泉源：工业人部落

　　“在2025年6月份，，2024年还位列中国企业500强第192位、年营收超千亿的商业帝国-均和集团暴雷，，硝烟还没散去，，7月25日，，《21世纪经济报道》一篇《千亿地产大鳄，，项目停摆债务缠身》把另外一家中国民企500强-多弗集团推优势口浪尖，，其背后隐藏的债务危害、资产腾挪、商业空转及关联生意等问题逐渐浮出水面。。。。从2022年暴雷的雪松集团、2023年暴雷的天下铜王-正威集团，，再到今年的均和集团和多弗集团，，统一套玩法一直复制—高杠杆、虚伪营收、注水招商、老板跑路。。。。每次崩塌后，，留下的都是通俗员工、小企业主和散户投资者料理残局。。。。这也验证了黑格尔的名言：人类从历史中学到的唯一教训，，就是从未从历史中吸收教训。。。。”

　　壹

　　千亿营收造假？？多弗集团“左手倒右手”商业游戏

　　昆明AAA级平台也涉及！

　　多弗集团近年来通过激进扩张和资源运作迅速崛起，，可是2025年7月25日21世纪经济报道的文章《千亿地产大鳄 项目停摆债务缠身》把其背后隐藏的债务危害、资产腾挪、商业空转及关联生意等问题逐渐浮出水面。。。。

　　巧合的是，，与均和集团一样，，多弗集团首创人的胡兴荣也是80后温。。。。2008年金融；；；ⅲ煜赂鞯胤浩鸫笞诶梦猜ハ钅浚巳僮阶∈被氡本┦展豪梦猜ィ钕茸霾涣甲什顺啤袄梦猜ジ缓馈。。。。2015年，，胡兴荣实控的公司在一场司法拍卖中以5.81亿元竞得兴乐集团股份，，最先掌控这家A股上市公司，，为后续资源运作埋下伏笔。。。。2018年4月，，多弗集团将港股上市公司民生国际收入囊中，，形成“A+H”双资源平台。。。。近期，，首创人胡兴荣旗下多家公司股权被冻结，，涉及金额近10亿元。。。。多弗集团旗下多家子公司屡被国家税务总局提醒欠税。。。。

　　多弗集团的从飞速生长，，到现在债务缠身，，主要由于两大缘故原由：

　　一、债务；；；胱什谂玻豪梦猜ナ展旱摹昂笠胖ⅰ

　　多弗集团以收购烂尾地产项目起身，，尤其在房地产领域频仍接盘烂尾楼项目，，但这一战略，，由于杠杆收购和缺乏后续运营能力，，已经最先袒露其流动性；；；诿媪傺纤嗟恼窈土鞫匝沽。。。。

　　? 重庆、山西等地项目因贷款逾期、工程款拖欠被起诉，，部分房产遭法院拍卖。。。。

　　? 山西航空工业园、奥特莱斯文旅项目因资金链断裂歇工，，部分公司被列为被执行人。。。。

　　别的，，凭证网易清流事情室的报道，，多弗集团在贵州石阡项目还涉嫌违规转移1776套房产。。。。

　　二、商业闭环与财务真实性：千亿营收的“魔术”

　　多弗集团营收从2019年的258亿元飙升至2022年的2068亿元，，这个商界黑马仅仅一年内在营收上实现了百亿到千亿的跨越。。。。而其中的窍门就是：商业板块。。。。凭证果真数据这一年商业板块孝顺超1500亿元营收，，但其营业模式保存显着异常：

　　1、大宗商业的自循环

　　多弗与国企、上市公司的电解铜商业形成闭环：经由网易清流记者的剖析，，多弗集团和其关联公司，，在上述商业活动中的既是供应商又是客户，，属于左手到右手。。。。

　　2、公司在主营营业之外，，一连举行大宗商品商业的利息驱动逻辑

　　在大宗商业做的“风生水起”的多弗集团，，在2024年和昆明交投（“昆明市属的高速公路，，铁路，，机场等重大交通类基础设施建设及相关衍生工业生长焦点的投融资主体”） 开展商业相助。。。。2024年昆明交投营业收入中占比90%的“物流工业板块”中的第一板块——营收215亿的“物资商业”。。。。215亿的物资商业占昆明交投总营收的63%。。。。

　　侦探仔细看了“物资商业” 板块2024年新的大宗商贸五大客户明细，，发明：排名前五的下游购货商中第一、第三、第四名，，有“很是多惊人的相似点”，，合理嫌疑是 “统一个实控人”。。。。三家合计占了“占当期销售金额比例”的33%。。。。划分是温州双潭新质料48亿、温州灵沙商业15亿 、温州来领商业9亿，，总计金额约72亿！生意标的都是“电解铜”，，这一标准仓单生意商品。。。。

　　这三家公司：建设时间相同“2024年7月9日”，，地点相同，，都在“温州龙湾区星海街道滨海大道367第十幢2楼”划分是201、202、203。。。。股东一经相同：多弗国际控股集团是温州来领商业和温州灵沙的实控人。。。。（可是25年4月尾温州灵沙的股东从多弗国际控股集团酿成了自然人。。。。）

　　综上所述，，目今大宗商品商业领域保存的虚伪商业、闭环生意等问题，，已经严重扰乱了市场秩序。。。。多弗集团虽然是民企，，可是大宗商品商业链条上，，亦绑定好比昆明交投这样的AAA发债主体。。。。若是泛起，，虚增商业，，扩大规模掩饰危害的行为，，也是严重损害了债券投资人的利益！

　　贰

　　多弗集团的生长历史：收购烂尾楼发财，，跨界结构

　　起身：烂尾楼 里的“温

　　2008年金融；；；砣颍本┠巴贩浩鸫笞诶梦猜ハ钅。。。。27岁的温州人胡兴荣带着所有身家北上，，以“接盘烂尾楼”为起点，，开启了一场惊心动魄的资源赌局。。。。

　　“其时一栋烂尾楼的价钱只有正常房价的30%，，但盘活后能以70%的价钱出售。。。。”一位早年与胡兴荣相助的地产商回忆。。。。通过收购北京向阳区某烂尾商业综合体，，胡兴荣赚得第一桶金，，并建设多弗集团前身——雅洁锁业。。。。这家原本生产通俗锁具的作坊，，在胡兴荣手中逐渐蜕变为资源运作平台。。。。

　　至2024年，，多弗集团已形成智能制造、现代效劳、新兴工业、都会建设四大板块，，营收达2189亿元，，总资产1433亿元，，胡兴荣以130亿元身家登上胡润全球富豪榜，，成为温州商帮的标杆人物。。。。

　　扩张：资源运作下的“跨界狂奔”

　　多弗集团的崛起，，堪称中国民营企业“资源驱动型”扩张的典范样本：

　　1． 地产板块：20城30盘，，烂尾楼变“印钞机”

　　通过收购浙江、重庆、贵州等地烂尾项目，，多弗地产形成六大战略区域。。。。其中，，贵州福天领秀城项目被多弗以“股权转移”方法接盘后，，曾将1776套商品房转移至关联公司以逃避债务，，但最终仍因原股东7800万元欠款被法院冻结资产。。。。

　　2． 航空工业：买下两家外国飞机制造商

　　2022年，，多弗航空全资收购意大利Fama直升机公司和加拿大Murphy飞机制造公司，，结构航行汽车、轻型直升机等领域。。。。其展出的“多弗K216”直升机和航行汽车虽引发关注，，但温州航空工业园项目却因土地供应问题停留，，150亿元投资妄想沦为“蜃楼海市”。。。。

　　3． 新能源与文旅：从千亿商业到烂尾小镇

　　多弗新能源号称聚焦风电、光伏，，但旗下青海青稞生意中心建设两年即退出国家平台；；；文旅板块中，，清徐多弗奥特莱斯延迟开业，，丽水温泉项目因股权冻结烂尾，，南通乐百年文旅小镇沦为“鬼城”。。。。

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　　多弗集团的崩塌，，始于其最善于的“不良资产游戏”：

　　1． 地产板块：债务纠纷集中爆发

　　贵州福天领秀城：原股东聂福兴欠下7800万元债务，，多弗接盘后虽转移资产，，仍被法院冻结1亿元资产；；；

　　温州多弗地产：涉及18起司法案件，，被执行总金额2850万元，，旗下公司因未支付16万元工程款被列为“老赖”；；；

　　重庆皇石置业：因贷款逾期被广发银行起诉，，民生国际100%控股的子公司陷入诉讼泥潭。。。。

　　2． 航空与文旅：项目停摆，，资金链断裂

　　温州航空工业园：宣称投资150亿元，，但供地信息中未见多弗身影；；；

　　清徐奥特莱斯：2023年部分开业后因工程款纠纷歇工，，山西多弗地产被列为被执行人；；；

　　丽水温泉项目：股权冻结拍卖，，袒露多弗“收购-转移-烂尾”的操作模式。。。。

　　3． 资源运作：锦州银行输血难继

　　多弗集团通过质押旗下制造业公司股权向锦州银行融资，，涉及江苏友富薄板、浙江中麦安防等6家企业。。。。但随着锦州银行自身陷入谋划；；；喔サ摹笆溲ǖ馈敝鸾タ萁。。。。2024年，，锦州银行天津河西支行中分支机构已阻止吸收多弗股权质押。。。。

　　反思：资源盛宴后的“一地鸡毛”

　　多弗集团的；；；宦读酥泄衿蠹そ┱诺耐ú。。。。

　　1． 路径依赖：用资源运作替换工业深耕

　　胡兴荣善于“低买高卖”的资源游戏，，但缺乏对实体工业的耐心。。。。例如，，收购意大利Fama公司后，，多弗未能实现手艺转化，，航行汽车项目至今未量产；；；新能源板块虽结构风电、光伏，，但无实质性项目落地。。。。

　　2． 合规短板：从“套路贷”到债务转移

　　早年胡兴荣通过上海多弗投资生长有限公司放贷，，涉及“套路贷”案件；；；后期通过关联公司转移资产、逃避债务，，虽短期规避危害，，却为今日；；；裣路。。。。

　　3． 周期错配：政策盈利消退后的失速

　　2020-2022年，，多弗借低空经济、新能源政策春风快速扩张，，但2023年后政策收紧、金融羁系趋严，，其“买买买”模式难以为继。。。。温州航空工业园、清徐奥特莱斯等项目均因土地、资金问题停留。。。。

责任编辑：张恒星