着名经济剖析师、莲华资管首席投资官洪灏，，本周在一场电视对话中，，详细剖析了这轮牛市未来可能的走向。。

洪灏通过两个指标来判断这轮牛市刚刚最先，，

从市值/GDP率指标来看，，

他以为目今市场修复到了恒久的均值水平，，远没有抵达2007、2015年的高点，，

若是现在去担心所谓的泡沫化，，为时过早。。

有好的股票，，好的仓位，，应该捉住。。

从两融余额指标来看，，目今两融水平很高;

两融可以用来计量市场的危害偏好，，一样平常来讲，，领先后市1-3个月，，

也就意味着，，接下来1-3个月市场继续走高的可能性很是大。。

另外，，洪灏判断A股会比港股更好一点，，有时机再加10个percent，，去到4200点。。

由于A股压制良久，，爆发起来是很惊人的。。

但他也警示，，若是走得太快，，可能会受到羁系的干预。。

投资报整理精选了洪灏分享的英华内容如下：

市值/GDP率仍有空间 现在就担心大泡沫为时过早

主持人：你看这个牛市能一连多久?有没有什么指标可以参考一下?

洪灏：每一次都纷歧样。。

好比，，2007年的时间，，你看的是估值。。

着实2015年的时间，，若是你看估值，，你可能很早就不会再买了。。

由于牛市，，它的估值可以一起上升。。

以是，，2015年的时间，，我们在6月16号，，写了个报告，，叫做《伟大的中国泡沫》，，其时我们用的指标就是换手率。。

2015年6月份的时间，，我们看到这个换手率到了每个星期2-3次，，

甚至快过日本90年月初的泡沫巅峰，，以及台湾90年月的泡沫巅峰。。

以是，，其时我们以为这样肯定不可能再一连了。。

可是这次，，你说泡沫什么时间会爆，，有什么指标?

我以为现在讲这些工具有点太早，，有点吓唬各人了。。

我以为还没最先，，若是看一下卡卡湾厅市值/GDP比率，，也就是巴菲特很喜欢用的指标，，用市场的市值去除以GDP。。

它较量的是你GDP的增添速率和整个市值的增添速率。。

GDP增添速率远远快过市值增添速率的话，，就会导致其下行;就是说我们GDP内里创立了许多的增添值，，是没有反应在股市内里的。。

着实，，我们现在是修复到了一其中期，，也就是恒久的均值水平。。

若是是这样的话，，你说现在是泡沫，，我以为是说不过去的。。

有好的股票，，好的仓位应该捉住

主持人：我想用一个形象化一点的方法来问，，若是说现在泡沫的水平，，以内地A股市场为例，，十分满分，，你给几多分?

洪灏：十分满分的话，，现在三四分左右。。

若是你看这个所谓的市场/GDP率，，着实它可以炒得很厉害。。

好比说我们看到2007年、2015年的水平都是远远高于现在的水平的。。

那为什么现在我们中国越发开放，，有更大的市场的时间，，反而这一率比以前低许多呢，，这些都说欠亨。。

甚至2021年那波，，也是远远高于现在的。。

以是，，这些都说明，，若是现在我们去担心所谓的泡沫化，，着实我以为是为时过早。。

我相信，，各人有好的股票，，好的仓位，，应该捉住。。

两融余额指标 领先后市1-3个月

主持人：同时，，我也知道你有另一个指标，，就是我们最近关注度很高的内地两融的余额水平，，之前看到破了2万亿了，，甚至去到2.1万亿以上，，一起在增添。。

洪灏：两融就是去计量这个市场的危害偏好。。

一样平常来讲，，这个指标领先后市1-3个月。。

那么，，若是我现在看到两融的水平很高，，

那我们相信，，接下来1-3个月市场继续走高的可能性很是大。。

主持人：那幅度有没有步伐可以量化?

洪灏：这个很难讲。。

你说一块钱的融资在3500点能做的事情，，和在4000点能做的事情，，自然是纷歧样的，，以是很难去量化。。

但这是一个趋势指标，，

它指明晰偏向，，可是它并不指明这个绝对的水位是几多。。

A股或更好 上证有时机去到4200

主持人：那时间点的话，，你也有说到是1-3个月，，就是这轮牛市最少可能有望走到年底，，是这个意思吗?现在上证在或许3800，，这一轮的牛市上升的潜力，，可以去到那里?

洪灏：我以为是吧，，可以到11月份再说。。

A股先再加10个percent，，有时机去到4200点。。

(和现在港股比)我以为A股好一点，，由于A股压制了良久，，终于爆发。。

以是，，我以为A股爆发起来是很惊人的。。

可是我们也要注重，，就是说若是我们走得太快，，那么羁系一定会给各人提醒危害，，

或者收紧两融，，期货不可以做多，，期货的要求提高，，所有这些我们都见过。。

若是再泛起这样的情形，，也不要太惊讶。。

可是主要的就是，，我们看到整个市场内里的流动性，，照旧很是充裕的。。

只要流动性的条件在改善，，那么这个市场继续走高的趋势可能性是很是大的。。

指数化投资 有益龙头企业

主持人：许多之前的说法内地市场散户比例太重，，恒久资金不敷。。

在这轮的市况当中，，有没有转变呢?有没有时机或者条件使得今年的升市会康健一点，，有调解地重复向上，，而不是直线上升呢?

洪灏：着实，，我想先讲的就是散户都还没入场。。

现在我们看到那些散户开户，，银证转账，，着实相当于去年9月份三分之一的水平。。

可能这个星期会越发多一些。。

可是相关于峰值来讲，，仍然差很长很长的距离。。

这就说明，，着实散户还没有完全进入。。

以是这一波上升，，着实许多都是卡卡湾厅这些机构。。

尤其是我们中国的对冲基金，，不要小看我们中国的对冲基金，，很厉害。。

我们市场有凌驾一半的成交量都是对冲基金孝顺 的，，由于这些是高频的生意。。

好比说昨天我们看到3万亿以上的成交，，这应该是有史以来第一大或者第二大。。

可是，，我相信大部分都是高频换手造成的，，量化基金。。

以是，，我以为若是你看另外一个趋势，，我们上一次也讲了，，就是指数化投资。。

指数化投资，，它一定是买指数内里的龙头。。

以是，，我们看到所有的龙头，，像宁德时代、恒瑞医药、汽车内里的比亚迪等等，，所有这些龙头股都跑得很是好。。

由于它们在这个指数内里的权重占比是很是大的。。

龙头越大，，你的权重就越高，，你被加仓的钱就越多，，以是指数化投资一定是有益龙头。。

美国也泛起这样的情形。。

好比我们看到Mag 7，，这七大科技公司为什么整天都有人去买呢?

就是由于指数化投资占美国的整个成交量是远超一半的，，靠近三分之二。。

美国的ETF数目比个股数目还要多。。

中国也都是向这个趋势在生长，，香港的指数化投资是很是低的，，香港的朋侪喜欢自己去挑。。

但我相信，，随着时间推移，，香港也会泛起类似的转变。。

散户还未完全入市 任何回调都会很短很浅

主持人：散户应该怎么样去捕获这轮的牛市呢?好比适才讲到A股会跑赢港股，，那么是不是跟一些A股的指数，，或者对A股敏感的一些板块?

洪灏：是啊。。好比说包管，，由于包管内里它的投资组合，，有很大一部分它有股市的投资。。

以是港股、A股都有得升的话，，那么着实包管你可以看作是一个加了杠杆的指数，，好比生意所、券商也都是;

尚有我们刚刚讲的所有新的工具，，新消耗，，立异药，，新科技，，打新，，着实都会给各人很好的回报。。

这个主要都是由于，，市场的流动性在一直改善。。

(在安排的时间点上)逢低买入，，越跌越买，，这个是美股很盛行的战略。。

主要是由于，，尚有很多多少散户还没入市，，尚有很多多少钱在等着虎视眈眈的。。

以是，，着实任何的回调，，我们在最近一份报告里写了，，

任何回调在这样的情形下，，它都会是“brief and shallow”，，就是很短，，很浅。。

主持人：适才讲到，，上证先看10个percent的上涨空间。。那么港股恒指呢?

洪灏：10个percent，，28000点左右。。

我以为应该看获得。。

本文转载自公众号“六里投资报”，，智通财经编辑：李佛。。