色亚州,
【报告导读】
1.?业绩改善态势延续。。。。
2.?欠债本钱优化显效，，规模扩张提速。。。。
3.?财产、理财营业稳步增添，，投资收益仍高增。。。。
4.?零售不良率环比改善，，转债转股增补资源。。。。
焦点看法
业绩改善态势延续：2025H1，，公司营收同比+8.64%；；；；；；归母净利润同比+8.84%；；；；；；年化加权平均ROE为15.32%，，同比-0.64pct。。。。Q2单季营收、净利划分同比+10.81%、+10.57%。。。。公司业绩增速稳步提升，，一连受益规模扩张，，同时，，降本增效效果显著，，本钱收入较量年头-3pct至25.07%。。。。
欠债本钱优化显效，，规模扩张提速：2025H1，，公司利息净收入同比+22.13%，，Q2单季高增26.72%，，量价双改善，，Q2单季利息支出首次同比转负。。。。净息差为1.86%，，较年头-10BP，，降幅与去年同期持平，，欠债本钱优化形成支持，，付息欠债本钱较年头-27BP至2.09%，，其中存款付息率-23BP；；；；；；生息资产收益率较年头-28BP至3.72%。。。。公司规模加速扩张。。。。资产端，，6月末，，贷款较年头+10.41%。。。。对公贷款投放坚持强劲，，较年头+12.71%，，信贷资源一连向绿色、普惠、科技等重点领域倾斜，，贷款划分较年头+27.79%、+12.51%、12.42%。。。。零售贷款较年头+3.67%，，增速有所提升，，主要受益谋划战略优化，，按揭贷款较年头+8.64%；；；；；；同时，，捉住提振消耗政策机缘，，信用卡、消耗贷划分较年头+28.48%、1.7%。。。。欠债端，，存款较年头+10.01%，，小我私家、企业存款增添均提速，，划分较年头+17.45%、+6.42%。。。。按期存款占比环比下降2.38pct至73.83%。。。。
财产、理财营业稳步增添，，投资收益仍高增：2025H1，，公司非息收入同比-4.26%，，降幅略有收窄，，主要由于其他非息收入边际改善。。。。公司中收同比+6.70%，，Q2单季同比-7.82%，，主要受累平台手续费支出增添，，但同时，，贷款及担保、署理咨询收入亮眼，，划分同比+45.86%、+21.36%。。。。财产治理转型纵深推进，，零售AUM较年头+14.25%，，其中私行AUM+17.05%。。。。南银理财护城河优势牢靠，，理工业品规模较年头+14.74%。。。。其他非息收入同比-6.93%，，降幅有所收窄；；；；；；其中，，投资收益、公允价值变换损益划分同比+23.05%、-60.13%。。。。
零售不良率环比改善，，转债转股增补资源：6月末，，公司不良贷款率0.84%，，环比+1BP；；；；；；关注类贷款占比1.06%，，环比-9BP。。。。对公方面，，不良率较年头-1BP至0.65%，，部分行业危害袒露有所上升，，但占较量低，，房地产等重点领域不良率进一步下降。。。。零售方面，，上半年个贷不良率1.43%，，较年头+14BP，，但环比-3BP；；；；；；其中，，谋划贷不良规模压降，，信用卡不良率与年头持平。。。。公司拨备笼罩率311.65%，，环比-12.04%。。。。公司焦点一级资源富足率9.47%，，环比+0.58pct，，主要受益转债加速转股，，阻止6月末，，转股率抵达92.89%；；；；；；7月17日，，公司转债已完成转股，，转股率99.98%，，将进一步助力公司资源夯实。。。。
投资建议
公司驻足长三角，，区位优势显着。。。。规模稳步扩张、结构优化，，综合金融效劳能力提升。。。。资产质量优异，，危害抵补能力富足。。。。转债完成转股夯实资源。。。。大股东增持股份彰显对公司未来生长信心。。。。2025年拟继续中期分红。。。。
危害提醒
经济缺乏预期，，资产质量恶化危害；；；；；；利率下行，，NIM承压危害；；；；；；关税攻击，，需求走弱危害。。。。
如需获取报告全文，，请联系您的客户司理，，谢谢！
剖析师：张一纬
研究助理：袁世麟
评级系统：
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。。。。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。。。。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。。。。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。。。。
审慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。。。。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。。。。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。。。。
执法说明：
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