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事项：

公司宣布2025年半年报，，，，，，25Q2归母净利0.49亿元、同比+45%、环比-53%，，，，，，略超预告下限；；；；；扣非归母净利1.00亿元、同比+8.09倍、环比+13%。。

谈论：

25Q2扣非归母同环比双增。。25Q2公司实现营收55亿元、同比-4.1%、环比+8.9%；；；；；实现归母净利0.49亿元、同比+45%、环比-53%，，，，，，扣非归母1.00亿元、同比+8.09倍、环比+13%。。其中非经常性损益影响0.51亿元，，，，，，主要来自除同公司正常谋划营业相关的有用套期保值营业外、持有金融资产和金融欠债爆发的公允价值变换损益以及处置惩罚金融资产和金融欠债爆发的损益。。

格拉默25H1大幅扭亏为盈，，，，，，25Q2盈利有所波动。。25H1格拉默实现归母净利润0.93亿元、去年同期-0.35亿元、扭亏为盈。。25Q2格拉默营收4.7亿欧、同比-6.9%、环比-4.4%，，，，，，归母净利280万欧、同比+5.9%、环比-69%，，，，，，盈利环比有所下滑。。分区看格拉默25Q2业绩：1）欧洲区营收2.8亿欧、同比+2.6%、环比-2.3%，，，，，，谋划性EBIT 940万欧、同比+21%、环比-37%；；；；；2）美洲区营收0.8亿欧、同比-30%、环比-8.8%，，，，，，谋划性EBIT -180万欧、同比减亏110万欧、环比盈转亏；；；；；3）亚太区营收1.2亿欧、同比-10%、环比-6.1%，，，，，，谋划性EBIT 790万欧、同比-45%、环比-19%。。格拉默再添中国籍高管（含中国籍监事会成员、CFO等），，，，，，同时治理层带动深入下层一线调研考察，，，，，，周全推动下层工厂刷新，，，，，，精益治理刻意强，，，，，，下半年谋划有望进一步改善。。

座椅短期亏损幅度扩大，，，，，，随新项目快速量产利润释放可期。。25H1公司乘用车座椅营业实现营收19.84亿元、同比+1.21倍，，，，，，实现归母净利-0.63亿元、去年同期-0.23亿元。。利润同比亏损幅度扩大缘故原由主要为：1）25H1内整椅研发职员增添175人，，，，，，因跟进订单及在手订简单连增添，，，，，，导致前期研发用度较高；；；；；2）目今已累计量产8个车型，，，，，，待量产订单更多，，，，，，项目量产前相关项目的工厂前置用度也较高。。阻止2025年7月31日，，，，，，公司累计乘用车座椅在手项目定点共24个，，，，，，生命周期总销售额960-1006亿元。。凭证最新妄想，，，，，，公司预计25Q3/25Q4 /2026年划分有6/4/6个新车型项目量产，，，，，，接下来即将步入新项目量产节奏最快的时间段，，，，，，也是新项目量产爬坡后利润弹性最有望释放的时间段。。

投资建议详见华创证券研究所2025年8月17日宣布的报告【华创汽车】继峰股份（603997）2025年中报点评：Q2扣非归母一连向上，，，，，，期待座椅进一步放量

危害提醒：外洋行业需求波动、座椅盈利爬坡缺乏预期、汇率波动危害等。。

正文内容详见华创证券研究所2025年8月17日宣布的报告【华创汽车】继峰股份（603997）2025年中报点评：Q2扣非归母一连向上，，，，，，期待座椅进一步放量

相 关 报 告

07-18：继峰股份：Q2扣非归母净利预增，，，，，，期待下半年实现更强劲增添

05-07：继峰股份：1Q25归母净利1.04亿元，，，，，，业绩实现开门红

04-13：继峰股份：员工持股彰显座椅增添信心，，，，，，格拉默25Q1业绩超预期

04-01：继峰股份：座椅整年首度扭亏，，，，，，有望开启蜕变新篇

11-03：继峰股份：座椅加速放量，，，，，，业绩短期受减值与用度影响

行 业 报 告

08-15：外洋销量点评：6月外洋车市相对低迷，，，，，，西欧同比双降

08-10：销量跟踪：7月淡季批发同比两位数增添

08-07：分都会零售跟踪：2Q25低线都会占比同比一连提升

07-28：价钱级别跟踪：2025年1-5月20万元以上销量占比降至21%

07-18：新能源销量跟踪：25H1销量维持高增，，，，，，中期需踏准节奏结构

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