现半年度盈利。。

　　不但云云，，，，，，寒武纪上半年谋划活动现金净流入9.11亿元，，，，，，较上年同期的-6.31亿元显著改善，，，，，，谋划性现金流转正意味着盈利质量获得提升。。这一系列数据批注，，，，，，寒武纪的高研发取得了效果，，，，，，逐渐进入商业化收获期。。现阶段，，，，，，资源更看重手艺变现的可一连性，，，，，，愿意为生长确定性支付更高溢价。。

　　今年以来，，，，，，全球资源加速增持中国资产，，，，，，尤其是中国科技股受到青睐。。香港中央结算有限公司、中原上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF等均在2025年第二季度增持了寒武纪股票。。

　　其三，，，，，，工业厘革逻辑：从手艺追赶到自主可控。。

　　从2022年ChatGPT降生到2025年DeepSeek的火爆，，，，，，以寒武纪为代表的科技板块的崛起，，，，，，得益于AI算力需求爆发与政策盈利的双重驱动。。

　　随着要害手艺的一直突破，，，，，，不但仅是寒武纪，，，，，，整个国产算力工业链都将进入新阶段，，，，，，实现从手艺追赶到自主可控的工业突围。。与此同时，，，，，，制度层面也在进一步助推工业厘革。。克日国务院印发的《关于深入实验“人工智能+”行动的意见》，，，，，，更是为AI工业生长提供了强盛政策支持。。

　　A股“股王”更替折射出中国资源市场定价系统的重构，，，，，，一个由科技立异与自主可控引领的时代正加速到来。。寒武纪股价飙升，，，，，，既体现了资源市场对国产算力自主化的定价，，，，，，也是中国经济向“ 硬科技”转型的缩影。。未来，，，，，，以寒武纪为代表的工业链企业有望一连通过手艺突破打造领先优势，，，，，，开启A股“科技龙头主导”的新估值时代。。

责任编辑：郝欣煜