泉源：证券之星

　　证券之星注重到，，中泰化学近几年业绩一连亏损。。这背后，，因市场需求下降、价钱承压等导致的焦点产品毛利率大幅下滑是主要影响因素。。今年上半年，，公司PVC（聚氯乙烯）、粘胶纱线两大焦点产品毛利率双双承压。。而相较公司业绩高点2021年上半年，，其毛利率双双“腰斩”。。别的，，公司还面临债务肩负极重和流动性缺乏两大生长隐忧。。

　　01． 高额投资亏损与资产减值拖累业绩

　　半年报显示，，中泰化学今年上半年实现营收139.6亿元，，同比下降8.32%，，上年同期为同比下降25.54%；；；；实现归母净利润-1.941亿元，，同比增添20%，，上年同期归母净利润为-2.427亿元。。

　　关于上半年业绩变换，，中泰化学体现，，受主要原质料价钱下降影响，，公司主要产品PVC上半年价钱一连承压走低。。别的，，受到公司联营企业亏损影响，，公司整体业绩未能扭亏为盈。。

　　财报显示，，上半年中泰化学的投资收益为-1.108亿元，，占利润总额的比重高达70.19%，，其中来自春联营企业的恒久股权投资亏损高达9267万元。。

　　在中泰化学所披露的8家今年上半年爆发投资损益的联营企业中，，因企业业绩不佳导致上市公司投资收益为负值的公司抵达6家。。如新疆美克化工股份有限公司上半年净利润亏损抵达2.57亿元，，中泰化学对其投资亏损为5902万元。。

　　别的，，近几年受主要产品下游市场供大于求、出货放缓影响，，中泰化学的存货一连居于高位。。今年上半年，，公司存货余额高达28.81亿元，，同比增添6.33%。。上半年公司计提的存货减价损失高达5123万元，，同比增添106.53%。。这部分损失占公司上半年利润总额的比重也抵达32.44%。。

　　02． 两大焦点产品盈利能力近几年显著下滑

　　财报显示，，2021-2024年，，中泰化学实现营收划分为607.5亿元、516.6亿元、371.2亿元、301.2亿元，，泛起一连下滑趋势。。2023年、2024年，，公司归母净利润划分为-28.65亿元、-9.765亿元，，一连亏损。。

　　证券之星注重到，，焦点产品毛利率大幅下滑，，是导致中泰化学近几年业绩亏损的深条理缘故原由。。

　　近几年，，随着中泰化学鼎力大举推进聚焦主业生长转型，，作为公司主要利润泉源的氯碱化工、纺织工业两大板块营收占比一连提升，，今年上半年二者的营收占比划分抵达66.13%、27.91%。。

　　其中，，氯碱化工板块上半年实现营收92.28亿元，，同比增添14.51%。。由于营业本钱同比增幅仅8.84%，，板块毛利率同比提升3.99%抵达23.45%。。纺织工业板块上半年实现营收38.95亿元，，同比增添8.32%。。由于板块营业本钱增添幅度较大，，毛利率降至5.42%，，同比下降1.55%。。

　　受上述因素影响，，上半年中泰化学综合毛利率抵达18.97%，，同比提升4.34个百分点。。

　　但从详细板块来看，，氯碱化工、纺织工业板块毛利率相较公司业绩高点2021年上半年均呈显著下滑之势。。

　　证券之星注重到，，中泰化学氯碱化工板块下焦点产品PVC为公司孝顺了近四成收入。。PVC主要用于型材、管材制造等领域，，受以房地产为主的下游市场需求缩短以及行业产能一直释放影响，，海内PVC价钱自2022年起逐步下行，，生产企业陆续泛起亏损。。

　　今年上半年，，受价钱承压影响，，中泰化学PVC产品毛利率进一步降至9.31%，，同比下降3.46%。。而相较2021年上半年，，其毛利率已暴降33.24个百分点。。受其影响，，公司氯碱化工板块毛利率也从2021年上半年的40.53%下滑至23.45%，，盈利能力近乎“腰斩”。。

　　中泰化学纺织工业板块下的粘胶纱线产品今年上半年的营收占比为14.83%。。该产品主要用于制作打扮和种种针棉织品。。近几年，，受下游纺织打扮消耗市场需求不振以及行业产能过剩导致的竞争加剧影响，，该产品毛利率也显着承压。。

　　今年上半年，，中泰化学粘胶纱线产品实现营收20.7亿元，，同比下降5.2%。。其毛利率则进一步降至仅0.37%，，同比下滑3.83个百分点。。而相较2021年上半年的18.73%，，其毛利率下降高达18.36个百分点。。

　　受其拖累，，今年上半年，，中泰化学纺织工业板块毛利率也从2021年上半年的15.31%断崖式下滑至5.42%。。

　　03． 债务肩负极重，，谋划性现金流净额骤降54.72%

　　证券之星注重到，，业绩一连亏损的中泰化学，，今年上半年同时还面临债务肩负极重和流动性缺乏两大严肃挑战。。

　　今年上半年，，受销售商品价钱下降及销售商品、提供劳务收到的现金镌汰等因素影响，，中泰化学谋划活动现金流净额降至12.35亿元，，同比暴降54.72%。。而同期公司筹资 活动现金流量净额抵达16.34亿元，，同比暴增296.91%。。受此影响，，上半年公司现金及现金等价物净增添额抵达13.27亿元，，同比增添293.2

　　不过即便云云，，中泰化学的流动性仍高度主要。。

　　阻止今年上半年，，中泰化学持有钱币资金72.49亿元，，其中现金及现金等价物余额仅33.13亿元，，而待偿的短期乞贷为52.16亿元，，一年内到期的非流动欠债为78.42亿元。。公司流动资金和短期债务间缺口高达97亿元，，资金压力极重。。

　　证券之星注重到，，近几年中泰化学的欠债规模一连居于高位。。因今年上半年公司筹资活动流入资金同比增幅较大，，公司总欠债规模攀升至510.8亿元，，同比增添15.1%。。阻止今年上半年，，中泰化学的资产欠债率抵达64.85%，，同比提升3.48个百分点。。

　　欠债高企对中泰化学的业绩已造成极重拖累。。财报显示，，2024年和今年上半年，，中泰化学财务用度高昂，，其中利息用度划分高达10.27亿元、5.427亿元，，占公司同期利润总额绝对值的比重划分高达91.3%、343.7%。。（本文首发证券之星，，作者|刘浩浩）

责任编辑：杨红卜