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美财长降息150基点建议遭质疑 德银：大幅降息缺乏模子支持

泉源：闪电新闻

2025-08-20 08:00:50

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德意志银行利率战略团队对美国财务部长斯科特·贝森特关于美联储政策利率的表述提出质疑，，，以为其主张缺乏模子支持。。。贝森特8月13日曾果真体现，，，凭证“任何模子”推算，，，目今美联储政策利率应下调150至175个基点，，，但这一说法引发市场一连关注后，，，相关模子的详细指向始终未明。。。德意志银行战略师团队以马修·拉斯金为首，，，在最新研究报告中指出，，，美联储半年度钱币政策报告中的政策框架并未显示需要大幅降息的依据，，，更况且抵达贝森特提议的幅度。。。

报告剖析显示，，，目今联邦基金利率处于4%至4.65%的相对合理区间，，，切合基于泰勒规则等古板钱币政策模子推导出的效果。。。该团队强调，，，凭证包括焦点PCE物价指数、失业率等要害指标构建的模子系统，，，目今利率水平与经济基本面基本匹配，，，仅保存25个基点的微调空间。。。

值得注重的是，，，研究特殊扫除了“一级差别规则”——该规则在通胀一连高于目的且失业率未显著上升的配景下，，，甚至建议美联储应进一步收紧钱币政策。。。

据相识，，，自去年12月以来，，，美联储将联邦基金利率目的区间维持在4.25%-4.5%，，，时代累计降息100个基点。。。只管历史履历显示，，，当劳动力市场泛起下行危害时，，，政策制订者通常倾向于提前降息，，，但美联储主席鲍威尔近期多次强调，，，目今政策态度仍具限制性。。。

这一审慎态度与特朗普政府一连施压形成比照，，，市场则基于近期劳动力市场疲 软信号，，，已押注年底前至少两次25个基点的降息。。。值得关注的是，，，7月钱币政策聚会上已有两位美联储理事果真支持降息，，，与鲍威尔的审慎态度形因素歧。。。

财务部长照料约瑟夫·拉沃格纳诠释称，，，贝森特所言“模子”现实指向美联储6月宣布的恒久中性利率展望区间（2.6%-3.6%），，，但该指标属于前瞻性估算，，，与目今政策利率不保存直接对应关系。。。

德意志银行战略团队在报告中重申，，，政策调解应基于实时经济数据而非恒久展望，，，在通胀压力仍存、劳动力市场尚未泛起显著恶化的情形下，，，大幅降息的依据并不充分。。。

责任编辑：郭建

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