泉源：期货 日报

　　反推销视察初裁“落地”催涨市场行情

　　中信建投期货油脂油料剖析师石丽红告诉期货日报记者，，
，，初裁认定加拿大油菜籽推销幅度为75.8%，，
，，自8月14日起，，
，，入口商需按此比例缴纳包管金，，
，，这将导致加拿大油菜籽到港本钱攀升。。。。。

　　“事实上，，
，，我国自2024年9月启动对加拿大油菜籽反推销视察以来，，
，，海内菜籽入口量已显著下滑。。。。。同时，，
，，由于包管金步伐最长可一连7个月，，
，，叠加18个月的视察限期制，，
，，海内四序度的菜籽供应预计将继续下降，，
，，这对菜籽粕、菜籽油期货价钱均组成利多支持。。。。。”石丽红增补说。。。。。

　　供需共振增强上涨动能

　　值得注重的是，，
，，目今是水产养殖旺季，，
，，正逢菜粕刚性需求岑岭。。。。。国元期货油脂油料剖析师刘金鹭体现，，
，，菜粕刚性需求增添，，
，，供应缩短预期与强势现实需求形成共振，，
，，短期价钱易涨难跌。。。。。

　　展望后市，，
，，石丽红以为，，
，，菜籽粕期价的上涨潜力及一连时间可能优于菜籽油。。。。。2025年俄罗斯菜籽播种面积同比增添8.6%，，
，，可作为压榨菜籽油的有用增补。。。。。“然而在菜粕方面，，
，，由于俄罗斯菜粕及印度菜粕现在暂不切合海内交割标准，，
，，其供应趋紧水平料将更为显著。。。。。”石丽红提醒，，
，，“除非澳大利亚菜籽对华出口实现正；；；
；
；，，
，，不然菜粕价钱中枢有望一连上移。。。。。”

　　菜粕价钱继续偏强运行？？？？？
？

　　刘金鹭体现，，
，，自2018年起，，
，，中国已起劲探索从澳大利亚、俄罗斯、阿联酋及中亚等地入口油菜籽及相关产品。。。。。“然而，，
，，澳大利亚菜籽虽具替换性，，
，，但现实入口量尚未显著提升；；；
；
；俄罗斯、乌克兰、澳大利亚等国自身产量有限且运输周期较长，，
，，短期内难以有用填补加拿大供应缺口。。。。。菜粕方面，，
，，印度、阿联酋等国的非转基因菜粕可部分替换，，
，，但在品质和供应稳固性方面缺乏加拿大。。。。。菜油方面，，
，，俄罗斯已成为主要替换泉源地，，
，，但其总量仍偏低。。。。。”刘金鹭增补称，，
，，为降低对外依赖，，
，，国家近年来起劲提倡在南方地区扩大冬油菜莳植，，
，，并实验帮助政策，，
，，通过推广高含油种子等方法提升国产菜籽产量及供应稳固性。。。。。

　　王璐进一步体现： “只管海内加大入口印度、俄罗斯等地的菜粕，，
，，但填补量有限。。。。。天下主要地区菜粕库存已以前期的约90万吨降至63万吨，，
，，预计后续去库态势仍将一连。。。。。虽然下游水产养殖旺季对菜粕需求形成支持，，
，，但随着菜粕与豆粕价差走弱，，
，，菜粕性价比优势将削弱，，
，，现货基差或进一步承压。。。。。”

　　“综合来看，，
，，预计菜粕合约价钱将坚持偏强运行。。。。。但恒久而言，，
，，海内豆粕作为主要饲料卵白泉源，，
，，其近月供需宽松名堂仍将制约菜粕价钱的上行空间，，
，，需一连关注后续中美、中加等商业政策变换。。。。。”王璐总结说。。。。。

责任编辑：赵思远