泉源：北京商报

　　营收净利同比均下降

　　爱美客在医美行业曾一起高歌猛进，，，有“医美茅”之称。。2016—2020年，，，其营收从1.41亿元增添至7.09亿元，，，净利润从0.53亿元增添至4.4亿元，，，营收翻5倍，，，净利润更是增添8倍多。。

　　但进入2024年，，，爱美客增添的程序最先显着放缓。。2024年年报显示，，，爱美客实现营业收入30.26亿元，，，同比增添5.45%；；；；归母净利润19.58亿元，，，同比增添5.33%，，，增速降至个位数。。2025年一季度，，，爱美客交出营收净利双降的效果单，，，减幅达10%以上，，，营业收入6.63亿元，，，同比下降17.9%；；；；归母净利润4.44亿元，，，同比下降15.87%，，，此次半年报中，，，降幅进一步扩大。。

　　爱美客方面告诉北京商报记者，，，公司营收与净利润泛起一定波动，，，这主要是医美行业及消耗情形调解带来的阶段性影响。。“我们以为这是行业生长历程中的正常调解，，，公司正借此时机优化运营，，，强化焦点能力，，，为恒久生长夯实基础。。”

　　从主营营业板块来看，，，爱美客的两大焦点产品线——溶液类和凝胶类注射产品全线失速。。2025年上半年，，，爱美客溶液类注射产品实现营收7.44亿元，，，同比下降23.79%；；；；凝胶类注射产品营收4.93亿元，，，同比下降23.99%。。

　　在这两类产品中，，，溶液类焦点产品“嗨体”，，，是海内首款获得国家药监局认证的，，，用于纠正颈部中重度皱纹的Ⅲ类医疗器械产品，，，凝胶类的焦点产品“濡白天使”，，，是海内及天下首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的新质料皮肤填充剂。。爱美客曾依附这两款明星单品独吞医美市场鳌头，，，现在却面临着多重挑战。。

　　消耗医疗行业剖析师张从文告诉北京商报记者，，，虽然“濡白天使”和“嗨体”在市场上具有一定的品牌影响力和用户基础，，，但在云云强烈的竞争情形下，，，爱美客需要一直立异和提升产品质量，，，以牢靠其市园职位。。别的，，，怎样在价钱战中坚持利润，，，也是爱美客面临的一大磨练。。

　　并购扩容、加码研发

　　为应对焦点产品增添乏力的挑战，，，爱美客试图通过并购扩容和加码研发来创立新的增添点。。

　　在研发上，，，2025年上半年，，，爱美客研发投入抵达1.57亿元，，，同比增添24.47%，，，占营业收入的比例12.05%。。上半年完成专利申请22件，，，多个产品处于注册申报或临床试验阶段。。注射用A型肉毒毒素已提交注册申报并在审评中，，，体重治理产品司美格鲁肽注射液也在临床试验中。。别的，，，爱美客新产品“嗗科拉”于今年5月在海内上市销售。。

　　爱美客方面告诉北京商报记者，，，“嗗科拉”5月上市后，，，依附PVA微球奇异的骨性填充优势已获得市场关注，，，机构医生和消耗者反响优异。。现在处于市场导入期，，，爱美客正通过重点相助与推广活动扩大认知度，，，推动产品逐步翻开市场。。

　　除了加码研发外，，，爱美客也通过“买入”来进一步拓展 产品线。。

　　2025年3月10日，，，爱美客通过爱美客国际收购REGEN公司85%的股权。。果真资料显示，，，REGEN是一家韩国医美产品公司，，，已获批上市的产品主要包括艾塑菲与PowerFill。。其中，，，艾塑菲是一款主要用于面部抗衰和皮肤填充的再生类注射产品，，，2024年1月在海内获批上市，，，成为海内首款入口“童颜针”，，，定价高达1.98万元/针。。

　　收购韩国REGEN公司，，，爱美客不但能获得REGEN公司焦点产品和手艺，，，还能借助其外洋销售渠道，，，翻开全球化的想象空间。。但市场看法更多以为，，，爱美客这次收购“买贵了”。。

　　据爱美客此前通告披露，，，爱美客国际购置REGEN公司85%股权的对价为1.9亿美元（折合人民币约13.86亿元），，，而REGEN公司2024年前9个月的营收和净利润却仅划分为7223.11万元和2950.03万元。。

　　这项溢价13倍的收购，，，能否带来响应的业绩增添，，，还需时间视察。。2025年上半年，，，爱美客商誉新增13.16亿元，，，从期初的2.78亿元升至期末的15.94亿元。。一旦REGEN公司业绩不如预期，，，商誉减值危害将进一步攻击爱美客的利润面。。

　　“童颜针”之争

　　更为棘手的是，，，爱美客虽乐成收购REGEN公司，，，但江苏吴中早在2022年便拿到了艾塑菲在中国的独家销售署理权，，，这也为后续双方署理权之争埋下伏笔。。

　　医疗战略咨询公司LatitudeHealth首创人赵衡指出，，，在消耗者和投资者眼中，，，企业的稳固性和信誉至关主要，，，任何执法纠纷都可能引发外界的担心，，，进而影响公司的市场体现。。别的，，，爱美客还需面临市场对其国际化战略效果的审阅。。高价收购REGEN公司被视为爱美客加速全球化结构的要害一步，，，但署理权纠纷以及潜在的商誉减值危害，，，无疑给这一战略增添了不确定性。。

　　今年7月，，，REGEN片面扫除江中苏吴的控股孙公司达透医疗的独家经销权，，，爱美客陷入与江苏吴中的署理权纠纷。。8月11日，，，江中苏吴宣布通告称，，，达透医疗就相关纠纷向深圳国际仲裁院提起了仲裁申请并被受理，，，涉及赔偿金额16亿元。。

　　7月20日，，，REGEN在致中国客户声明中体现，，，该公司所生产的艾塑菲产品在中国大陆地区销售的商品名将改为“臻爱塑菲”。。此前，，，北京商报记者从爱美客方面获悉，，，“臻爱塑菲”已经在海内最先销售，，，但现在仲裁效果未知。。

　　“童颜针”之争的背后，，，爱美客和江苏吴中均保存业绩压力。。2024年，，，江苏吴中依附艾塑菲扭亏为盈。。2024年和2025年一季度，，，艾塑菲销售收入划分为3.26亿元、1.13亿元，，，划分占上市公司营收的20.42%、35.55%。。而在此之前，，，江苏吴中扣非净利润已连亏6年，，，且4年虚增营收18亿元，，，站在退市边沿。。

　　关于“童颜针”署理权纠纷，，，爱美客方面回应称，，，“现在纠纷处于执法程序中，，，未便谈论详细细节。。公司一直秉持正当合规谋划原则，，，致力于维护市场秩序与相助方权益。。该事项未对公司焦点营业造成重大影响，，，各项谋划活动均正常推进，，，公司将依法维护自身及各朴直当权益”。。

责任编辑：高佳