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中金：维持中信金融资产中性评级 上调目的价至1.21港元

泉源：汹涌网

2025-08-19 10:37:32

美女日鸡APP,
2025e P/B和0%上行空间，，，，维持中性评级。。目今公司生意于1.85x 2025E P/B。。

中金主要看法如下：

预告1H25归母净利润同比增添12.5%-16.3%

中信金融资产宣布业绩预告：1H25归母净利润预计约为60亿元至62亿元，，，，同比增添约12.5%至16.3%；；；；； ；剔除金租公司出表影响，，，，同比增添约23.9%至28.2%。。公司妄想2025年尾周全实现“三年质效显著提升”战略目的，，，，提升谋划质效；；；；； ；向2026-27年“五年成为行业标杆”目的进军。。

公司预计盈利增添来自股权营业等收入增添以及融资本钱同比下降。。

1H25增持以权益法记账的中行及光大银行股票，，，，主业收入同比增添。。公司体现，，，，1H25一连加大主业投放，，，，纾困盘活营业、股权营业等主业收入增添显着，，，，资产回报稳步提升。。公司2025年上半年增持中行H股45.7亿股、1月20日至7月22日增持光大银行A股2.6亿股及H股2.8亿股，，，，该行测算可确认一次性投资收益179亿元-206亿元（1H24为-0.1亿元）。。比照公司2024年11月通告的503亿元投资计划，，，，阻止现在，，，，对中行不凌驾59亿股的增持妄想已完成78%，，，，对光大银行不凌驾40亿元的增持妄想已完成48%，，，，该行一连关注另外建设的简单效劳信托投资进度以及新增权益法投资动向。。

1）融资本钱同比下降：公司1H25融资能力一连增强，，，，融 资工具一直立异，，，，融资本钱同比下降。。公司一连优化欠债结构，，，，该行测算2H24融资本钱3.63%，，，，同比下降20bp、较1H24下降17bp。。7月末公司刊行100.1亿元云帆1期实体赋能资产支持专项妄想，，，，半年期刊行利率1.74%、1年期刊行利率1.79%，，，，显著低于2H24欠债本钱水平。。

2）减值计提同比增添，，，，夯实拨备基。。汗九1H25计提资产减值损失和不良债权资产等主要非上市资产未实现公允价值变换损失约218亿元，，，，未来危害抵御能力一连增强。。2024年尾收购重组类不良债权资产拨备笼罩率54%，，，，AC债务工具拨备笼罩率56%，，，，FVOCI债务工具拨备笼罩率156%。。

3）8月26日收盘后纳入MSCI中国指数：公司新进MSCI中国指数因素股，，，，调解将于8月26日后实验，，，，中金战略组测算被动资金潜在流入1.1亿美元。。

授权董事会决议再融资计划

5月28日，，，，公司股东大会赞成授权董事会增发股份一样平常性授权，，，，可决议单独或同时刊行、配发或者处置惩罚内资/或H股，，，，数目不得凌驾已刊行内资股和H股各自股份总数的20%，，，，有用期阻止2024年股东大会后12个月内或2025年股东大会竣事。。

危害提醒：权益法投资收益低于预期，，，，减值计提高于预期；；；；； ；再融资摊薄存量股东权益。。

责任编辑：史丽君

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