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泉源：野马财经
是触底反弹信号？？？？
首创人赵燕回归营业一线半年后 ，，，，，华熙生物（688363.SH）8月29日在公众号深夜发文“董事长回归一线 ，，，，，Q2利润触底反弹”。 。。 。。但刚刚披露的2025年半年报却显示 ，，，，，华熙生物营收22.61亿元 ，，，，，同比下降19.57%；； ；；；；归母净利润2.21亿元 ，，，，，同比下降35.38%；； ；；；；扣非净利润1.74亿元 ，，，，，同比下降45%；； ；；；；谋划活动爆发的现金流量为2.18亿元 ，，，，，同比下降45%。 。。 。。这是公司近四年最差的一份年中效果单。 。。 。。
图源：华熙生物公众号截图
而另一边 ，，，，，刚刚在与华熙生物的舆论战中败下阵来的巨子生物（2367.HK）财务数据却体现亮眼：上半年实现营收31.13亿元 ，，，，，同比增添22.5%；； ；；；；净利润11.82亿元 ，，，，，同比增添20.6%。 。。 。。上半年净利润率高达38%。 。。 。。
面临俩家迥然差别的业绩走势 ，，，，，投资者却意外的冷静。 。。 。。二级市场方面 ，，，，，半年报宣布后4个生意日 ，，，，，华熙生物股价合计涨了1.24%。 。。 。。9月1日 ，，，，，华熙生物报收58.9元/股 ，，，，，总市值284亿元。 。。 。。
巨子生物的股价反而在半年报宣布3个生意日合计下跌1.82% ，，，，，9月1日报收53.85港元/股 ，，，，，总市值577亿港元（约合人民币528亿元）。 。。 。。
然而资源市场相对清静的河面之下 ，，，，，暗潮正在涌动。 。。 。。
“触底反弹”照旧“数据滤镜”？？？？
这是赵燕回归一线后的第一份效果单。 。。 。。
3月3日 ，，，，，华熙生物在公众号宣布公司董事长赵燕在总裁办公会上的讲话全文 ，，，，，题为《从严治理组织、重返营业一线、重回创业状态》。 。。 。。赵燕体现 ，，，，，“我自己会从已往对研滥觞为主的事情走到谋划事情的一线 ，，，，，尤其是消耗品谋划事情的一线。 。。 。。”
重返营业一线后 ，，，，，赵燕最先着力推动厘革步伐的落地 ，，，，，对谋划理念、营业偏向及人才组织模式举行系统性调解。 。。 。；； ；；；；跎镌诎肽瓯ㄖ刑逑 ，，，，，现在相关调解尚处初期阶段 ，，，，，详细焦点行动包括重构品牌撒播相同模式、聚焦高壁垒科技资产转化、刷新组织与人才系统、构建科学撒播系统等等。 。。 。。
从公司2025半年报来看 ，，，，，这些行动似乎已经逐渐收获效果。 。。 。。8月29日晚间 ，，，，，华熙生物还在公众号宣布《一图读懂：华熙生物2025 上半年业绩》的文章 ，，，，，声称“董事长回归一线 ，，，，，Q2利润触底反弹”。 。。 。。
图源：罐头图库
详细来看 ，，，，，在适配公司品牌特色的市场相同模子成熟前 ，，，，，华熙生物大幅压缩以销售额为简单焦点指标的投放行动 ，，，，，削减缺乏内驱思绪的外包活动 ，，，，，品牌撒播从“规模导向”向“效益导向”转型。 。。 。。因此公司第二季度销售用度率下降了12.46个百分点 ，，，，，2025年上半年销售用度率下降了6.19个百分点。 。。 。。
同时 ，，，，，华熙生物在与全球高校、 研究机构及药企的相助的同时 ，，，，，大幅削减无明确手艺支持的品牌孵化妄想 ，，，，，强化科技效果与消耗品营业的深度绑定。 。。 。。2025年公司研发项目相对2024年镌汰88个 ，，，，，研发投入主要集中于质料与医疗终端营业 ，，，，，预计未来随着研发项目聚焦 ，，，，，研发用度与效率有望进一步优化。 。。 。。
在人才选拔方面 ，，，，，华熙生物彻底摒弃外聘“职业操盘手”模式 ，，，，，重点选拔并作育具备科技情怀、契合公司价值观且有向导人格的创业型人才走向治理岗位。 。。 。。但值得注重的是 ，，，，，上半年华熙生物因组织架构升级带来约2900万元治理用度 ，，，，，影响了短期损益。 。。 。。
而在撒播方面 ，，，，，华熙生物在半年报中体现 ，，，，，公司针对行业内不讲科学的言论坚决发声 ，，，，，尤其对“透明质酸过气论”举行坚决还击。 。。 。。这也直接造成了华熙生物与巨子生物的舆论战。 。。 。。
图源：罐头图库
然而 ，，，，，华熙生物夜晚发文盛赞赵燕回归效果 ，，，，，与营收净利双降半年报形成玄妙比照。 。。 。。
市场上也有不少人质疑华熙生物的刷新雷声大、实绩小。 。。 。。财经自媒体“号外事情室”以为 ，，，，，华熙生物公众号发文实则是品牌公关部全心设计的“数据滤镜”。 。。 。。妄想用单季局部改善掩饰半年整体颓势 ，，，，，以小我私家叙事替换谋划逻辑 ，，，，，字里行间透露出对董事长赵燕的太过“神化”。 。。 。。
况且 ，，，，，虽然公司第二季度净利润有反弹的迹象 ，，，，，但净利润也只有1.19亿元。 。。 。。比照2023年第二季度的1.8亿元仍相差34% ，，，，，比照2022年第二季度的2.1亿元更是下滑43%。 。。 。。
谈论区有北京的读者留言称 ，，，，，“我朋侪在华熙生物 ，，，，，他说 ，，，，，29号周五那天开了个会 ，，，，，赵总气急松懈的痛骂了公关部一顿 ，，，，，以是公关部就紧迫最先宣传财报利好……现在负面满天飞 ，，，，，老板生气了 ，，，，，又最先打广告了。 。。 。。”不过 ，，，，，这一说法未获其他华熙生物人士证实。 。。 。。
华熙生物业绩承压
巨子生物双位数增添
业绩承压背后 ，，，，，是华熙生物三大营业板块收入齐下滑。 。。 。。
详细来看 ，，，，，上半年公司质料营业、医疗终端营业、皮肤科学立异转化营业占营收的比例划分为27.7%、29.77%、40.36% ，，，，，三大营业板合计占公司总营收的97.83%。 。。 。。
然而2025年上半年 ，，，，，公司质料营业实现收入6.26亿元 ，，，，，同比下降0.58%；； ；；；；医疗终端营业收入6.73亿元 ，，，，，同比下降9.44%；； ；；；；皮肤科学立异转化营业收入9.12亿元 ，，，，，同比下降33.97%。 。。 。。
华熙生物在半年报中体现 ，，，，，公司上半年业绩下滑 ，，，，，主要是皮肤科学立异转化营业收入同比下降所致。 。。 。。但公司将继续坚持科技立异 ，，，，，推动合成生物手艺在更多领域的应用 ，，，，，同时优化营业结构 ，，，，，提升运营效率 ，，，，，最终实现高质量生长的目的。 。。 。。
与华熙生物的逆境形成鲜明比照的是 ，，，，，巨子生物2025年上半年业绩一连高增添。 。。 。。虽然较去年同期增速有所下降 ，，，，，但营收、净利润、毛利等多项数据均实现双位数增添 ，，，，，增速划分达22.5%、20.6%和21.5%。 。。 。。其11.82亿元的净利润险些抵达了华熙生物的5.35倍。 。。 。。
图源：罐头图库
只管华熙生物上半年整体业绩不佳 ，，，，，但公司在第二季度展现出一些起劲迹象。 。。 。。2025年第二季度 ，，，，，公司营收为11.83亿元 ，，，，，同比下降18.44%；； ；；；；但归母净利润1.19亿元 ，，，，，同比增添20.89%；； ；；；；扣非净利润0.92亿元 ，，，，，同比增添8.75%。 。。 。；； ；；；；跎锏诙季度净利润率上升 ，，，，，是自2024年一季度以来首次上升。 。。 。。
盈利改善主要来自于销售用度的大幅削减和运营效率的提升。 。。 。。2025年上半年 ，，，，，华熙生物销售用度为8.08亿元 ，，，，，同比下降31.44%。 。。 。。销售用度率降至35.74% ，，，，，较去年同期大幅下降6.19个百分点 ，，，，，为近五年来最低水平。 。。 。。
其中 ，，，，，主要削减项为渠道及推广宣传费 ，，，，，从去年同期的6.27亿元镌汰至今年上半年的3.93亿元 ，，，，，削减幅度凌驾37%。 。。 。。
财报输了 ，，，，，但“舆论战”赢了
半年报宣布前 ，，，，，华熙生物刚刚履历了一系列风波：从年头的内部整理 ，，，，，到5月与多家券商及巨子生物就“玻尿酸不如重组胶原卵白”看法睁开果真论战 ，，，，，再到7月遭前员工实名举报后又还击。 。。 。。
其中与巨子生物的“舆论战”一连了一个月 ，，，，，并最终获告捷利。 。。 。。
详细来看 ，，，，，5月17日晚 ，，，，，华熙生物官方微信公众号发文《看法总在重演 ，，，，，科技永远向前》 ，，，，，炮轰多家券商为“港股重组胶原卵白第一股”巨子生物站台。 。。 。。
华熙生物指出 ，，，，，2022年最先 ，，，，，随着资源市场一直追求新的公司题材 ，，，，，重组胶原卵白看法被看似幸运地选中了。 。。 。。为了营造比透明质酸工业更大的预期 ，，，，，围绕某重组胶原企业的研报中 ，，，，，泛起了大宗直接针对中国透明质酸工业的所谓“比照研究”。 。。 。。
图源：罐头图库
2021年 ，，，，，赵燕曾以565亿元身家跻身胡润女企业家榜单前十 ，，，，，并跻身“山东女首富” ，，，，，被外界称为“玻尿酸女王”。 。。 。。巨子生物首创人范代娣今年也以超450亿元身家乐成登顶“陕西新首富” ，，，，，被外界誉为“胶原卵白女王”。 。。 。。
两位“女首富”的碰撞迅速引发外界围观 ，，，，，5月24日 ，，，，，战火升级：拥有香港大学化学博士学位的网红博主“大嘴博士”郝宇宣布视频 ，，，，，质疑巨子生物旗下可复美胶原卵白产品相关氨基酸总含量仅为0.0177% ，，，，，且甘氨酸“未检出”。 。。 。。媒体随后扒出 ，，，，，由郝宇博士担当法人代表的上海柳页医创医疗科技效劳有限公司 ，，，，，是由华熙生物加入的海南海熙私募股权投资基金与郝宇博士相关公司配合投资。 。。 。。
不过这并没有影响华熙生物的战斗力 ，，，，，大嘴博士被禁言后 ，，，，，6月14日 ，，，，，华熙生物在公众号宣布了《关于透明质酸和重组胶原卵白的传言与真相》 ，，，，，详细回覆了媒体和股东所体贴的问题。 。。 。。
这场“医美巨头之战”最终以“胶原卵白女王”认输 ，，，，，划下了休止符。 。。 。。6月23日晚 ，，，，，巨子生物在官方微信公众号认可：“我公司现有的质量标准、检测要领和标签标识在某些方面已逐渐展现出其局限性 ，，，，，难以完全适配行业生长与手艺前进的高标准和高要求。 。。 。。”
“死磕”研发 ，，，，，能否反弹？？？？
消耗医疗行业剖析师张从文对《北京商报》体现 ，，，，，华熙生物的刷新步伐效果尚未充分展现 ，，，，，一方面皮肤科学营业的渠道与品牌调解仍处于过渡阶段 ，，，，，另一方面新旧动能转换保存空档期 ，，，，，古板玻尿酸市场萎缩而新兴领域尚未建设稳固壁垒 ，，，，，研发投入也尚未有用转化为市场竞争力。 。。 。。
不过华熙生物依然在“死磕”研发。 。。 。。上半年 ，，，，，华熙生物研发投入总额达2.31亿元 ，，，，，占营业收入的比例为10.22% ，，，，，较去年同期的7.13%增添3.09个百分点。 。。 。。
而另一边 ，，，，，竞争敌手巨子生物上半年的研发支出为4120万元 ，，，，，同比镌汰15.5% ，，，，，研发用度率从去年同期的1.9%下降至1.3%。 。。 。。公司诠释称 ，，，，，“该下降主要是一部分研发项目进入效果转化阶段 ，，，，，以及股份激励相关开支镌汰”。 。。 。。
与此同时 ，，，，，华熙生物研发职员数目也增添不少。 。。 。。2025上半年 ，，，，，华熙生物研发团队共计902人 ，，，，，较上年同期增添35人；； ；；；；研发职员数目占公司总人数的比例为23.37% ，，，，，较上年同期的19.63%增添3.74个百分点。 。。 。。
但上半年公司研发职员薪酬合盘算去年同期镌汰434.71万元 ，，，，，研发职员平均薪酬为9.63万元 ，，，，，较上年同期镌汰8.46% ，，，，，平均月薪约8025元。 。。 。。
阻止6月30日 ，，，，，华熙生物已申请专利1081项（含发明专利855项） ，，，，，其中已获授权专利632项（含中国发明专利406项 ，，，，，外洋发明专利19项）。 。。 。。新取得的发明专利围绕功效糖及氨基酸两大类生物活性物的基础研究和应用基础研究。 。。 。。
责任编辑：杨红卜