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中金主要看法如下：
1H25业绩略超市场预期
公司宣布1H25业绩：收入40.02亿元，，，， ，同比增添10.8%，，，， ，全按药品销售收入46.70亿元，，，， ，同比增添8.9%，，，， ，归母净利润9.41亿元，，，， ，同比增添3.4%，，，， ，略超市场预期，，，， ，主要因主要独家/品牌立异产品销售放量。。。。。 。
集采影响逐步出清，，，， ，1H2 5业绩重回上升轨道
凭证通告，，，， ，全按药品销售收入盘算，，，， ，1H25分产线，，，， ，心脑血管及相关疾病线收入22.16亿元（YoY+0.6%），，，， ，消化/自免相关疾病线收入14.11亿元（YoY+4.9%），，，， ，皮肤康健线（德镁医药）收入4.98亿元（YoY+104.3%），，，， ，眼科线收入3.58亿元（YoY+17.7%），，，， ，其他产品1.87亿元（YoY-2.3%）。。。。。 。同时，，，， ，公司主要独家/品牌及立异产品收入抵达29.0亿元（YoY+20.6%），，，， ，收入占比同比提升6.0ppt至62.1%，，，， ，发动公司整体收入增添。。。。。 。
立异管线深入结构，，，， ，驱动恒久可一连生长
公司以外洋授权+海内相助+自主研发多元方法驱动产品立异，，，， ，童颜针（丽真然）已于2025年7月获批，，，， ，公司预计重磅品种芦可替尼乳膏（白癜风）2H25获批上市，，，， ，德昔度司他片（肾性血虚）年底获批，，，， ，有望明年孝顺收入弹性。。。。。 。除此之外，，，， ，ZUNVEYL（AD）已提交上市申请，，，， ，Y-3（脑卒中）的III期临床已经完成，，，， ，ABP-671（痛风）和IL-4Rα单抗（哮喘）划分在IIb/III期和III期举行中。。。。。 。公司始终以商业化和一线视角介入研发立项，，，， ，该行以为有望一连驱动公司恒久生长。。。。。 。
国际拓展+商业刷新，，，， ，新康哲释放新价值
2025年4月公司通告拟拆分德镁医药以实物分派形式介绍上市，，，， ，德镁医药已建设周全、差别化皮肤康健产品组合，，，， ，该行以为自力上市有望释放高速增添皮肤康健营业自力价值；；同时，，，， ，2025年7月公司于新加坡生意所主板实现二次上市，，，， ，该行以为有望进一步掌握新兴市场增量盈利，，，， ，打造多区域增添新名堂。。。。。 。
责任编辑：史丽君