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橡树资笔莆理有限公司联合首创人霍华德·马克斯忠言称，，，，，，美国股票市场正处于泡沫的“初期阶段”，，，，，，只管回调临界点尚未到来。 。。。。。
“我虽然不是在敲响警钟。 。。。。。要害是现在价钱太贵了，，，，，，” 这家不良债务投资治理公司的联席董事长在周三体现。 。。。。。
他增补道，，，，，，投资者上次履历“严重的市场调解”已经是16年前的事了。 。。。。。目今的形势让他想起了1990年月后期，，，，，，其时市场对科技股的热情高涨，，，，，，导致前美 联储主席艾伦·格林斯潘发出“非理性昌盛”的忠言。 。。。。。不过，，，，，，马克斯指出，，，，，，在那之后，，，，，，市场又上涨了几年，，，，，，直到科技股泡沫破碎。 。。。。。
“人们不再习惯于思索市场回调，，，，，，” 马克斯体现，，，，，，并指出“回归均值的可能性很大。 。。。。。” 他说，，，，，，一些科技股相关于历史水平“估值相当高”。 。。。。。
估值的合理性
马克斯在上周宣布的一份备忘录中指出，，，，，，自唐纳德· 特朗普4月宣布关税政策以来，，，，，，股票市场已进入“缓解性上涨”阶段。 。。。。。但他写道，，，，，，高估值必需有合理的依据。 。。。。。
他还指出，，，，，，权衡美国股票总市值与美国GDP比例的一项指标也抵达了历史最高水平，，，，，，由于许多公司已通过收购退市，，，，，，而其他公司则在上市前期待更长时间，，，，，，这一指标可能比外貌上看起来越发令人担心。 。。。。。
他在采访中体现：“现在是时间在你的投资组合中增添一些防御性了，，，，，，投资信用产品而非股票是一种要领。 。。。。。” 他认可，，，，，，债券利差偏紧，，，，，，但与股票相比，，，，，，信用投资仍更具防御性。 。。。。。
当被问及美国是否仍然适合防御性投资时，，，，，，马克斯体现，，，，，，美国就像“一辆高价的好车”。 。。。。。
责任编辑：丁文武