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本报记者 陈 红
2025年上半年，，，并购在A股市场一连升温，，，不但成为上市公司拉动业绩增添的“强引擎”，，，更成为优化战略结构、实现工业升级的焦点路径。。从行业漫衍到生意形式，，，从协同整合到政策支持，，，A股并购市场泛起出“聚焦工业、注重实效、危害与机缘并存”的鲜明特征，，，多行业头部企业通过精准并购实现“1+1>2”的生长突破。。
睿兽剖析(大数据剖析平台)数据显示，，，今年上半年海内并购生意1113起，，，涉及生意金额5092.14亿元，，，生意金额较去年同期增添62.75%。。在已完成的并购生意中，，，古板行业、智能制造、能源电力为排名前三的热门行业。。
选领域、优整合、定形式
《证券日报》记者注重到，，，上半年并购市场的细分亮点集中在先进制造业与新兴工业的焦点赛道，，，如盘算机、汽车制造、生物医药、半导体及高端质料等领域案例频发。。这背后是企业借并购补位手艺、抢占细分市场的战略需求。。
承珞(上海)投资治理中心合资人徐泯穗在接受《证券日报》记者 采访时体现：“在手艺迭代加速、市场竞争加剧的配景下，，，纯粹依赖内生生长难以快速填补手艺短板或抢占高增添细分赛道，，，并购成为高效获取焦点资源的要害路径。。这些细分赛道大多隶属于‘智能制造’等行业，，，因战略价值高、生长潜力大，，，成为当期并购的焦点关注点。。”
例如，，，烟台德邦科技股份有限公司完成对苏州泰吉诺新质料科技有限公司(以下简称“泰吉诺”)89.42%股权的收购，，，并于2025年2月份起将其纳入合并规模。。通过此次并购，，，公司快速拓展高算力、先进封装等前沿领域结构。。2025年上半年，，，公司实现营业收入6.9亿元，，，同比增添49.02%；；；归属于上市公司股东的净利润4557.35万元，，，同比增添35.19%。。其中，，，泰吉诺并表直接孝顺8.25%的营业收入增添。。
对此，，，徐泯穗体现，，，在经济新旧动能转换配景下，，，并购是企业破局的要害，，，尤其是并购新兴工业企业，，，能资助企业切换至更有远景的赛道，，，开启第二增添曲线。。
工业整合是并购的焦点逻辑，，，主要通过横向与纵向整合落地。。凭证睿兽剖析数据，，，今年上半年海内并购市场中，，，企业横向整合占比达64.67%，，，这意味着超六成企业选择通过横向并购拓展市场份额、完善营业结构。。
横向整合的典范案例是瀚蓝情形股份有限公司通过其子公司收购粤丰环保电力有限公司(以下简称“粤丰环保”)92.77%股权。。2025年6月份并购完成后，，，瀚蓝情形股份有限公司垃圾燃烧发电项目规模跃升至9.76万吨/日(含参股项目)，，，跻身海内行业前三、A股首位。。今年上半年，，，公司实现营业收入同比增添，，，归属于上市公司股东的净利润9.67亿元，，，同比增添8.99%，，，其中粤丰环保6月份单月孝顺约6000万元净利润。。
国际注册立异治理师、鹿客岛科技首创人卢克林对《证券日报》记者体现，，，固废处置惩罚等重资产、高折旧行业，，，适合通过横向并购摊薄本钱。。且垃圾燃烧营业客户多为地方政府，，，客户重叠度高，，，整合历程中的摩擦本钱较低。。
纵向整合是广东弘大控股集团股份有限公司收购新疆雪峰科技(集团)股份有限公司(以下简称“雪峰科技”)21%股权。。2025年2月份并购后，，，公司新增硝酸铵、尿素、三聚氰胺、硝基复合肥等化工产品的生产销售营业，，，以及自然气管输效劳。。今年上半年，，，公司实现营业收入91.5亿元，，，同比增添63.83%；；；归属于上市公司股东的净利润5.04亿元，，，同比增添22.05%。。其中，，，雪峰科技并表孝顺23.35亿元营业收入、3808.23万元净利润。。
卢克林以为，，，军工、化工等上游资源波动大、供应受管制的行业，，，纵向并购能锁定质料供应为利润“兜底”。。实操中还需连系行业集中度、客户议价能力综合决议，，，企业通过纵向整合可显著提升工业链抗危害能力。。
睿兽剖析数据显示，，，生意形式上，，，协议生意仍是海内并购的主流方法，，，占比高达78.50%。。其依附“条款无邪、流程可控、危害可协商”的优势，，，成为企业首选。。例如，，，上述提及的三起并购案例，，，均通过协议生意推进，，，双方可就定价、业绩允许等细节深度相同，，，为后续整合涤讪稳固基础。。
价值与趋势：
强协同、享政策、防危害
并购的焦点价值在于“强协同”而非“买资产”，，，上半年乐成案例均以“并购后整合优先”为原则，，，通过手艺、渠道、治理的融合转化标的资源。。例如，，，5月1日，，，海天水务集团股份公司通过全资子公司完成对贺利氏光伏银浆事业部相关资产的收购，，，这是其向新质生产力赛道转型的主要行动。。通过此次并购，，，公司不但拓宽营业领域，，，更借助标的公司在光伏银浆领域的手艺与市场资源，，，快速在新能源质料市场站稳脚跟。。
5月7日，，，紫金矿业集团股份有限公司通过全资子公司完成对藏格矿业股份有限公司(以下简称“藏格矿业”)股权的收购。。收购完成后，，，公司将着力强化与藏格矿业在资源、工业、手艺等方面的协同配合，，，依托自身全流程自主手艺、大规模系统工程研发实验能力为藏格矿业深度赋能；；；连系双方行业领先的本钱控制能力，，，加速藏格矿业钾、锂板块资源潜力释放，，，推动资源优势向经济效益转化。。
从政策情形来看，，，羁系部分的一系枚行动为并购市场注入强劲动力。。自2024年中国证券监视治理委员会(以下简称“证监会”)宣布《关于深化上市公司并购重组市场刷新的意见》(即“并购六条”)以来，，，政策一连发力，，，一直完善上市公司并购重组的政策支持系统。。2025年，，，证监会进一步修订相关规则，，，通过简化审核流程、立异支付手段、勉励私募基金加入等行动，，，降低企业并购本钱与难度，，，有用引发市场活力，，，为企业借助并购实现工业升级和战略结构优化创立优异条件。。
在此配景下，，，中关村物联网工业同盟副秘书长袁帅判断，，，未来有望泛起“跨界+出海”并购双峰趋势。？？缃绮⒐嚎晒刈⒐虐寤げ⒐喊氲继逯柿稀⑹澄锲笠挡⒐荷锖铣傻绕颍；；“出海”并购可锁定欧洲中小“隐形冠军”企业。。
不过，，，并购危害仍需小心。。在采访中，，，《证券日报》记者相识到，，，部分并购置卖因焦点条款不同或标的资产瑕疵最终终止。。这警示企业，，，并购前需开展充分的尽职视察，，，周全评估标的资产质量与整合可行性，，，确保并购真正创立价值。。袁帅也体现，，，外洋并购虽能资助企业获取先进手艺与全球市场，，，但需提前储备跨文化治理、国际资源整合能力，，，阻止合规危害。。