日屁,
中金宣布研报称，，，蜜雪集团（02097）明年仍有望依附稳健拓店及对盈利能力较强掌控度实现双位数业绩增添。。。 。。该行上调 25-26年归母净利润展望9%/4%至59.3/67.4亿元。。。 。。目今股价对应25-26年27/23xP/E。。。 。。维持跑赢行业评级。。。 。？？ ？？ ？Ｋ剂拷衲 外卖津贴带来明年高基数压力，，，维持目的价555港元，，，对应25/26年33/28x P/E，，，上行空间21%。。。 。。
中金主要看法如下：
1H25业绩略凌驾该行预期
公司H1营收同比+39.3%至148.7亿元，，，归母净利润同比+42.9%至26.9亿元，，，归母净利润率同比+0.5ppt至18.1%。。。 。。业绩略凌驾该行预期，，，主因单店收入增速超预期。。。 。。公司H1门店净增6，，，535家至53，，，014家（中海内地门店净增6，，，697家至48，，，281家，，，加盟店新开7，，，721家、关闭1，，，187家）。。。 。。
H1外卖津贴发动单店收入高增； ；；维持起劲拓店节奏，，，幸运咖加速结构
该行预计1H25同店收入同比提升约13%，，，或主要受外卖津贴发动。。。 。。公司维持起劲拓店节奏，，，妄想未来继续渗透空弱点位（如旅游景区、高速效劳区、工业园区等）和下沉州里市场。。。 。。幸运咖随单店模子打磨取得一定效果，，，果咖热销发动产品力提升（多款果咖6-7月销量进入TOP5），，，今年加码开店帮助政策（7月针对老加盟商推出约5万元开店津贴、8月针对腥蚊商推出约3.5万元开店津贴）并加速拓店程序，，，阻止8月2日天下签约门店已达7，，，300家。。。 。。
坚持全工业链效率优化，，，与加盟商“利益与共”以包管恒久增添，，，下半年用度率有望维持稳固态势
公司一连强化供应链结构，，，H1海南新生产基地准期投产、产能规模仅次于河南基地。。。 。。公司妄想将工业链进一步延伸至上游，，，围绕重点农产品结构工厂并提升相助莳植基地标准化水平。。。 。。展望下半年，，，公司将一连降本增效，，，同时让利消耗者和加盟商，，，实现规模经济共享，，，综合思量资源投入和规模效应带来的用度摊薄，，，该行预计下半年用度率仍有望坚持稳固态势。。。 。。
关注外洋存量门店优化运营效果
在东南亚市场，，，门店日均营业额已实现同比正增添，，，同时起劲调解和优化存量门店，，，印尼、越南市场泛起净关店，，，别的，，，公司同步优化门店结构，，，搬家后的门店单店日销+50%； ；；在马来和泰国，，，门店数目坚持稳健增添。。。 。。公司预计用1-2年优化东南亚供应链，，，应对口胃差别、规则限制、库存调配等问题。。。 。。同时，，，公司展现区域拓展新突破，，，中亚已签约十余家待开门店，，，美洲准备美/墨/巴首店。。。 。。
责任编辑：史丽君