8月21日，，，双良节 能暂时股东大会审议通过了向内蒙古包头的两家孙公司增资不超20亿元的议案，，，副董事长缪志强体现，，，“此次增资有望增强两家孙公司资源实力，，，为开展更多营业做好准备。。。。
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　　然而，，，上海证券报记者赴包头实地调研发明，，，所谓“开展营业”的背后，，，是三期项目产能腰斩、夜间灯火不再，，，以及员工流失严重的拮据现实。。。。
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　　面临市场对产能使用率的疑虑，，，缪志强也坦言：“现在公司单晶硅营业产能使用率及开工率都处于低位，，，在50%周围。。。。
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　　这才是双良节能真实的谋划处境：一边是产能使用率仅50%、工厂大面积裁人、欠债率高企至80%以上；；；；；另一边是子公司亏损谋划、现金流紧绷、短期偿债能力全线飘红。。。。
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　　而这笔20亿元巨资，，，事实是绝地求生的筹码，，，照旧压垮骆驼的最后一根稻草？？？？

　　产能大幅缩减 工厂大面积裁人

　　8月6日，，，双良节能通告，，，为优化全资孙公司双良硅质料（包头）有限公司（简称“硅质料公司”）、恒利晶硅新质料（内蒙古）有限公司（简称“恒利晶硅”）的资产欠债结构，，，以及出于现实生产谋划及营业开拓的需要，，，拟对其增资不凌驾20亿元，，，均由自有资金出资。。。。
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　　沿着包头市红旗大道与经纬路的丁字路口，，，坐落着硅质料公司、恒利晶硅两家孙公司，，，前者认真一期、二期项目，，，包括单晶一二三四五厂；；；；；后者认真三期项目，，，包括六七八九厂。。。。
。。两家公司、九大厂区组成了双良节能光伏产品的焦点产能。。。。
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　　记者走近上述各个工厂，，，就听到霹雳隆的机械作业声。。。。
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　　“没有歇工停产，，，（社会层面）也不让歇工停产，，，没订单也得干着，，，产品做出来库房放着也不可停，，，不然工人都白养了。。。。
。。不过，，，去年最先大面积裁人。。。。
。。”有靠近硅质料公司的人士向记者介绍，，，去年起公司职员流动较大，，，大面积裁人，，，从员工到段长、厂长及治理层都有裁人。。。。
。。裁人后岗位也响应调解，，，段长下来当班长，，，班长下来当工人。。。。
。。原来9个工厂，，，正副厂长累计有18个，，，现在只留下主要的两三个。。。。
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　　一句“白养”、数次裁人，，，道生产能过剩时代的残酷现实。。。。
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　　邻近中午，，，一位年轻的生产工人从公司扑面的人才公寓走出来，，，记者与其交流印证了裁人的情形。。。。
。。“公司从去年最先裁人，，，三期项目工厂的产能只有之前的一半。。。。
。。”他说。。。。
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　　尚有靠近公司人士告诉记者：“以前工厂晚上灯火通明，，，订单多到连夜干都干不完，，，现在市场需求整体都下降了，，，开工率及产能肯定不如以前了。。。。
。。公司现在有订单都不敢加紧生产，，，维持让工人逐步生产。。。。
。。”该人士也提到，，，近期听说公司又在招人，，，可能跟订单转变也有关系。。。。
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　　事实上，，，自去年以来双良节能产能使用率已大幅下降。。。。
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　　2024年年报显示，，，公司2024年硅片产量547165万片，，，包括了182及210尺寸的P型及N型单晶硅。。。。
。。一位券商研究人士向记者体现，，，凭证每片对应约8W—10W推算，，，2024年的产能使用率约莫是50%。。。。
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　　欠债率畸高危害加剧 亏损谋划阴霾难消  

　　凭证增资安排，，，双良节能拟通过全资子公司江苏双良节能投资有限公司（简称“节能投资”），，，对硅质料公司增资不凌驾12亿元，，，对恒利晶硅增资不凌驾8亿元。。。。
。。这也是一年内，，，双良节能第二次向硅质料公司增资。。。。
。。去年11月，，，公司刚增资13亿元。。。。
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　　在产能使用率低迷之下，，，双良节能为何还要轮替增资？？？？

　　据相识，，，自2021年双良节能放纵进军单晶硅为主的光伏市场时，，，公司就先后投建硅质料公司、恒利晶硅烈巴恻头孙公司，，，将其作为GW级大尺寸单晶硅棒、硅片项目的投资运营主体。。。。
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　　以后，，，双良节能加速扩产程序。。。。
。。2021年至2022年两年间，，，公司先后通告总投资70亿元、62亿元、105亿元的扩产妄想，，，详细包括建成年产20GW拉晶、20GW切片生产项目，，，年产20GW大尺寸单晶硅片项目，，，以及 50GW大尺寸单晶硅拉晶项目。。。。
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　　大手笔扩产后，，，经济效益却并缺乏预期。。。。
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　　以总投资70亿元项目为例，，，双良节能2021年宣布的可行性研究报告剖析，，，本项目建设期两年，，，项目建设期第1年最先实现部分产能，，，第3年为达产年，，，预计达产后平均年营业收入为108亿元。。。。
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　　然而，，，事与愿违。。。。
。。光伏供需关系从2023年下半年起快速恶化，，，进入了低于本钱价销售的“内卷”状态。。。。
。。硅质料公司、恒利晶硅亦未能幸免，，，现在已泛起高欠债、“失血式”谋划态势。。。。
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　　2024年尾至2025年一季度末，，，硅质料公司资产欠债率均凌驾80%，，，今年一季度末约82%；；；；；恒利晶硅一季度末资产欠债率约74%。。。。
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　　“资产欠债率凌驾60%已经到了危险区间，，，80%以上说明财务已经很是主要。。。。
。。”一位光伏上市公司高管对记者体现，，，畸高的资产欠债率也将导致后续新增银行乞贷难度进一步加大。。。。
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　　再看谋划业绩，，，硅质料公司、恒利晶硅2024年营业收入划分为91.03亿元、21.86亿元，，，营业本钱高达100.66亿元、26.1亿元，，，两家公司均已陷入亏损谋划。。。。
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　　唇亡齿寒。。。。
。。两家单晶硅焦点公司的谋划之困也是双良节能的缩影。。。。
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　　阻止2024年尾，，，双良节能资产欠债率也高达82.77%。。。。
。。公司泛起上市以来的首次亏损21.34亿元。。。。
。。从半年报预告来看，，，今年上半年，，，公司预计亏损6.7亿元至5.2亿元。。。。
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　　高欠债率与业绩亏损双重压力下，，，双良节能不得不再次举行增资“输血”。。。。
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　　一位新能源行业剖析师向记者体现，，，现在单晶硅营业在双良节能营业国界占举足轻重的职位，，，2024年约占总营收的三分之二。。。。
。。“此时若不为两家孙公司提供资金流动性，，，则意味着放弃单晶硅营业，，，那么上市公司整体营业国界及营收结构将面临重挫。。。。
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　　加码增资恐存隐忧 困兽犹斗胜算几何

　　在光伏行业人士看来，，，目今光伏制造业还处在群雄争霸阶段，，，几家大型光伏企业都在坚持，，，谁都不肯先下“牌桌”。。。。
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　　一位光伏企业认真人一语道破双良节能等企业的困窘：“退”，，，公司业绩将大幅镌汰，，，谋划会受到重大影响；；；；；“进”，，，虽然可以暂时争取一个留在牌桌上的时机，，，但未来真正的“光伏争霸赛”磨练的是公司的手艺领先性、工业链完整性、资金充分度、危害管控力等综合竞争力，，，这也是评估公司能否死灰复然的要害。。。。
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　　双良节能在光伏行业中的竞争力怎样？？？？其大手笔增资事实是自我救赎，，，照旧饮鸩止渴，，，是否有死灰复然的实力？？？？

　　首先，，，超80%的畸高欠债率已袒露出双良节能高财务危害状态，，，而比照来看，，，其他3家公司同期的资产欠债率基本维持在58%—64%的合理区间。。。。
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　　再看短期债务及非受限钱币资金，，，阻止2024年尾，，，双良节能与TCL中环、隆基绿能、弘元绿能短期债务均凌驾100亿元，，，不过相比TCL中环、隆基绿能、弘元绿能120.32亿元、509.48亿元、13.47亿元的非受限钱币资金规模，，，双良节能却仅有4.9亿元，，，其资金主要水平进一步凸显，，，恐对厥后续谋划生长组成压力。。。。
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　　别的，，，公司送还短期债务能力也相对较弱。。。。
。。从流动比率、速动比率指标看，，，今年一季度末，，，双良节能0.63的流动比率、0.54的速动比率，，，在4家公司中均处于最低值，，，这也转达出公司可能面临无法实时送还到期债务的危害。。。。
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　　以上的数据与对标客观界说了双良节能在现在行业生态链中的真实位置——弱势、被动、抗危害能力差的二三线企业。。。。
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　　“这几年行业整体内卷，，，对二三线公司是倒运的。。。。
。。规模小、资金弱，，，耗不起。。。。
。。”一位光伏行业上市公司高管向记者剖析说。。。。
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　　更大的变数在后头。。。。
。。有光伏企业认真人展望，，，未来几年我国光伏产品需求或爆发重大转变，，，可能会挤压光伏制造端企业。。。。
。。“电力市场化刷新改变了光伏电站的收益测算方法，，，我国光伏产品的主要采购者——能源类央国企很可能将大幅削减光伏大基地的建设需求，，，近期已有多个大基地项目被作废。。。。
。。另一方面，，，绿电直连等受到培育的新模式能否填补光伏大基地镌汰造成的需求缺口，，，尚不得而知。。。。
。。未来需求端的波动，，，可能会对双良节能等生产端企业带来新的挑战。。。。
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　　回溯历史，，，光伏行业是周期性的“绞肉场”，，，从无锡尚德到江西赛维，，，每一轮行业洗牌都陪同着一批企业的退出。。。。
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　　双良节能此次增资，，，映射出整个光伏制造业在供需失衡、价钱内卷下的整体焦虑与普遍逆境：不退则进，，，但进无坦途。。。。
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　　在行业洗牌的要害阶段，，，“勇敢”与“盲目”往往只有一线之隔。。。。
。。双良的选择，，，与其说是战略，，，不如说是在行业生态链中的生涯本能。。。。
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　　20亿元，，，也许能换来时间，，，可是否能换来竞争力？？？？双良节能的这一注，，，押下的不但是资金，，，更是整个公司的运气。。。。
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责任编辑：杨红卜