“只管就业市场看似处于平衡状态
，，但这种平衡颇为特殊 —— 它是劳动力供需两头均显著放缓的效果。。。。。。” 鲍威尔在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度聚会上向国际经济学家及政策制订者体现。。。。。。

　　市场反应：

　　各方谈论：

　　海伦?吉文（Helen Given）
，，美国蒙克斯集团（Monex USA）生意总监
，，华盛顿

　　“继鲍威尔在杰克逊霍尔揭晓讲话
，，以及特朗普今早威胁开除美联储理事莉萨?库克（Lisa Cook）后
，，今日美元空头头寸大幅回归。。。。。。市场首个实质性波动自然源于鲍威尔的亮相 —— 他指出就业市场的下行危害对美联储决议历程的影响日益显著
，，思量到 7 月疲软的就业数据
，，这一亮相并不料外。。。。。。

　　外汇市场现在的反应与 9 月降息 25 个基点的概率大幅上升直接相关
，，由于鲍威尔今早明确为这一可能性洞开了大门。。。。。。生意员们以为
，，今年晚些时间进一步降息 25 个基点的可能性也不小
，，且隔夜掉期市场正放纵押注 2026 年上半年将泛起大幅宽松。。。。。。

　　特朗普关于库克的言论
，，也再次引发了人们对美联储自力性的担心 —— 或多或少可以说
，，本届政府似乎有意凭证自身意愿重塑美联储。。。。。。若特朗普能在今年下半年从鲍威尔及其团队那里获得他想要的降息
，，鲍威尔或许能完成剩余的主席任期
，，但现在市场仍不确定
，，美联储今年接纳的任何行动是否能让特朗普知足。。。。。。”

　　伊佩克?奥兹卡尔德斯卡亚（Ipek Ozkardeskaya）
，，瑞士百达银行（Swissquote Bank）高级剖析师
，，瑞士

　　“目今时势颇为有趣
，，由于我们看到
，，美联储（至少是杰罗姆?鲍威尔）正倾向于接纳更宽松的态度
，，以支持一直走弱的就业市场。。。。。。这现实上是美联储政策的一次转向宽松
，，与近期市场预期相符。。。。。。

　　美联储现在准备知足市场对 25 个基点降息的预期（至少是市场此前期待的幅度）
，，这显然让市场陷入了极大的乐观情绪中。。。。。。”

　　托马斯?海耶斯（Thomas Hayes）
，，大山资源有限责任公司（Great Hill Capital LLC）董事长
，，纽约

　　“鲍威尔的态度比预期更为宽松。。。。。。他已为 9 月接纳行动铺平了蹊径。。。。。。唯一可能阻碍这一妄想的
，，是 9 月第一周宣布的就业报告异常强劲
，，但从我们每周视察到的趋势及数据修正情形来看
，，这种可能性不大。。。。。。”

　　卡尔?沙莫塔（Karl Schamotta）
，，科佩支付公司（Co rpay）首席市场战略师
，，

　　“鲍威尔在此转达了极为宽松的信号
，，宽松水平远超市场预期。。。。。。美元汇率大幅下跌
，，9 月降息概率上升
，，市场加入者显然已在为更多宽松政策做准备。。。。。。

　　我们可以清晰地看到
，，鲍威尔着重强调了就业市场的下行危害。。。。。。在某种水平上
，，他对通胀危害有所轻描淡写 —— 他提到薪资和消耗者价钱预期有可能失控
，，但同时也指出
，，现在这些预期仍相当稳固
，，且消耗者需求正泛起放缓。。。。。。我以为这一点至关主要
，，由于央行官员通常将消耗者需求放缓视为经济闲置产能扩大的信号
，，换句话说
，，这意味着通胀有上升空间
，，或物价上涨不至于引发整体通胀大幅攀升。。。。。。

　　另一个要害信息是
，，鲍威尔明确体现
，，就业市场看似处于平衡状态
，，但这种平衡是劳动力供需均放缓的效果
，，颇为特殊。。。。。。他还提到
，，就业市场确实保存下行危害
，，若这些危害成为现实
，，可能会以裁人大幅增添、失业率上升的形式迅速展现。。。。。。因此
，，他真正想表达的是
，，美联储正为就业市场形势爆发转向做准备
，，而美联储双重使掷中的‘就业稳固’这一半
，，在政策制订中的主要性已突然大幅提升。。。。。。”

　　杰伊?哈特菲尔德（Jay Hatfield）
，，基础设施资笔莆理公司（Infrastructure Capital Management）首席执行官
，，纽约

　　“显然
，，鲍威尔的态度比市场预期更为宽松
，，但这是他对就业市场走弱的回应
，，体现了他对相关危害的认知。。。。。。这为我们迎来 9 月降息涤讪了基础
，，这是一个起劲信号。。。。。。

　　我们此前已预期会有降息
，，因此现在对市场持中性态度。。。。。。通常情形下
，，我们在秋季会偏向看空
，，但目今的中性态度关于一年中的这个时间而言
，，已相当偏向乐观。。。。。。鲍威尔并非完全不明事理
，，这让我们感应宽慰。。。。。。”

　　阿特?霍根（Art Hogan）
，，B?莱利财产治理公司（B Riley Wealth）首席市场战略师
，，纽约

　　“鲍威尔能够清晰叙述危害平衡正在爆发转变
，，因此政策调解可能是适当的。。。。。。这一亮相明确体现
，，鲍威尔愿意在未来支持降息 —— 很可能在 9 月
，，之后 10 月、12 月还会继续。。。。。。由此可见
，，就业市场疲软显然是政策转向的驱动因素
，，而非对关祱导致焦点商品价钱上涨的担心…… 向市场转达的明确信息是：9 月降息现在已极具可能性。。。。。。”

　　布莱恩?雅各布森（Brian Jacobsen）
，，附件财产治理公司（Annex Wealth Management）首席经济学家
，，威斯康星州布鲁克菲尔德（通过电子邮件）

　　“美联储不会成为扫局的人。。。。。。鲍威尔已批注
，，他会以开放的心态解读数据信号。。。。。。就业市场的下行危害已经上升
，，只管他们仍对通胀预期感应担心
，，但不会将未知的通胀预期危害置于已知的经济增添危害之上。。。。。。”

责任编辑：郭明煜