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泉源：油市小蓝莓
看法小结
1 出口数目
2025年7月尿素出口数目环比大幅增添至57万吨，，，，，这与法检政策出台以来的尿素月度出口数目相当，，，，，创近年来单月新高，，，，，市场也传言尿素将有新的出口配额释放。。但2025年5月以来的尿素出口松开政策并未铺开中国尿素直接出口印度，，，，，而印度又是国际尿素的主要买家，，，，，也是我国历年出口尿素的最大目的国。。因此我国尿素未能出口印度关于出口需求的提振影响较有限。。
图1：尿素出口数目（万吨）
2 印度尿素需求刚性
印度近期的招投标情形来看，，，，，投标价钱一起走高，，，，，投标价钱从2024年底的约350美元上涨到最新一期的近530美元，，，，，凭证此价钱盘算，，，，，中国出口尿素的潜在利润将抵达100%以上。。
表1：印度近期招标情形
印度2025年3月尿素产量为249.7万吨，，，，，4-5月产量降至220万吨左右，，，，，泛起显着下滑趋势，，，，，而印度尿素需求稳步增添，，，，，年内入口需求预计增添200-300万吨，，，，，因此印度近期也对尿素举行频仍招标。。
图2：印度尿素现实产量（万吨）
图3：尿素（小颗粒）阿拉伯湾折人民币FOB价（万吨）
自6月印度进入雨季以来，，，，，关于尿素等化肥的需求是刚性的，，，，，而伊朗和埃及的尿素产能恢复缺乏预期，，，，，若中国能松开对印度直接出口尿素，，，，，一方面可以对海内相对偏低的尿素价钱形成支持，，，，，另一方面也可以缓解印度尿素的欠缺情形。。
3 气制尿素本钱支持
图4：自然气生产尿素（小颗粒）理论利润（元/吨）
目今煤制尿素生产利润虽然丰富，，，，，但气制尿素生产已经亏损。。纵然由于自然气供应的妄想刚性，，，，，短期内尿素开工率并不会收到影响，，，，，但在目今出口利润较高的情形下，，，，，适度铺开出口，，，，，给到气制尿素利润的可能性较大，，，，，因此自然气生产尿素的本钱仍有可能组成估值上对尿素价钱的支持。。
作者：康健
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责任编辑：李铁民