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泉源：翠鸟资源
文|翠鸟资源
在中国百亿基金司理群体中 ， ，，，，焦巍是代表人物。。 。。。
这位任职于银华基金的操盘手治理着高达135亿元人民币的公募资产（阻止2025年二季度末）。。 。。。
他的职业履历十分富厚 ， ，，，，早年在银行、中小券商 ， ，，，，以及湘财荷银基金、大成基金、信达澳银基金、平安信托事情 ， ，，，，可谓一种“大满贯”级别的履历。。 。。。
他的战绩怎样呢？？？？我们来看一看。。 。。。
高集中度的组合
然而 ， ，，，，扒开他的产品持仓却是年内“涨势如虹”的银行股。。 。。。
阻止2025年二季度末 ， ，，，，焦巍的代表产品——银华富足主题——前十大持股组合展现出高度集中的投资气概。。 。。。
如下图所示 ， ，，，，这位基金司理把将六成的资金集中投向了少数几个公司。。 。。。这位百亿级基金司理把“压重注”放在了银行板块 ， ，，，，相当于一局牌中 ， ，，，，把大部分筹码押在了金融牌上。。 。。。
云云一算 ， ，，，，金融板块合计持仓靠近50%。。 。。。
拆解赛道投资
通读焦巍的二季报 ， ，，，，这位基金司理最先了“又一场”赛道投资。。 。。。
先来看焦巍最新的一段表述：
“主要基于分红较量的考量减持了公用事业的持股 ， ，，，，向金融板块倾斜。。 。。。在金融板块内部 ， ，，，，则减持了天下性大行 ， ，，，，向非银行金融、股份制银行、经济造血功效泛起出可一连恢复地区的城商行举行了加 仓。。 。。。”
这段话我们给投资者来一个形象化的“翻译”：焦巍就像一个投资“厨师” ， ，，，，在今年上半年将食材选择 ， ，，，，从守旧稳固的“豆腐”（即公用事业）换成磷泣香的肉（即金融板块） ， ，，，，还专门挑了“瘦肉”（更有生长性的金融股）。。 。。。
言语之间 ， ，，，，他似乎“看不上”四大行代表的国有大行 ， ，，，，投资圈诸多人士惯常以为这类资产增添慢、惊喜少。。 。。。这个“看不上”的条件 ， ，，，，是将越发像“忠实人”的公用事业股票举行了减持。。 。。。
通常来说 ， ，，，，公用事业板块涵盖电力、水务、高速公路运营商这类公司 ， ，，，，它们的特点是收入稳、分红稳、但生长性弱。。 。。。但熟悉已往三年A股的投资者想必知道 ， ，，，，这个板块在动荡式阶段降生了诸多牛股 ， ，，，，股价涨幅丝绝不逊色于个体生长股 ， ，，，，但积累了相关涨幅后 ， ，，，，焦巍决议将眼光转向了更“香”的金融板块。。 。。。
翻查今年一季度末持仓纪录 ， ，，，，仅有两个公用事业公司是焦巍重仓股 ， ，，，，即中国移动和粤高速 ， ，，，，后者在二季度末以前十大重仓股中消逝 ， ，，，，前者的持仓权重也泛起季度环比下移。。 。。。
“阵地战”的危害
看到这里 ， ，，，，投资者想必会有这样一个感受：焦巍接纳的是一种“高集中度”的阵地战打法 ， ，，，，像是在选一块阵势较高的阵地。。 。。。
然而 ， ，，，，危害也随之而来：若是战线选错了偏向 ， ，，，，或者这块阵地自己出了问题 ， ，，，，整个防御系统就可能瞬间失守。。 。。。
现实上 ， ，，，，这在基金投资中属于“高危害”案例。。 。。。
好比 ， ，，，，一旦银行业整体遇冷 ， ，，，，好比房地产危害扩散、银行资产质量下滑、利差空间被压缩 ， ，，，，或羁系政策突变 ， ，，，，这些都会让整个金融板块泛起系统性下跌。。 。。。
就好比一小我私家在下棋时把所有的棋子都堆在一边 ， ，，，，敌手方只要针对这一区域精准出招 ， ，，，，整盘棋局就会突变。。 。。。
尚有一个持仓细节不可忽略。。 。。。
现在却泛起了大变身！
投资者可能还会注重到 ， ，，，，阻止最新焦巍并险些没有设置新兴生长行业 ， ，，，，好比科技、半导体、新能源等目今的热门板块。。 。。。在现在市场气概快速切换的配景下 ， ，，，，这种“偏科式”设置无疑埋下了落伍危害。。 。。。
更为主要的是 ， ，，，，部分中小银行股流动性值得关注 ， ，，，，一旦市场泛起大幅波动或者恐慌性抛售 ， ，，，，基金净值曲线则会大开大合。。 。。。
用一个形象的比喻：当我们把车停在一个狭窄的死胡同里 ， ，，，，一旦前方堵死 ， ，，，，我们就骑虎难下 ， ，，，，只醒目着急。。 。。。
关于投资而言 ， ，，，，太过集中就像把鸡蛋放在一个篮子里 ， ，，，，篮子编得再结实 ， ，，，，也经不起危害突然驾到。。 。。。
责任编辑：杨红卜