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“牌照盈利”不再，，，，券商主要营业迎来新一轮名堂重塑

泉源：中青网

2025-09-01 04:41:02

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【导读】“牌照盈利”不再，，，，券商托管营业迎来新一轮名堂重塑

今年以来，，，，已有6家券商相继撤回了基金托管资格申请 。。。受访机构体现，，，，这与新规下托管行业的准入门槛提高有关 。。。

受访机构以为，，，，新规推动证券基金托管行业从“牌照驱动”向“能力驱动”和“效劳驱动”转变 。。。近年来，，，，托管市场竞争很是强烈，，，，费率“价钱战”惨烈，，，，为了争取客户，，，，券商起劲向“托管+”转型，，，，提供多元化综合效劳 。。。

“牌照盈利”不再

业内人士体现，，，，托管牌照申请“撤回潮”与基金托管新规有关 。。。今年4月，，，，证监会宣布《证券投资基金托管营业治理步伐（修订草案征求意见稿）》，，，，提高了基金托管机构的准入门槛，，，，完善了行业退出机制 。。。

“新规将证券公司托管营业净资产门槛从200亿元提高到300亿元，，，，并增添了‘持营保牌’要求，，，，一连谋划需要50亿元的托管资产规模 。。。部分公司撤回托管牌照申请，，，，应该是硬指标无法知足 。。。”一位资深托管人士说，，，，已往两三年，，，，许多中小券商拿到了托管牌照，，，，但现在压力 很大，，，，不少机构挣扎在盈亏平衡线上

大墉资产总司理鲍瑞海体现，，，，近年来，，，，托管外包营业的费率“内卷”一连加剧，，，，整体费率水平一直下行 。。。但托管外包营业实质上是重效劳、重投入的营业类型，，，，无论是手艺系统的一连升级，，，，照旧专业效劳团队的一样平常运维，，，，每年都需要大宗的本钱投入 。。。

从“托管”到“托管+”

纯粹的基础托管效劳已难以知足治理人的需求，，，，向“托管+”综合效劳转型成为行业共识 。。。

鲍瑞海体现，，，，公司在筛选托管券商时，，，，聚焦行业头部梯队，，，，由于其在手艺系统稳固性、基础托管效劳标准化等硬实力层面已形成较高且平衡的水平 。。。“对私募来说，，，，价值最高的效劳是全产品的政策解读与合规指导 。。。”

睿亿投资称，，，，在选择托管券商时，，，，看重极致的客户效劳与响应速率，，，，能够快速、准确地响应私募的问询和需求，，，，在遇到生意故障、结算疑问、系统问题时需要较快响应息争决能力；；；；；在确保合规风控条件下更关注运营稳固性，，，，如手艺系统、生意和估值系统；；；；；别的，，，，希望获得种子资金孵化与资源引入的支持 。。。

华安证券的打规则是避开与头部券商的同质化竞争，，，，重点效劳区域内生长型私募，，，，提供“陪同式”效劳 。。。据介绍，，，，华安证券的“托管+”综合效劳深度融入客户价值链，，，，包括提供前端“前置效劳”，，，，为客户提供产品设计合规咨询、新规政策解读；；；；；强化中端“增值效劳”，，，，打造“一站式”线上效劳平台；；；；；延伸后端“长尾效劳”，，，，在产品整理阶段提供高效清盘支持，，，，协助治理人对接后续产品刊行资源，，，，形成“效劳闭环” 。。。

危害与效率怎样平衡？？

业内人士以为，，，，托管营业实质是危害与效率的平衡 。。。尤其是在私募基金这类营业场景重大、时效性要求高的领域，，，，危害控制不再是“本钱中心”，，，，而是营业可一连生长的基本 。。。

华安证券强调，，，，公司已将合规风控提升至战略层级，，，，推动从“被动合规”向“自动风控”转变 。。。国泰海通也体现，，，，公司投入大宗人力、物力，，，，建设了一套与营业深度融合的动态风控系统，，，，笼罩“前、中、后”全流程，，，，并强调“若危害不可控，，，，宁愿不拓展营业” 。。。

虽然券商托管营业风控水平显着提升，，，，但也保存一些隐忧，，，，其中较为突出的就是“价钱战”问题 。。。

“私募托管已成为‘红海市场’，，，，‘价钱战’愈演愈烈，，，，托管费率已经显着低于合理水平 。。。”国泰海通相关人士体现，，，，公募基金的托管费率普遍为千分之一到万分之五左右，，，，而私募基金托管费率已经低至万分之一到万分之零点五，，，，远低于公募基金 。。。事实上，，，，私募托管营业的综合本钱高于公募基金 。。。

业内人士指出，，，，大部分中小型托管机构可能已经看不到盈利的可能性，，，，大型托管机构也面临较大的财务压力，，，，券商托管整体上是否能一连投入人力、物力举行危害控制能力建设保存不确定性，，，，可能给行业造成一定危害敞口 。。。

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