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鲍威尔杰克逊霍尔谢幕演讲前瞻：拟破除平均通胀目的，，，，重塑美联储政策遗产

泉源：三联生涯周刊

2025-08-20 11:17:20

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智通财经注重到，，，，当美联储主席鲍威尔本周五在怀俄明州杰克逊霍尔揭晓其任内最后一次演讲时，，，，投资者将聚焦其是否释放9月降息信号。。。。。

但鲍威尔可能叙述央行双重使命的更深远厘革——这些厘革在其明年5月任期竣事后仍将恒久延续，，，，并成为其政策遗产的主要组成部分。。。。。

鲍威尔将在杰克逊霍尔叙述经济展望，，，，但市场更预期其宣布美联储政策框架评估的调解计划。。。。。该框架剖析美联储实现国会付与的物价稳固与充分就业双重使命的战略。。。。。

据透露，，，，央行很可能破除“平均通胀目的制”——这项疫情前制订的政策降生于低通胀时期，，，，旨在提防通缩危害。。。。。

该战略原划定：若通胀率多年低于2%，，，，美联储将允许未来通胀超调，，，，以实现恒久均值趋近2%。。。。。但面临近年的通胀飙升及其对预期治理与消耗者信心的攻击，，，，美联储预计将放弃该战略，，，，重新锚定2%的简单通胀目的。。。。。鲍威尔早在5月演讲中就体现了这一转变。。。。。

“目今讨论中，，，，与会者普遍以为需要重新评估关于‘通胀缺口’的表述。。。。。”鲍威尔体现，，，，“上周聚会上，，，，我们对平均通胀目的制也得出类似结论。。。。。”美联储现行钱币政策框架制订于2012年，，，，每五年修订一次。。。。。本次修订将重新评估2020年疫情前最后一次调解的政策战略、工具与相同机制。。。。。

正如2020年的调解影响了已往五年的钱币政策走向，，，，鲍威尔周五宣布的厘革也可能爆发一连数年的涟漪效应。。。。。

部分视察家以为，，，，美联储此前容忍通胀超调以赔偿历史低通胀的战略，，，，一定水平上导致其在疫情后通胀仰面时行动缓慢。。。。。而对供应链瓶颈引发通胀暂时性的误判，，，，最终迫使美联储以1980年月以来最激进节奏加息。。。。。

德意志银行美国首席经济学家马特·卢泽蒂指出，，，，“虽然2020年接纳的新框架并非政策延迟与通胀失控的主因 ，，，，但确实加剧了这一效果。。。。。”

他预计鲍威尔演讲将恢复更具前瞻性的政策战略，，，，同时认可供应攻击危害，，，，重修通胀与就业市场的平衡视角。。。。。

对冲基金Azoria首席执行官詹姆斯·菲什巴克对此体现赞许。。。。。他呼吁鲍威尔必需认可平均通胀目的制的“谬误”，，，，并比喻道：“这好比因41度高烧冲进急诊室，，，，却被见告因已往两周平均体温正常而不予救治。。。。。”

菲什巴克强调：“2021-2022年大通胀并非始于超市或加油站——它的种子早在2020年8月就埋在了怀俄明州杰克逊霍尔。。。。。若美联储要忠实推行双重使命，，，，鲍威尔周五必需认可无邪平均通胀目的制的重大失误，，，，并将其彻底移出政策工具箱。。。。。”

鲍威尔在5月演讲中已预警：未来通胀波动性或显著高于2010年月水平，，，，美国可能面临更频仍且长期的供应攻击。。。。。“2020年以来经济情形剧变，，，，卡卡湾厅评估将反应这些转变。。。。。”

他其时体现。。。。。鲍威尔还强调将优化美联储的政策相同机制，，，，特殊是涉及经济展望与不确定性的表述。。。。。投资者正亲近关注美联储会否修改包括“点阵图”的季度经济展望报告——该图表汇总了联邦果真市场委员会成员对昔时利率预期的中值。。。。。

责任编辑：郭建

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