泉源：标准商业

　　文 | 杨万里

　　片仔癀总市值转变背后，，，，，业绩成为扰动因素之一。。。。2021年至2024年，，，，，该公司营收增速从23.2%下降至7.25%，，，，，归母净利润增速从45.49%下降至6.42%。。。。

　　进入2025年，，，，，片仔癀的业绩进一步走弱。。。。最新半年报显示，，，，，公司营收净利双双下滑，，，，，近11年首次在中报泛起营收净利双双下滑的情形，，，，，竣事了一连10年中期净利增添。。。。

　　业绩下降的背后，，，，，片仔癀高度依赖的焦点大单品“片仔癀系列”本钱上升，，，，，挤压了毛利率，，，，，加剧了本钱增添，，，，，使得整体毛利率承压。。。。

　　面临焦点产品承压，，，，，片仔癀近年也一直拓展多元化营业，，，，，然而多元化营业还未挑起业绩重担，，，，，片仔癀仍将遭受业绩阵痛。。。。未来，，，，，片仔癀能否实现好转？？？？？

　　焦点产品毛利率承压，，，，，

　　离别增添，，，，，营收净利双下滑

　　8月29日晚，，，，，片仔癀宣布了2025年半年报，，，，，公司实现营收53.79亿元，，，，，同比下降4.81%；；实现归母净利润14.42亿元，，，，，同比下降16.22%，，，，，营收与净利双双下滑。。。。

　　比照公司以往已披露的中报，，，，，片仔癀上一次泛起下滑的情形是2014年中报，，，，，2024年中报，，，，，片仔癀在营收增添7%情形下，，，，，归母净利润下降3.41%；；以后，，，，，2015年中报至2024年中报，，，，，一连10年增添。。。。现在2025年中报，，，，，片仔癀离别了增添，，，，，首次营收净利双双下降。。。。

　　片仔癀在半年度业绩快报里提到，，，，，该公司谋划情形重大严肃。。。。另外，，，，，生产所需的要害原质料价钱一连处于历史高位运行，，，，，本钱压力显著增大。。。。

　　总结一下，，，，，就是公司受到了原质料价钱大涨影响，，，，，本钱大幅增添，，，，，利润受到挤压了。。。。

　　片仔癀的主要营业分为医药制造业、医药流通业及化妆品业等，，，，，医药制造是焦点营业。。。。

　　阻止2025年上半年，，，，，公司医药制造营业实现营收29.85亿元，，，，，占片仔癀当期营收比重为55.50%。。。。

　　公司医药制造营业以“片仔癀”为主产品，，，，，拥有锭剂及胶囊剂两种剂型，，，，，“大单品”是片仔癀系列。。。。

　　数据显示，，，，，2025年上半年，，，，，片仔癀的肝病用药（片仔癀系列）实现营收28.96亿元，，，，，同比增添9.7%，，，，，占到医药制造收入的90%以上，，，，，总营收的50%以上。。。。

　　不过，，，，，虽然焦点产品片仔癀系列的 收入有小幅增添，，，，，但毛利率同比下降10.89个百分点降至61.50%。。。。

　　焦点产品毛利率下降导致了片仔癀公司整体毛利率下降4.37个百分点至40.46%。。。。

　　片仔癀焦点产品片仔癀系列毛利率变换与本钱因素有关。。。。

　　片仔癀系列产品的生产质料包括了珍贵的自然牛；坪枉晗愕取！。。其中，，，，，自然牛；频募矍拖褡┨旌镆谎，，，，，蹭蹭上涨。。。。

　　据媒体报道，，，，，自然牛；频募矍2023年头约为57万元/公斤，，，，，中药材天地网数据显示，，，，，安国药市自然牛；萍矍2025年上半年曾涨到170万元/公斤，，，，，其他地方医药市场也高达160多万元/公斤。。。。

　　面临原质料价钱猖獗上涨，，，，，片仔癀接纳了提价步伐，，，，，将本钱转移到产品的价钱上。。。。

　　2023年5月份，，，，，片仔癀通告称，，，，，鉴于片仔癀产品主要质料及人工本钱上涨等缘故原由，，，，，主导产品片仔癀锭剂海内市场零售价钱将从590元/粒上调到760元/粒，，，，，供应价钱响应上调约170元/粒等，，，，，涨幅约28.8%。。。。

　　产品提价后短期提振了业绩。。。。2023年整年，，，，，片仔癀的营收规模抵达100.6亿元，，，，，同比增添15.69%；；实现归母净利润27.97亿元，，，，，同比增添13.15%。。。。

　　然而本钱这头拦路虎始终没完全解决，，，，，片仔癀提升的价钱，，，，，跟不上自然牛；萍矍鸺频脑鎏，，，，，很快提价带来的利润增速又被“抹灭”。。。。

　　2024年，，，，，片仔癀的业绩增添再次减速，，，，，去年营收和净利增速均降低至个位数 ，，，，，划分同比增添7.25%和6.42%。。。。2025年上半年，，，，，营收净利双双下降。。。。

　　多元化营业受挑战，，，，，难形成新增添点

　　面临焦点产品受压、业绩增添逆境，，，，，片仔癀近年来除了鼎力大举加码焦点产品坚持稳固外，，，，，也在生长医药流通营业以及拓展多元化营业（包括结构安宫牛；仆韬兔雷比溃！。。

　　从转型多元化营业现实生长来看，，，，，似乎并没有显著的效果。。。。

　　2025年上半年，，，，，片仔癀的医药流通营业、化妆品营业、其他划分实现营收19.77亿元、3.2亿元、8239.48万元，，，，，同比划分下降12.82%、17.01%、8.56%。。。。

　　另一组数据显示，，，，，医药流通营业、化妆品营业、其他三块营业的毛利率划分同比下降4.9个百分点、3.08个百分点、2.22个百分点。。。。

　　2020年7月，，，，，片仔癀收购黑龙江龙晖药业51%股权，，，，，获得安宫牛；仆瑁ㄋ匀弧⒆匀击晗悖ㄌ迮嗯；；疲┢饭妫┎废盗，，，，，结构心脑血管用药领域。。。。

　　2021年至2024年，，，，，片仔癀旗下龙晖药业安宫牛；仆柘盗械南鄱钜涣帕，，，，，从2021年的0.96亿元增添至2024年的2.84亿元。。。。

　　2024年，，，，，心脑血管用药营业的收入占当期总收入比重约为2.63%。。。。而2025年上半年，，，，，心脑血管用药营业的收入为6010.41万元，，，，，占当期总收入比重约为1.13%。。。。营收占比下降。。。。从占营收比重看，，，，，该营业短期内对整体业绩影响有限。。。。

　　再看片仔癀结构的美妆领域，，，，，2020年，，，，，片仔癀的日用品、化妆品营业合计实现营收9.05亿元，，，，，占当期营收比重为13.9%。。。。2021年，，，，，日用品、化妆品营业的收入同比下滑至8.41亿元，，，，，占当期营收比重为10.49%。。。。

　　从2022年最先，，，，，片仔癀单独披露出化妆品营业的谋划情形。。。。2022年至2024年，，，，，该营业划分实现营收6.34亿元、7.07亿元、7.52亿元，，，，，收入坚持一定增添，，，，，不过占营收比重均低于8%。。。。

　　2025年上半年，，，，，片仔癀的化妆品营业收入3.2亿元，，，，，同比下降17.01%，，，，，营业分行业看是各项营业中下降幅度最大的，，，，，占总营收的比重仅5.95%。。。。

　　整体来看，，，，，片仔癀依然没法挣脱对片仔癀系列产品的高度依赖，，，，，在焦点产品毛利率下滑以及多元化营业生长缓慢收入下滑配景下，，，，，片仔癀短期内将遭受业绩阵痛。。。。

　　片仔癀未来扭转业绩颓势的要害或许要控制好焦点产品的生产本钱，，，，，以及推动多元化营业进一步突破。。。。

责任编辑：杨红卜