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橡树资源联合首创人忠言美股在泡沫“初期” 建议增添防御设置

泉源：中青在线

2025-08-21 04:12:59

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橡树资笔莆理有限公司联合首创人霍华德·马克斯忠言称， ，，，，，美国股票市场正处于泡沫的“初期阶段”， ，，，，，只管回调临界点尚未到来。。。。

“我虽然不是在敲响警钟。。。。要害是现在价钱太贵了， ，，，，，” 这家不良债务投资管 理公司的联席董事长在周三体现。。。。

他增补道， ，，，，，投资者上次履历“严重的市场调解”已经是16年前的事了。。。。目今的形势让他想起了1990年月后期， ，，，，，其时市场对科技股的热情高涨， ，，，，，导致前美联储主席艾伦·格林斯潘发出“非理性昌盛”的忠言。。。。不过， ，，，，，马克斯指出， ，，，，，在那之后， ，，，，，市场又上涨了几年， ，，，，，直到科技股泡沫破碎。。。。

“人们不再习惯于思索市场回调， ，，，，，” 马克斯体现， ，，，，，并指出“回归均值的可能性很大。。。。” 他说， ，，，，，一些科技股相关于历史水平“估值相当高”。。。。

估值的合理性

马克斯在上周宣布的一份备忘录中指出， ，，，，，自唐纳德· 特朗普4月宣布关税政策以来， ，，，，，股票市场已进入“缓解性上涨”阶段。。。。但他写道， ，，，，，高估值必需有合理的依据。。。。

他还指出， ，，，，，权衡美国股票总市值与美国GDP比例的一项指标也抵达了历史最高水平， ，，，，，由于许多公司已通过收购退市， ，，，，，而其他公司则在上市前期待更长时间， ，，，，，这一指标可能比外貌上看起来越发令人担心。。。。

他在采访中体现：“现在是时间在你的投资组合中增添一些防御性了， ，，，，，投资信用产品而非股票是一种要领。。。。” 他认可， ，，，，，债券利差偏紧， ，，，，，但与股票相比， ，，，，，信用投资仍更具防御性。。。。

当被问及美国是否仍然适合防御性投资时， ，，，，，马克斯体现， ，，，，，美国就像“一辆高价的好车”。。。。

责任编辑：丁文武

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