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8月12日晚间，，， ，贵州茅台披露2025年半年报。 。。报告显示，，， ，上半年公司实现营业总收入910.94亿元，，， ，同比增添9.16%；；实现营业收入893.89亿元，，， ，同比增添9.10%；；实现归母净利润454.03亿元，，， ，同比增添8.89%。 。。
2025年，，， ，白酒行业仍处于政策调解、消耗结构转型、存量竞争的深度调解阶段。 。。作为行业龙头，，， ，贵州茅台这份半年报透露出，，， ，在上半年行业普遍面临供需承压的市场情形下，，， ，贵州茅台依然坚持稳健运行。 。。
营收净利稳健主要指标向好
从财报数据来看，，， ，贵州茅台依旧“能打”。 。。
产品方面，，， ，“千亿元级”大单品贵州茅台酒上半年实现收入755.9亿元，，， ，同比增添10.24%；；系列酒上半年实现收入137.63亿元，，， ，同比增添4.69%。 。。
关于茅台酱香系列酒增速放缓，，， ，白酒行业剖析师蔡学飞以为，，， ，增速放缓既是市场成熟的自然体现，，， ，也为贵州茅台酱香系列酒提供了夯实基础的战略机缘。 。。“茅台酱香系列酒通过优化结构、提升产品价值、渠道康健生长和优化消耗者体验来牢靠焦点竞争力，，， ，蓄足生长势能。 。。”
渠道方面，，， ，直销渠道成为主要增添引擎。 。。上半年贵州茅台直营收入400.1亿元，，， ，增添18.63%，，， ，占比43.9%。 。。其中，，， ，数字营销平台“i茅台”孝顺了107.6亿元，，， ，同比增添4.98%，，， ，日均销售额近6000万元。 。。同时，，， ，批发渠道网络一连扩张，，， ，报告期末海内经销商2280个，，， ，报告期增添160个，，， ，镌汰23个，，， ，较去年同期的2097家累计增添183个；；外洋经销商115个，，， ，报告期增添11个，，， ，相比去年同瓢②末106个增添9个。 。。
现金流方面，，， ，贵州茅台现金及现金等价物余额达1428.85亿元，，， ，并派发346.71亿元的现金盈利及完成52.02亿元的股份回购，，， ，充分的现金流显示其一连盈利能力和回馈股东的基础，，， ，基本面依旧稳健。 。。
基于稳健的基本面，，， ，多家券商在研报中维持对贵州茅台的“买入”或“增持”评级。 。。
外洋营收激增出海“量变”加速
值得一提的是，，， ，年报显示，，， ，今年上半年，，， ，贵州茅台外洋营收28.93亿元，，， ，同比增添31.29%，，， ，这一增速已远超海内营收增速。 。。有业内人士以为，，， ，贵州茅台全球化历程显著。 。。
中国作为天下三大烈酒生产国之一，，， ，白酒出口的潜力重大。 。。不少白酒企业将眼光瞄准外洋，，， ，把出海视为第二增添曲线。 。。
作为头部白酒企业，，， ，贵州茅台产品出口历史已长达70年。 。。近年来，，， ，贵州茅台加速迈向品牌出海、文化出海的国际化新阶段，，， ，为2035年的国际化目的 一直举行“量变”的积累
2024年，，， ，贵州茅台确立了国际化“三步走”路径和“六概略系”建设的框架。 。。2025年一季度，，， ，贵州茅台在外洋市场实现营收11.19亿，，， ，同比增添37.53%，，， ，创下近年来贵州茅台在外洋市场的最大增速。 。。
为提速出海，，， ，贵州茅台一连深入国际化市场调研交流，，， ，并立异营销方法。 。。
近年来，，， ，贵州茅台先后赴欧洲、北美、东亚、大洋洲等30多个国家和地区，，， ，深度开展市场调研和品牌推广交流，，， ，越发深入相识外地消耗习惯与喜欢，，， ，并着力生长与国际渠道商的配合体，，， ，让产品更好地触达全球消耗者。 。。
同时，，， ，贵州茅台一连与种种国际化场景文化深度融合，，， ，例如，，， ，起劲与世博会、亚洲职业高尔夫球巡回赛等国际IP相助。 。。讲好中国白酒故事，，， ，演绎中国白酒之美，，， ，或将成为贵州茅台未来国际化历程的主要战略。 。。
有行业人士指出，，， ，已往两年，，， ，贵州茅台出口额占行业出口额超七成，，， ，此次贵州茅台半年报披露的国际营业数据，，， ，预示了这一比重或将继续提升。 。。在目今全球烈酒市场规模仍一连扩容的配景下，，， ，贵州茅台出海依然大有可为。 。。
消耗场景立异白酒回归生涯
现在，，， ，白酒行业仍未走出深度调解期。 。。中国酒业协会与毕马威联合宣布的《2025中国白酒市场中期研究报告》指出，，， ，白酒行业正处于“政策调解、消耗结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调解期，，， ，头部企业优势一连扩大，，， ，消耗场景与价钱系统面临重构。 。。
半年报也反应出，，， ，贵州茅台正用更起劲的市场行动稳住基本盘，，， ，探索更多新消耗场景。 。。
年报显示，，， ，今年上半年，，， ，贵州茅台半年销售用度攀升至32.6亿元，，， ，同比大增24.56%。 。。对此，，， ，年报诠释称，，， ，主要是“广告宣传及市场用度增添”。 。。
产品上新方面，，， ，贵州茅台加大了1L装53度飞天茅台的市场投放量，，， ，推出蛇年生肖茅台酒、笙乐飞天茅台酒，，， ，大阪世博会“走进系列”等多款新品，，， ，以匹配市场需求。 。。
“立异是贵州茅台永恒的课题，，， ，在市场事情中，，， ，怎样更好去认知消耗者，，， ，做出更顺应消耗需求的产品，，， ，就需要通过立异，，， ，赢得消耗者的青睐。 。。”
在2024年年底举行的2025年天下经销商联谊会上，，， ，贵州茅台集团党委书记、董事长张德芹指出，，， ，打造更多的白酒新型消耗场景，，， ，已成为贵州茅台立异的主要议题。 。。
进入2025年，，， ，贵州茅台坚持以消耗者为中心，，， ，一连做好“三个转型”，，， ，即客群转型、场景转型和效劳转型。 。。其中，，， ，客群聚焦于新商务人群；；场景面向切合差别行业特点的宴饮新场景，，， ，同时勉励经销商立异餐饮消耗场景；；效劳则从知足消耗者的多元化需求出发，，， ，提倡“从卖酒向卖生涯方法转变”，，， ，进一步优化消耗体验。 。。
例如，，， ，5月20日，，， ，贵州茅台举行“茅友嘉年华”，，， ，以“音乐+文化”的跨界模式，，， ，将大型音乐节与非遗互动融合在一起，，， ，不但被各界以为是白酒吸引年轻消耗者的有益探索，，， ，更是将品牌融入多元生涯场景的有益实验。 。。