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1． 钱币-信用“风火轮”：宽钱币下信用边际改善信用方面，，，， ，7 月我国新增社融11320 亿元，，，， ，低于万得一致视察值（14100 亿元）。。。。其中新增人民币贷款-500 亿元，，，， ，低于万得一致视察值（-150 亿元）；；；；信用脉冲延续回升，，，， ，信用条件自低位修复。。。。目今名堂由此前的“宽钱币+偏紧信用”过渡为“宽钱币+信用边际修复（渐宽）”。。。。预计政策传导与需求修复延续，，，， ，信用改善有望坚持，，，， ，对未来1–3 个季度的经济与权益市场偏正面。。。。
2． 下一阶段大类资产价钱展望
流动性与政策预期共振，，，， ，股市延续震荡上行。。。。上月市场流动性一连宽松，，，， ，两融余额与成交额稳步上升，，，， ，情绪面延续高涨。。。。；；；久嫔，，，， ，惠民生政策一连落地，，，， ，同时针对中上游行业的“反内卷”步伐有望抬升中恒久盈利中枢，，，， ，增强市场对未来增添的信心。。。。外部方面，，，， ，中美关系边际缓和，，，， ，不确定性影响逐步削弱。。。。展望后市，，，， ，在资金活跃与政策预期共振下，，，， ，市场或将延续上行态势。。。。
债券性价比相对下降，，，， ，设置上建议张望。。。。利率继续上行，，，， ，主要债券财产指数回落，，，， ，债市短期体现承压。。。。；；；久嫔，，，， ，海内仍处通缩周期，，，， ，企业盈利筑底、地产低迷，，，， ，需求偏弱。。。。；；Ｇ矣氩莆裾策一连发力，，，， ，央行通过结构性工具和流动性投放加大支持，，，， ，但短期内缺乏下调基准利率的预期。。。。整体来看，，，， ，价钱低迷情形与政策呵护对利率形成中恒久约束，，，， ，但在危害偏好上升和资金流向股市的配景下，，，， ，债券性价比相对下降，，，， ，股市上涨通过股债跷跷板效应从债券中疏散流动性。。。。设置上建议坚持张望，，，， ，期待收益率见顶后带来的更优介入时机。。。。
人民币或维持震荡名堂。。。。7 月美元指数小幅回升，，，， ，人民币对美元阶段性承压，，，， ，但人民币汇率指数上行，，，， ，显示人民币在一篮子钱币中仍坚持相对强势。。。。内部方面，，，， ，宏观政策一连加码对经济形成托底，，，， ，支持人民币8 月中旬一连走强；；；；外部方面，，，， ，中美钱币政策周期差别依旧保存，，，， ，美元反弹带来一定压力。。。。展望后市，，，， ，在政策呵护和商业韧性的支持下，，，， ，人民币有望维持在合理平衡水平。。。。
供应缩短与政策调控共振，，，， ，推动大宗商品价钱走强。。。。大宗商品普遍上行，，，， ，原油涨幅领先。。。。7 月南华工业品指数延续反弹，，，， ，中上游品种受“去产能、控供应”的优化影响，，，， ，期货价钱整体走强。。。。国际原油价钱显著攀升，，，， ，布伦特原油涨幅超7%，，，， ，主要受地缘政治主要与供应扰动推动：俄罗斯炼厂受袭停产、伊朗减产加剧市场对供应缩短的担心。。。。；；；平鹪蛟诟呶晃中》鸬，，，， ，避险需求有限，，，， ，比照原油与工业品体现更为平稳。。。。凭证海内定量设置模子，，，， ，我们对下一阶段海内资产的设置建议为：起劲设置假设下：股票、债券、原油、黄金划分为50%、33.3%、0%、16.7%；；；；稳健设置假设下：股票、债券、原油、黄金划分为15%、85%、0%、0%；；；；
3． 全球资产设置：增配全球权益资产
凭证卡卡湾厅全球资产设置模子，，，， ，2025 年最新一期A 股之外全球主要股市的设置比例为：美国（13.02%）、德国（1.63%）、法国（0.00%）、英国（13.02%）、日本（1.63%）、越南（13.02%）、印度（14.65%）、中国香港（13.02%）余下30%比例按模子假设设置无危害收益产品。。。。
危害提醒：1）情绪因素对市场的扰动；；；；2）美联储钱币政策不确定性；；；；3）外洋地缘政治冲突加剧。。。。
责任编辑：郭 栩彤