泉源：范范爱养基

　　我关注的几个港股医药医疗相关的指数，，今年竟然所有都翻倍了！

　　阻止2025.8.15：

　　恒生港股通立异药精选指数，，今年上涨119.92%

　　恒生港股通医疗保健指数，，今年上涨114%

　　恒生生物科技指数，，今年上涨106%

　　无论是高锐度的港股立异药，，照旧疏散的港股医疗，，甚至生物科技，，只要属于“医药医疗”大板块，，都腾飞~~

　　在本周一“沪指创10年新高”之际，，港股通立异药ETF（520880）收涨3.15%

　　这就是港股立异药作为“主线”的实力吗？？？

　　于是许多人在问：港股立异药见顶了吗？？？

　　我倾向“还没有”。。。。。

　　先来看各人体贴的估值。。。。。

　　要知道，，万得全A（除金融、石油石化）近10年的估值百分位已经来到了75%，，进入了偏高估区间！

　　而“港股立异药”的估值只涨到50%分位，，也就是才刚刚修复完成之前跌了3年的超跌空间。。。。。

　　虽然，，这还不是最主要的~

　　我继续看好“港股立异药”的最主要缘故原由是：这轮上涨的2大焦点逻辑还在一连强化！

　　焦点逻辑1：立异药出海趋势一连加速

　　最新数据：今年1-7月License out金额近800亿美元，，同比增添超160%！（我国立异药出海速率，，不降反增）

　　近期，，多家中国立异药公司继续宣布“好新闻”：

　　石药集团与Madrigal达玉成球授权协议，，含1.2亿美元预付款和最高19.55亿美元里程碑付款；；

　　中国生物制药通告全资隶属公司与默沙东LM-299/MK-2010项目相助希望顺遂，，将于近期收到3亿美元手艺转移里程碑付款；；

　　之前说过，，从中国立异药企业与跨国制药公司签署BD协议到最终实现商业化销售，，整个历程通常需要3至7年。。。。。

　　“签协议”和“首付款”只是最初催化，，如下图所示，，“首付款”占总相助金额的占比最低。。。。。

　　后面的“里程碑款”和“销售分成”才是大头——这部分将在未来3年以致更长时间内一连释放，，为本轮立异药行情提供恒久支持。。。。。

　　焦点逻辑2：中报业绩亮眼

　　相比各人今年几多都看到过一句话：2025年是立异药企“扭亏为盈”的元年。。。。。

　　这句话的含金量还在提升！

　　这两大立异药龙头企业均为“恒生港股通立异药精选指数”的重仓股：

　　（数据泉源：恒生指数官网）

　　既然焦点逻辑（出海+业绩）没有变，，那么，，一旦遇到回调，，就是逐步上车的时机。。。。。

　　并且，，最近看研报时，，我还发明：外洋机构也最先关注我国立异药！

　　彭博社最近做了一个全球立异药生长的研究统计：

　　1、中国在全 球新药研发中的份额一直扩大，，已经很是靠近美国。。。。。

　　2、中国立异药加速审批数目在2024年首超欧盟！

　　彭博社的这份报告也是近期才出的，，不知道这份报告能吸引几多外资来港股立异药。。。。。

　　2025年vs 2020年，，立异药行情有何差别？？？

　　本周一大新闻：沪指涨到近10年高位。。。。。

　　也就是说，，比上一轮牛市（2020-2021）的最高点还要高！

　　巧的是，，两轮牛市，，最火爆的板块之一，，都有立异药。。。。。

　　那么，，本轮的立异药行情是不是“这次纷歧样”呢？？？

　　我还真去好好查了一下~

　　1、企业营收泉源差别

　　2020年：主要依赖医保放量。。。。。

　　2025年：

　　医保+商保协同（首个由商保加入制订的立异药目录有望于2025年推出）

　　外洋收入暴涨（2025年1-7月，，中国立异药跨境BD生意总金额近800亿美元）

　　2、股市催化差别

　　2020年：主要受疫情催化，，但其时部分企业仍处亏损状态，，估值泡沫显着。。。。。

　　2025年：2024年超50%港股立异药企净利润正增添，，是我国立异药“扭亏为盈”元年。。。。。

　　本轮医药牛，，最大差别就是：我国立异药无论是研发硬实力，，照旧企业真金白银收入，，都实着实在起来了。。。。。

　　最后尚有一个被许多人忽略的利好因素：美国9月或许率会降息，，降息利好立异药这种对资金流动性敏感的行业。。。。。

　　为什么“恒生港股通立异药精选指数”更好？？？

　　相信各人也看到了，，港股立异药相关的几个指数都出台了最新的体例规则：明确剔除CXO公司，，聚焦立异药焦点公司。。。。。

　　调解后，，指数越发聚焦于立异药研发企业，，市场资金也将更精准地流向立异药企业！

　　那为什么说“恒生港股通立异药精选指数”更好呢？？？

　　阻止7月末，，凭证恒生官网数据：

　　“恒生港股通立异药精选指数”集中度更高，，并且越发聚焦立异药龙头股！

　　为什么我非？？？粗卣庖坏？？？

　　万一新药研发失败了，，还得遭受得住这样的损失。。。。。

　　款子投入，，人才吸引，，科技升级，，抗危害能力．．．．．．

　　这些还得是资金实力雄厚的龙头企业才行！

　　不过，，现在跟踪“恒生港股通立异药精选指数”的基金很是少。。。。。

　　ETF：仅有2只场内ETF，，其中规模最大的是港股通立异药ETF（520880）。。。。。凭证东财choice数据，，进入8月后，，场内流通份额一连上涨。。。。。要知道，，场内份额的提升通常是机构大资金决议的，，说明大资金都还在流入中~

　　场外基金：首只港股通立异药ETF的联接基金（A：025220 C：025221）将在明天（8月20日）首发。。。。。

　　最后再给各人看个数据：

　　本周上证指数已经涨凌驾了上一轮大牛市2021年的最高点，，创近10年高位了！

　　可是，，港股通立异药ETF（520880）跟踪的“恒生港股通立异药精选指数”距离2021年最高位尚有近35%的上涨空间。。。。。

　　说完港股的立异药，，再来顺路看看港股另外两大焦点资产：港股互联网、港股盈利！

　　虽然这两近期没有港股立异药冲得那么猛，，可是依然很坚挺~

　　最近不少人跟我吐槽说：在银行躲牛市。。。。。

　　我看了一下A股的银行股和盈利低波，，近期简直回调不少~

　　可是，，有一说一，，港股通盈利ETF（159220）是真的坚挺！

　　尚有港股互联网ETF（513770），，近期也在大涨，，马上就要突破前高。。。。。

　　综上，，延伸来看，，除了立异药，，港股互联网的估值修复和港股通盈利的高股息战略也值得关注，，三者配合组成港股市场的“三驾马车，，各人可凭证自身危害偏好，，无邪搭配组合。。。。。

责任编辑：杨赐