中美关税延期与宽松预期支持全球股市普涨

——全球资产设置每周聚焦 (20250808-20250815)

金倩婧/冯晓宇/林遵东/涂锦文/王胜

本期投资提醒：

全球资金流向方面，，
，阻止到2025/8/14，，
，已往一周来看，，
，A股资金面上泛起出外洋自动流出而被动流入，，
，外洋资金流入而内资流出的名堂，，
，其中：外洋资金自动和被动方面，，
，外洋自动基金已往一周流出1.36亿美元，，
，而外洋被动基金已往一周流入12.32亿美元；；；内资和外资方面，，
，内资已往一周流出28.67亿美元，，
，而外资已往一周流入10.96亿美元。。
。。。已往一周，，
，全球资金大幅流入全球钱币市场和蓬勃市场股市；；；固收基金方面，，
，美国流入显着；；；权益基金方面，，
，美国权益类基金获得大宗流入，，
，而中国、新兴市场、印度股市资金显着流出。。
。。。已往一周，，
，美股资金流入工业品、公用事业和金融行业，，
，流出能源、科技和通讯行业；；；中股资金流入医疗保健、金融和通讯行业，，
，流出房地产、消耗和科技。。
。。。?

全球估值性价例如面，，
，本周A股指数的ERP均有下降，，
，其中，，
，所有A股的ERP分位数由上周的63%边际下降至本周的59%；；；上证综指的ERP分位数从上周的53%边际下降至本周的49%，，
，沪深300的ERP分位数由上周的68%边际下降至本周的64%。。
。。。阻止到2025/8/15，，
，标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数和欧洲斯托克600指数的ERP划分为2%、2%、6%、3%。。
。。。阻止到2025/8/16，，
，标普500的危害调解后收益所处分位数由55%下降至47%，，
，下调显着。。
。。。沪深300的危害调解收益历史分位数在高位一连上行，，
，本周由85%上升至89%。。
。。。蓬勃市场和新兴市场的危害调解收益历史分位数均有所下行，，
，划分从65%下降至61%和84%下降至82%。。
。。。

全球资产危害警示指标：美股方面，，
，指数层面，，
，本周标普500收于6449.80，，
，位于20日均线上方，，
，隐含波动率泛起震荡下降的趋势；；；期权的认沽认购层面，，
，阻止到8月15日，，
，标普500认沽认购比例为1.05，，
，而在8月11日，，
，标普500的认沽认购比例为0.98。。
。。。认沽认购比例的上升说明资金态度偏审慎，，
，对冲需求边际上升。。
。。。A股方面，，
，市场上涨显着，，
，资金态度乐观。。
。。。；；ι300因素股近期动量较强，，
，55%的因素股超5日均线，，
，60%的股票超10日均线；；；持仓层面，，
，沪深300的9月到期看涨期权的持仓量在4000-4350点的各价位持仓增量均相比上周泛起显着改善，，
，期权市场基金情绪乐观，，
，看好后市体现。。
。。。隐含波动率层面，，
，相比上周，，
，本周的沪深300期权的各价位隐含波动率泛起出单边上行结构，，
，且波动率水平整体更高，，
，说明期权资金起劲定价市场的上行动力，，
，对后市整体泛起出乐观态度。。
。。。?

全球经济数据：美国经济：美国7月制造业PMI边际走弱，，
，新订单PMI边际走强但仍在荣枯线下方，，
，新增非农就业7月新增7.3万人，，
，预期10.4万人，，
，失业率上行至4.2%；；；美国7月CPI同比2.7%，，
，预期2.8%，，
，小幅低于预期，，
，7月PPI同比3.3%，，
，而市场预期为2.5%。。
。。。关税的影响初见眉目；；；中国经济：7月收支口数据体现韧性，，
，焦点cpi企稳但PPI依然较弱，，
，工业增添值增速同比5.7%，，
，预期5.9%，，
，低于预期，，
，社会零售和投资增速暂未看到显着扭转迹象。。
。。。美联储降息预期：阻止2025/8/16，，
，9月降息概率92.10%，，
，相比于上周的88.90%显著提升；；；10月降息到3.75%-4.00%的概率为55.20%，，
，相比于上周的57.00%略微下降。。
。。。下周主要经济指标：美国7月的房地产数据，，
，中国的1年和5年LPR报价。。
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危害提醒：资产价钱短期波动或无法代表恒久趋势；；；西欧经济深度衰退或超预期；；；特朗普执政时代美国政策偏向泛起重大转变。。
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