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一张图：历年“杰克逊霍尔周”美股涨多跌少 但今年可能得小心？？？？？

泉源：腾讯新闻

2025-08-19 11:54:32

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财联社8月19日讯（编辑 潇湘）本周晚些时间，，，，，全球市场的眼光无疑将聚焦于美国怀俄明州小镇杰克逊霍尔，，，，，来自天下各地的经济学家、央行行长和着名商界人士将齐聚于此，，，，，加入一年一度由堪萨斯城联储举行的全球央行年会。。。

这一年度盛会已日益成为美联储视察人士夏日日程表上的一个主要时间点。。。关于投资者而言，，，，，重头戏通常爆发在周五，，，，，届时美联储主席鲍威尔将揭晓讲话。。。

而凭证Bespoke Investment Group战略师团队的统计，，，，，回溯至2009年，，，，，这一备受瞩目的“杰克逊霍尔周”通； ；岣拦赏蹲收叽凑乇ǎ，，，标普500指数历年在该周的中位数涨幅为0.8%。。。

自2009起，，，，，在总共16个案例中，，，，，标普500指数在“杰克逊霍尔周”竣事时下跌的情形仅有五次。。。跌幅凌驾1%的情形则只有两次：划分爆发在2019年和2022年。。。

美国国债通常也会在“杰克逊霍尔周”呈上涨趋势——只管其回报率不如美股那里强劲。。。Bespoke团队发明，，，，，iShares 20+年期国债ETF在杰克逊霍尔聚会周时代的中位数回报率为0.2%。。。

对一些人来说，，，，，对鲍威尔在杰克逊霍尔拿起麦克风讲话时最不愉快的一段回忆，，，，，可能来自2022年。。。其时这位美联储主席揭晓了诸如“抗通胀是主要使命，，，，，我们将继续加息”的鹰派讲话，，，，，股市显然对此反应不佳，，，，，标普500指数在那一周下跌了4%。。。

而展望今年的杰克逊霍尔央行年会，，，，，Bespoke以为，，，，，撇开历史体现数据不谈，，，，，投资者这次似乎正为潜在的波动性做准备。。。这有充分的理由——鲍威尔正面临来自白宫的重大压力，，，，，要求其在美联储9月的下次聚会上举行降息。。。

到现在为止，，，，，美联储政策制订者关于现在重启降息是否是准确的讨论，，，，，似乎不同也正越来越大。。。在上月末的聚会时，，，，，有两位美联储理事投下了利率决议的阻挡票，，，，，这是自1993年以来理事会成员阻挡票最多的一次。。。

现在，，，，，联邦基金期货生意员正在为9月降息的可能性举行高概率定价。。。但一些人推测，，，，，鲍威尔可能会在周五对这些鸽派预期举行批驳。。。

多位机构人士发声忠言

“关于股票投资者来说，，，，，在杰克逊霍尔年会召开前赚钱了却可能是明智之举，，，，，”Renaissance Macro经济研究主管Neil Dutta体现。。。

Dutta指出，，，，，其宏观经济模子强烈批注美联储的政策利率应更低。。。但若体现利率应下调，，，，，鲍威尔可能需认可劳动力市场现实上正在走弱。。。鉴于股票估值已飙升至历史高位，，，，，任何失望情绪的露出都可能令股市承压。。。

Evercore ISI首席股票和量化战略师Julian Emanuel则以为，，，，，投资者热切希望美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔年会上揭晓的主旨演讲能够坚持适当的鸽派立。。。，，，但届时保存无法实现这一目的的危害——这可能意味着股市将面临危险。。。

Emanuel体现，，，，，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话危害很高，，，，，由于美联储双重使命的两方面都处于杂乱状态——上周的CPI和PPI数据重新引发了关于通胀粘性的辩说； ；而虽然近期初请失业金数据有所下降，，，，，但8月初的一份非农就业报告显示，，，，，三个月平均新增非农就业水平正处于自2010年以来的最弱水平，，，，，其时美国失业率曾升至9%。。。

尴尬的是，，，，，这一配景正值美股迩来一连走高之际，，，，，Emanuel指出，，，，，标普500指数的市盈率已升至25.5倍，，，，，这一水平是自2000年以来的最高水平，，，，，且正面临具有挑战性的秋季季节性因素。。。

Emanuel以为，，，，，市场可能会对鲍威尔间接体现在9月降息25个基点感应失望，，，，，但鲍威尔料会强调50个基点不是选项，，，，，且10月或12月降息与否仍将取决于数据。。。

“关于一个急于接受‘9月降息50个基点’的市场而言，，，，，(降息方面)较平衡的看法可能在10月引发短期内7%至15%的回调，，，，，这在结构性人工智能驱动的牛市配景下是合理的，，，，，”他指出。。。

Emanuel指出，，，，，在这种情景下可以接纳的战略包括买入景顺QQQ信托系列I的10月看跌期权。。。别的，，，，，可买入那些目今估值有吸引人的板块，，，，，如医疗保。。。，，，并通过卖出高估值股票——如Palantir、Cleveland-Cliffs和Coinbase来部分笼罩本钱。。。

责任编辑：于健 SF 069

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