近期上证指数接连攀升
，，2021年的高点近在眼前。。。昔时建设的一批自动权益基金正在回本的路上加速奔驰。。。Wind数据显示
，，阻止8月13日
，，已有170多只“21班”自动权益基金收益回“正”
，，并且在近期的活跃行情下“抖擞直追”
，，今年以来的平均回报率凌驾20%
，，高于全市场平均水平。。。

　　然而在这批基金的回本历程中
，，仍不可阻止地面临大额赎回的压力
，，部分赛道型自动权益产品收益回“正”后
，，上半年已经泛起了差别水平的赎回。。。业内机构统计发明
，，目今净赎回压力显著的基金持仓集中于新能源、白酒、医药等板块
，，与2019年至2021年刊行的“赛道基”较为吻合。。。陪同市场思绪由反弹转向反转
，，自动权益基金以往的“上涨却遭赎回”势头已经削弱
，，自动权益基金新发节奏加速
，，市场正在走出资金端与欠债端的负循环。。。

　　“21班”加速回本

　　Wind数据显示
，，阻止8月13日
，，在600余只2021年建设的自动权益基金中
，，凌驾170只基金的单位净值已回到1元以上
，，实现了建设以来的正收益
，，其余产品还在继续追赶的历程中。。。整体来看
，，98%以上的产品今年以来均获得正收益
，，并且平均回报率抵达20%以上
，，高于全市场平均水平。。。

　　尤其是北交所品种近年来显著走强
，，2021年11月建设的中原北交所立异中小企业精选两年定开业绩大幅领跑
，，现在已成为“翻倍基”
，，建设以来总回报率高达137.21%；；汇添富北交所立异精选两年定开A、万家北交所慧选两年定开A的总回报率也在80%以上。。。

　　此前悄然许久的部分医药主题基金
，，例如安信医药康健A、建信医疗康健行业A、汇添富康健生涯一年持有A等
，，紧抓今年的立异药行情风口
，，实现翻盘
，，基金产品单位净值从水位线以下大幅拉升。。。现在三只产品的总回报率均在60%以上
，，其中基金司理张韡治理的汇添富康健生涯一年持有A今年以来靠近翻倍。。。

　　别的
，，部分已经离任的绩优自动权益基金司理
，，如周海栋、丘栋荣、鲍无可等
，，此前在治理公募产品时打下了坚实的收益基础。。。此前
，，丘栋荣治理的中庚价值品质一年持有、鲍无可治理的景顺长城价值驱动一年持有的任职总回报率都在40%以上；；周海栋此前治理的华商甄选回报A任职总回报率超60%
，，现在该基金的单位净值靠近翻倍。。。

　　“赛道基”赎回压力仍存

　　随着这批市场高点刊行的自动权益基金收益陆续回“正”
，，中国证券报记者调研相识到
，，不少产品简直面临着大额赎回的磨练
，，尤其是当基金单位净值回到1元周围的时间
，，赎回行为最先集中爆发。。。

　　赎回迹象在今年披露的季报中已有体现。。。例如
，，嘉实港股优势建设于2021年1月
，，在前几年权益市场单边调解的情形下
，，该基金单位净值一度跌至0.7元以下。。。今年以来
，，该基金依附对港股医药、黄金板块的重仓
，，单位净值在二季度重回水位线以上
，，实现了正收益。。。但同时可以看到
，，二季度该基金份额由64.34亿份大幅降至49.44亿份
，，持有人净赎回近15亿份
，，为该基金建设以来单季度最高水平。。。

　　建设于2021年6月的鹏华立异升级由医药基金司理金笑非治理
，，搭乘今年立异药行情的春风
，，该基金在二季度正式实现收益回“正”
，，单位净值不但回到了水位线以上
，，并且继续向好
，，最新单位净值为1.41元。。。然而二季度该产品的份额规模险些减半
，，由5.8亿份降至3.07亿份。。。

　　同样是拥抱立异药行情
，，汇添富康健生涯一年持有今年以来的净值靠近翻倍
，，但也挣脱不了收益回“正”后被赎回的运气。。。今年二季度
，，该基金的单位净值站稳在水位线上
，，现在单位净值已经来到了1.67元。。。然而该基金二季度净赎回近3亿份
，，赎回比例超35%
，，二季度末的基金份额抵达历史最低水平5.46亿份。。。

　　华创证券战略团队统计
，，目今净赎回压力显著的基金持仓集中于新能源、白酒、医药等板块
，，与2019年至2021年刊行的“赛道基”较为吻合。。。关于自动偏股基金而言
，，若以后前一连亏损的状态回到单位净值1元以上后
，，基金赎回比例都会泛起显着提升
，，实质上是投资者因恒久亏损影象爆发的“损失厌恶”心理。。。

　　走出负循 环

　　虽然老产品收益回“正”后整体面临赎回压力
，，但在今年活跃的市场行情下
，，以新浮动费率基金为代表的自动权益新品募资端最先回暖。。。

　　阻止8月13日
，，今年以来建设的自动权益基金合计首发规模超600亿元
，，其中20只产品首发规模均超10亿元
，，大成洞察优势、华商致远回报、东方红焦点价值、富国平衡投资等首发规模都在20亿元左右。。。

　　兴业证券战略团队统计发明
，，从资金端看
，，7月古板费率的自动权益基金产品刊行规模已回升至100亿元左右
，，叠加近期新浮动费率产品带来的孝顺
，，有望进一步发动自动权益基金新发状态改善。。。从欠债端看
，，陪同市场思绪由反弹转向反转
，，自动权益基金以往的“上涨却遭赎回”势头已经削弱。。。据测算
，，6月份的自动权益基金净赎回已经降至121亿元
，，较此前大幅收敛。。。

　　关于基金回本后的赎回资金
，，华创证券战略团队以为
，，要害在于这部分赎回资金最终会流向那里。。。短期内或许率会以类现金资产形式保存
，，但从中恒久来看
，，这部分资金自己危害偏好较高
，，叠加近年来类现金资产收益率大幅降低
，，股票资产的相对优势正逐渐凸显。。。

　　在华创证券战略团队看来
，，赎回资金或许率仍将流向金融资产
，，可能分为两个资产种别：一是偏净值化的公募、理财、股票、两融等产品
，，流入的资金危害偏好相对较高；；二是偏向非净值化的包管类产品
，，流入的资金危害偏好略低
，，但通常来说周期更长。。。

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