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【市场聚焦】白糖：基本面主导价钱走势

泉源：红星新闻

2025-08-19 10:09:24

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泉源：中粮期货研究中心

摘要

图1 内外盘走势图（元/吨）（美分/磅）

一、海内市。 。翰乓斓肟谘沽φ瓜

2024/25榨季，，，我国食糖生产已竣事，，，天下累计产量达1116.21万吨，，，同比增添119.89万吨。 。其中广西主产区累计产量达646.5万吨，，，同比增添119.47万吨。 。阻止8月1日，，，广西累计销糖549.61万吨，，，销糖率85.01%，，，新增工业库存仅为96.89万吨。 。国产糖库存较低，，，糖厂挺价意愿较强，，，支持郑糖盘面价钱。 。

然而，，，随着榨季进入尾声，，，市场关注点逐渐转向入口糖的增补情形。 。现在，，，入口糖到港节奏加速，，，海关数据显示，，，我国7月食糖入口量为74万吨，，，同比激增76.2%，，，抵达74万吨。 。未来几个月，，，入口压力将进一步展现，，，抑制糖价上涨空间。 。只管利润窗口翻开，，，但大部分炼厂已完成点价，，，入口糖源本钱已锁定，，，因此盘面价钱将围绕入口本钱窄幅波动。 。加工糖厂开机率提升，，，报价泛起松动，，，未来基差可能进一步走弱。 。

糖浆（HS编码1701项下）入口同比镌汰，，，但风韵糖浆（HS编码2106项下）入口量大幅增添，，，含糖替换品入口维持高位的趋势未改。 。若替换品入口一连放量，，，将进一步压制海内糖价。 。

二、国际市。 。喊臀鞲卟怪圃羌矍

巴西中南部地区压榨进入岑岭期，，，阻止2024年7月下半月，，，甘蔗累计压榨量为30623.7万吨，，，巴西新榨季进入压榨岑岭期。 。统计期双周压榨量共计5021.7万吨，，，糖产量为361.4万吨。 。本榨季巴西累计产糖1926.8万吨。 。这一数据虽切合市场预期，，，但仍被解读为偏空信号，，，因54.1%的高糖醇比意味着巴西本榨季糖产量将维持高位。 。但巴西CTC6月单产数据仅为79.6吨/公顷，，，并且未来降水可能影响甘蔗含糖量，，，为巴西总产量增添一定的不确定性。 。现在，，，原糖价钱在16-17美分/磅区间震荡，，，乙醇折糖价形成底部结实支持。 。

看法上，，，关于原糖来说，，，原糖盘面反弹触及17美分后，，，因套保压力而受到压制。 。短期内，，，巴西UNICA7月下半月数据偏中性，，，但糖醇抵达新高度，，，给予纽糖一定的压力。 。纽糖在乙醇本钱价处于强支持的状态，，，但上方有巴西糖厂套保压制，，，并且新榨季北半球增产预期较强，，，整体以震荡筑底看待。 。

海内方面，，，上周原糖反弹发动郑糖，，，部分旺季备货提前启动，，，成交回暖。 。短期内，，，产销历程优异，，，国产糖工业库存较低，，，支持现货价钱。 。但由于三季度海内入口糖将逐步到港，，，炼厂增添开机报价泛起松动，，，未来基差有走弱的预期，，，限制盘面反弹空间，，，需期待09合约交割释放压力。 。

作者简介

周航

中粮期货研究院 软 商品研究员

生意咨询资格证号：Z0018830

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责任编辑：李铁民

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