本报记者 吴晓璐

　　8月21日、22日，，，，，退市公司广东华铁通达高铁装备股份有限公司（以下简称“华铁股份”）、泰禾集团股份有限公司（以下简称“泰禾集团”）先后宣布公司收到行政处分（或事先见告书）的通告。。

　　华铁股份于去年8月份被实验面值退市，，，，，退市后至今，，，，，公司已经收到广东证监局两份行政处分罚单；；；；泰禾集团因触及面值退市指标，，，，，于2023年8月份摘牌退市，，，，，此次因信披违法违规被福建证监局行政处分。。

　　接连两天两家退市公司收到羁系罚单，，，，，转达出羁系部分“严酷执法、敢于亮剑、一追究竟”的羁系态度。。

　　彰显“一追究竟”刻意

　　2024年7月25日，，，，，华铁股份因股票一连20个生意日收盘价低于1元，，，，，触及面值类退市指标。。2024年8月27日，，，，，公司股票摘牌。。

　　在退市前，，，，，华铁股份涉及未披露大额资金占用、财务造假等严重信息披露违规问题，，，，，被广东证监局行政处分。。2024年5月份，，，，，广东证监局对华铁股份及相关责任职员下刊行政处分及市场禁入决议书，，，，，对公司及14名相关责任职员处以罚？？？？詈霞2620万元，，，，，对公司现实控制人宣瑞国实验终身市场禁入。。

　　退市后，，，，，羁系部分依然紧追不放，，，，，华铁股份已收到两份罚单。。2024年12月5日，，，，，华铁股份通告称，，，，，公司收到广东证监局行政处分决议书。。针对华铁股份未按期披露2023年年报的违法违规行为，，，，，广东羁系局对华铁股份处以300万元罚？？？？，，，，，时任董事长宣瑞国、财务总监张璇划分被罚150万元和80万元。。

　　2025年8月21日，，，，，华铁股份在退市近1年后再次收到羁系罚单，，，，，广东证监局对华铁股份退市前新爆发的信披违法违规行为再次予以重办。。从广东证监局下发的《行政处分事先见告书》来看，，，，，华铁股份退市前新爆发三项违法行为，，，，，一是2023年半年报未按划定披露关联生意约11亿元；；；；二是2023年一季报、半年报、三季报虚增存货6亿元；；；；三是2023年半年报、2023年三季报划分多计钱币资金5200万元、6981.97万元。。

　　对此，，，，，广东证监局拟对华铁股份及董监高职员处以2415万元罚？？？？。。另外，，，，，在此前已对现实控制人宣瑞国接纳终身市场禁入步伐的基础上，，，，，对公司时任财务总监张璇接纳5年市场禁入步伐。。

　　本案再次说明“退市难免责”。。南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者体现，，，，，羁系与处分的焦点在于构建“有错必纠”的市场生态。。罚？？？？睢⑹谐〗氲刃姓处分直接攻击财务造假、资金占用等恶性行为，，，，，阻止“金蝉脱壳”。；；；；煞萃耸泻笕员蛔吩，，，，，彰显了羁系部分“一追究竟”的刻意。。此举不但；；；；ぶ行⊥蹲收呙馐堋傲颖摇彼鸷，，，，，更倒逼上市公司规范治理，，，，，推动资源市场优胜劣汰常态化，，，，，实现“退得下、退得稳”。。

　　据记者相识，，，，，华铁股份相关责任主体除了面临上述严肃的行政处分外，，，，，还将面临刑事、民事追责。。羁系部分将推动立体追责，，，，，为投资者民事索赔提供便当。。

　　对“要害少数”形成一连威慑

　　近年来，，，，，随着资源市场常态化退市机制建设，，，，，退市公司数目增多。。与此同时，，，，，羁系部分加大对退市公司的羁系力度，，，，，强调“退市难免责”。。

　　记者从靠近羁系部分人士处获悉，，，，，2024年以来，，，，，证监会查处了64家退市公司违法行为，，，，，已对44家作出最终行政处分决议，，，，，合计罚？？？？12亿元，，，，，案均处分金额2731万元；；；；对现实控制人、董事长、财务总监等“要害少数”处分全笼罩；；；；对63人接纳3年及以上直至终身的证券市场禁入步伐。。

　　已处分的44家退市公司中，，，，，28家因财务造假被处分，，，，，7家因资金占用被处分，，，，，9家因未按期披露重点事项被处分。。现在，，，，，仍有20家退市公司的稽察处分程序正在推进中。。

　　上海明伦状师事务所状师王智斌对《证券日报》记者体现，，，，，对退市公司紧追不放并实验行政处分，，，，，体现了羁系部分对历史违规行为一连追责的羁系态度，，，，，上市公司不会因任何形式的退市而减免其应肩负的违法本钱。。这逐一连追责的羁系态度会对仍在市场中的“要害少数”形成一连威慑，，，，，有利于净化市场情形。。

　　另外值得关注的是，，，，，今年5月15日，，，，，最高人民法院、中国证监会联合宣布《关于严酷公正执法司法?效劳包管资源市场高质量生长的指导意见》提出，，，，，“上市公司退市，，，，，投资者因虚伪陈述等违法行为造成损失的，，，，，可以依法提起民事赔偿诉讼”。。羁系部分对退市公司作出行政处分，，，，，可为中小投资者向公司及责任主体提起民事赔偿提供依据，，，，，进一步强化投资者；；；；。。

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　　新“国九条”提出，，，，，健全退市历程中的投资者赔偿救援机制，，，，，对重大违法退市负有责任的控股股东、现实控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。。

　　上市公司退市后，，，，，主体依然保存，，，，，投资者利益；；；；げ灰蛲耸卸谋。。在此历程中，，，，，羁系部分加大证券纠纷代表人诉讼制度适用力度，，，，，综合运用先行赔付、支持诉讼、行政执法当事人允许等投资者赔偿救援制度，，，，，强化中小投资者；；；；，，，，，大幅提高违法本钱。。

　　例如，，，，，泽达易盛（天津）科技股份有限公司特殊代表人诉讼中，，，，，中证中小投资者效劳中心（以下简称“中证投服中心”）代表的7195名适格投资者获2.85亿元全额赔偿；；；；广东紫晶信息存储手艺股份有限公司先行赔付案中，，，，，证监会适用行政执法当事人允许制度，，，，，近1.7万投资者在两个月内高效获赔约10.86亿元。。

　　在退市公司太安堂资金占用案中，，，，，中证投服中心提起代位诉讼后调解了案，，，，，资金占用方全额送还占用资金本息合计5.72亿元，，，，，是首单通过司法协同实现“零本钱”代位诉讼全额追回大额股东占款诉讼案，，，，，市场反应起劲正面。。

　　别的，，，，，法院受理退市公司上海巴安水务股份有限公司、上海世茂股份有限公司虚伪陈述民事赔偿案件。。退市公司美尚生态景观股份有限公司（以下简称“美尚生态”）特殊代表人诉讼正在法院审理中。。

　　谈及怎样进一步增强退市公司投资者；；；；，，，，，田利辉以为需要“防救并举”，，，，，一是完善执法机制，，，，，推广特殊代表人诉讼，，，，，简化诉讼流程，，，，，降低维权本钱；；；；二是强化投资者教育，，，，，普及退市危害与维权路径，，，，，指导理性投资；；；；三是推动先行赔付与行政罚没款优先赔偿，，，，，缓解责任主体偿付压力。。

　　刑事追责是立体化追责系统的主要一环。。据记者相识，，，，，2024 年以来，，，，，证监会已向公安机关移送33家退市公司涉嫌信息披露犯法线索，，，，，以“牢底坐穿”震慑“元凶”，，，，，形成行民刑立体化惩戒。。

　　据记者梳理，，，，，多家退市公司已被刑事追责或追责中，，，，，美尚生态退市后已被移送公安机关追究刑事责任；；；；康得新复合质料集团股份有限公司时任董事长被判处15年有期徒刑；；；；博天情形集团股份有限公司实控人已被拘捕；；；；锦州港股份有限公司犯法嫌疑人已被接纳刑事强制步伐。。

　　在田利辉看来，，，，，刑事追责是“零容忍”的最终防地。。通过有期徒刑、高额罚金等手段，，，，，彻底剥夺违法者经济利益与职业资格，，，，，形成“不敢违、不可违”的震慑。。刑事追责与行政、民事追责协同，，，，，构建“三位一体”惩戒系统，，，，，既净化市场生态，，，，，又修复投资者信任，，，，，为资源市场高质量生长涤讪法治基石。。

　　王智斌体现，，，，，刑事处分的介入，，，，，不但提高违法本钱，，，，，更通过剥夺自由、没收工业等手段，，，，，对“要害少数”形成实质性震慑；；；；同时，，，，，刑事程序中的侦查、审计、冻结步伐，，，，，有助于锁定、保全可供民事赔偿的资产，，，，，为投资者挽回损失创立条件。。从市场治理角度看，，，，，刑事追责与行政处分、民事赔偿相互增补，，，，，配合组成“立体追责”闭环，，，，，最终实现“惩元凶、救无辜、稳市场”的综合效果。。

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