一、现货报价（8月18日数据）

　　二、供需焦点动态

　　2．需求：海内豆油弱现实名堂被近期大宗豆油出口订单扭转，，，，，油厂压榨开机维持超高水平，，，，，虽然海内表需提货较差，，，，，但油厂找到出口商业利润后起劲出口，，，，，若是这一趋势一连，，，，，那么有望发动中国豆棕价差向国际豆棕价差靠近。。。。。由于美国和印尼生柴的恒久生长趋势仍保存，，，，，以是对证料的恒久需求趋势仍然偏乐观。。。。。关税矛盾下远期豆油供应端保存不确定性危害，，，，，而季节性四序度豆油一样平常处于需求旺季，，，，，要审慎中期市场情绪对预期的发酵，，，，，后续需要把波动空间放大。。。。。

　　3．库存：据Mysteel调研显示，，，，，阻止2025年8月15日，，，，，天下重点地区豆油商业库存114.27万吨，，，，，环比上周增添0.50万吨，，，，，增幅0.44%。。。。。同比增添3.16万吨，，，，，涨幅2.84%。。。。。

　　附表：天下重点地区豆油商业库存（单位：万吨）

　　数据泉源：Mysteel

　　三、市场矛盾点

　　l 本钱抬升逻辑强化/海内需求疲软压制价钱

　　1．本钱抬升逻辑强化。。。。。美豆减产预期：美国农业部8月报告意外调减2025/26年度美豆莳植面积250万英亩至8090万英亩，，，，，导致产量预估下调至42.92亿蒲式耳，，，，，期末库存降至2.9亿蒲式耳；；巴西升贴水上涨：中国四序度大豆采购依赖巴西，，，，，但巴西大豆出口报价一连高于美豆，，，，，进一步推高入口本钱。。。。。

　　2．海内需求疲软压制价钱：高库存压力：天下三大油脂商业库存总量达239.67万吨，，，，，同比增13.48%，，，，，且8-10月大豆到港量预估均超850万吨，，，，，压榨量维持高位，，，，，供应宽松。。。。。现货基差走弱：日照一级豆油现货基差跌至30元/吨，，，，，周环比降30元/吨，，，，，终端小包装油走货平庸，，，，，中心商以消化前期 订单为主。。。。。

　　l 国际政策扰动/海内供应宽松

　　2．海内供应压力未解。。。。。入口利润倒挂：印度毛豆油入口利润倒挂21.87美元/吨，，，，，反应国际高价传导受阻；；油脂入口分解：7月棕榈油入口同比降46.8%，，，，，但豆系到港富足，，，，，削弱政策利多影响。。。。。

　　四、后市展望

　　后市行情来看，，，，，目今植物油市场多空新闻一直，，，，，前有棕榈油库存增幅缺乏预期、资金大幅拉涨期价，，，，，后有加菜籽反推销落地、后续加籽入口窗口基本关闭，，，，，别的美国生柴、印尼B50等生物柴油政策均预示着豆油需求增添预期，，，，，同时目今中美大豆商业通道也未翻开，，，，，故远期（12-2月份）豆油市场或泛起供减需增时势，，，，，行情或相对偏强。。。。。短期虽受海内偏空基本面压制，，，，，但8月尾随着学校、餐饮、食堂等群集性消耗增添，，，，，现货行情或也逐步开启上升通道。。。。。

　　总结

　　从大豆的供应和本钱角度来看，，，，，因四序度供应预期较为充裕，，，，，可能引发供应担心的时间后置，，，，，市场预期可能在1季度。。。。。另外，，，，，若是中美商业协定10、11月仍未解决，，，，，随着巴西可售大豆的逐步镌汰，，，，，1季度的本钱预期可能更高。。。。。

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　　吴晓倩，，，，，期货投资咨询证号：Z0018298朱陈元，，，，，期货投资咨询证号：Z0015182

责任编辑：赵思远