中美关税延期与宽松预期支持全球股市普涨

——全球资产设置每周聚焦 (20250808-20250815)

金倩婧/冯晓宇/林遵东/涂锦文/王胜

本期投资提醒：

全球资金流向方面，，，，阻止到2025/8/14，，，，已往一周来看，，，，A股资金面上泛起出外洋自动流出而被动流入，，，，外洋资金流入而内资流出的名堂，，，，其中：外洋资金自动和被动方面，，，，外洋自动基金已往一周流出1.36亿美元，，，，而外洋被动基金已往一周流入12.32亿美元；；；；；
；内资和外资方面，，，，内资已往一周流出28.67亿美元，，，，而外资已往一周流入10.96亿美元。
。。。。。已往一周，，，，全球资金大幅流入全球钱币市场和蓬勃市场股市；；；；；
；固收基金方面，，，，美国流入显着；；；；；
；权益基金方面，，，，美国权益类基金获得大宗流入，，，，而中国、新兴市场、印度股市资金显着流出。
。。。。。已往一周，，，，美股资金流入工业品、公用事业和金融行业，，，，流出能源、科技和通讯行业；；；；；
；中股资金流入医疗保健、金融和通讯行业，，，，流出房地产、消耗和科技。
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全球估值性价例如面，，，，本周A股指数的ERP均有下降，，，，其中，，，，所有A股的ERP分位数由上周的63%边际下降至本周的59%；；；；；
；上证综指的ERP分位数从上周的53%边际下降至本周的49%，，，，沪深300的ERP分位数由上周的68%边际下降至本周的64%。
。。。。。阻止到2025/8/15，，，，标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数和欧洲斯托克600指数的ERP划分为2%、2%、6%、3%。
。。。。。阻止到2025/8/16，，，，标普500的危害调解后收益所处分位数由55%下降至47%，，，，下调显着。
。。。。。沪深300的危害调解收益历史分位数在高位一连上行，，，，本周由85%上升至89%。
。。。。。蓬勃市场和新兴市场的危害调解收益历史分位数均有所下行，，，，划分从65%下降至61%和84%下降至82%。
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全球资产危害警示指标：美股方面，，，，指数层面，，，，本周标普500收于6449.80，，，，位于20日均线上方，，，，隐含波动率泛起震荡下降的趋势；；；；；
；期权的认沽认购层面，，，，阻止到8月15日，，，，标普500认沽认购比例为1.05，，，，而在8月11日，，，，标普500的认沽认购比例为0.98。
。。。。。认沽认购比例的上升说明资金态度偏审慎，，，，对冲需求边际上升。
。。。。。A股方面，，，，市场上涨显着，，，，资金态度乐观。
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；ι300因素股近期动量较强，，，，55%的因素股超5日均线，，，，60%的股票超10日均线；；；；；
；持仓层面，，，，沪深300的9月到期看涨期权的持仓量在4000-4350点的各价位持仓增量均相比上周泛起显着改善，，，，期权市场基金情绪乐观，，，，看好后市体现。
。。。。。隐含波动率层面，，，，相比上周，，，，本周的沪深300期权的各价位隐含波动率泛起出单边上行结构，，，，且波动率水平整体更高，，，，说明期权资金起劲定价市场的上行动力，，，，对后市整体泛起出乐观态度。
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全球经济数据：美国经济：美国7月制造业PMI边际走弱，，，，新订单PMI边际走强但仍在荣枯线下方，，，，新增非农就业7月新增7.3万人，，，，预期10.4万人，，，，失业率上行至4.2%；；；；；
；美国7月CPI同比2.7%，，，，预期2.8%，，，，小幅低于预期，，，，7月PPI同比3.3%，，，，而市场预期为2.5%。
。。。。。关税的影响初见眉目；；；；；
；中国经济：7月收支口数据体现韧性，，，，焦点cpi企稳但PPI依然较弱，，，，工业增添值增速同比5.7%，，，，预期5.9%，，，，低于预期，，，，社会零售和投资增速暂未看到显着扭转迹象。
。。。。。美联储降息预期：阻止2025/8/16，，，，9月降息概率92.10%，，，，相比于上周的88.90%显著提升；；；；；
；10月降息到3.75%-4.00%的概率为55.20%，，，，相比于上周的57.00%略微下降。
。。。。。下周主要经济指标：美国7月的房地产数据，，，，中国的1年和5年LPR报价。
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危害提醒：资产价钱短期波动或无法代表恒久趋势；；；；；
；西欧经济深度衰退或超预期；；；；；
；特朗普执政时代美 国政策偏向泛起重大转变。
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