泉源：国元期货研究

　　8月份，，，，，集运欧线10月主力合约整体泛起震荡走低趋势，，，，，目今航运旺季进入尾声，，，，，航运公司一连调降运费报价。。阻止8月26日，，，，，主力合约累计下跌超6%。。近期航运公司降价节奏基本切合预期，，，，，同时期货现在大幅贴水现货，，，，，本周集运欧线以震荡行情为主。。

　　地缘政治方面，，，，，以色列方面迄今尚未就加沙地带；；；；
；鹛概械鹘夥降奶嵋樽鞒稣交赜。？？？？？？ㄋ尔果真呼吁国际社会向以色列施加压力，，，，，鞭策其尽快给出明确回复。。7月6日起，，，，，哈马斯与以色列在卡塔尔首都多哈开启新一轮间接谈判。。由于不满哈马斯对；；；；
；鸺苹岢龅囊饧，，，，，以方已于7月24日召回谈判职员，，，，，转而评估“替换选项”。。8月8日，，，，，以色列方面提出以军接受加沙地带北部加沙城的妄想，，，，，地面态势面临进一步升级的危害。。在航运层面，，，，，这意味着红海相关不确定性难以快速消退，，，，，航司绕行好望角与动态风控仍将作为基准情景与常态选项。。

　　目今航运报价一连走低：马士基wk37报价下跌至1900美金；；；；
；欧线9月初大柜平均报价在2200美金周围。。同时目今运力富足，，，，，空班比例偏低。。旺季之后需求有边际转弱预期。。若后续各航司9月报价快 速走低，，，，，仍将对现在10月合约估值形成一定压力。。但现在主力合约较现货指数已大幅贴水，，，，，大幅下跌空间或不大。。

　　一、期货行情回首

　　8月份，，，，，集运欧线10月主力合约整体泛起震荡走低趋势，，，，，目今航运旺季进入尾声，，，，，航运公司一连调降运费报价。。阻止8月26日，，，，，主力合约累计下跌超6%。。近期航运公司降价节奏基本切合预期，，，，，同时期货现在大幅贴水现货，，，，，本周集运欧线以震荡行情为主。。

　　二、欧洲航线行情回首

　　2.1 股指期货涨跌幅

　　8月25日，，，，，上海出口集装箱结算运价指数回落，，，，，其中欧洲航线结算运价指数下跌环比下跌8.7%至1990.20点；；；；
；美西航线结算运价指数下行至1041.38点，，，，，下跌5.9%。。

　　最新上海出口集装箱综合运价指数为1415.36点，，，，，环比下降3.07%；；；；
；中国出口集装箱运价指数环比下降1.5%至1174.87点。。近期航司报价一连走低。。马士基wk37报价下跌至1900美金；；；；
；欧线9月初大柜平均报价在2200美金周围。。

　　三、运力现状

　　阻止 8 月下旬，，，，，全球集装箱船队名义运力站在约3，，，，，290万TEU 的台阶，，，，，活跃船舶在7300艘量级；；；；
；商业性闲置仍极低，，，，，Linerlytica的周度盘货显示闲置规模刚刚爬过12.9万TEU、仅几十艘船，，，，，折算不过约0.4%的船队运力。。

　　红海-苏伊士偏向仍未恢复常态通行，，，，，主干线大比例绕行好望角。。7 月重启的袭击把危害溢价推高，，，，，红海过航包管用度在7月再次显著上扬；；；；
；欧盟护航使命的口径虽称红海通航量已较2024年低点回升，，，，，但仍低于战前，，，，，行业普遍维持绕行战略，，，，，这使得亚欧等远洋航线单程时长被动拉长约莫10-14天。。

　　航司战略方面，，，，，8月下旬至9月上旬的空班比例仍偏低。。Drewry的作废航次跟踪显示，，，，，7月中至8月中的妄想中仅约5%航次被作废，，，，，主要集中在跨太平洋东向，，，，，其次是亚欧线；；；；
；进入8月，，，，，个体航司最先撤并个体产品（如MSC自8月1日起作废Pearl效劳）并穿插暂时空班，，，，，但整体控班力度仍谈不上强势，，，，，这意味着现舱供应依旧宽松、对旺季后段的运价形成被动压力。。与此同时，，，，，周度闲置虽仰面但仍在13万TEU 左右的低位，，，，，难以对供应端起到实质“抽水”作用。。

　　四、欧洲经济

　　阻止2025年8月（8月21日宣布的“预览值/Flash”），，，，，欧元区PMI整体继续走强：综合PMI升至51.1，，，，，为15个月高点；；；；
；制造业PMI升至 50.5，，，，，自2022年中以来首次重返50以上，，，，，显示产出回升已由制造端发动；；；；
；效劳业PMI预览值为50.7。。视察同时显示，，，，，新订单在 8 月回到扩张区间，，，，，是 2024年5月以来首次“净增添”；；；；
；价钱端总体仍偏温顺，，，，，商品售价略有下行，，，，，对效劳端相对温顺的涨价形成对冲。。这些数据为“温顺扩张”而非强劲苏醒定下基调。。

　　消耗端情绪在8月泛起回落。。欧盟委员会闪估显示，，，，，欧元区消耗者信心指数降至-15.5（较 7 月下降0.8个百分点），，，，，欧盟整体为-14.8（环比下降0.3个百分点），，，，，两者均显着低于恒久均值，，，，，反应住民对收入远景与宏观情形仍偏审慎。。该效果宣布于8月21日，，，，，属于月度“快速预计”。。

　　阻止 2025年7月，，，，，欧元区 HICP 同比通胀率为2.0%，，，，，与6月持平；；；；
；欧盟整体通胀2.4%（较6月的2.3%小升）。。从组成看，，，，，食物、酒精及烟草同比增添3.3%（6月 +3.1%），，，，，效劳 价钱同比增添3.2%（6月 +3.3%）、非能源工业品同比增添0.8%（6月 +0.5%），，，，，能源价钱同比下降2.4%（6月 -2.6%）。。按孝顺度剖析，，，，，效劳孝顺1.46个百分点、食物孝顺0.63个百分点、非能源工业品孝顺0.18 个百分点，，，，，能源孝顺-0.23个百分点；；；；
；焦点通胀（剔除能源与食物、酒精、烟草）同比增添2.3%。。

　　经济景气方面，，，，，最新已宣布的 ESI 为2025年7月：欧元区 95.8（环比+1.6点），，，，，仍低于恒久均值100；；；；
；就业预期指数（EEI）97.5（环比+0.3 点）。。分项上，，，，，工业（+0.9）与效劳（+0.7）同步改善，，，，，零售（+0.8）走强，，，，，修建（-0.6）回落；；；；
；消耗者信心当月小幅回升（+0.3）。。

　　五、后市展望

　　8月份，，，，，集运欧线10月主力合约整体泛起震荡走低趋势，，，，，目今航运旺季进入尾声，，，，，航运公司一连调降运费报价。。阻止8月26日，，，，，主力合约累计下跌超6%。。近期航运公司降价节奏基本切合预期，，，，，同时期货现在大幅贴水现货，，，，，本周集运欧线以震荡行情为主。。

　　地缘政治方面，，，，，以色列方面迄今尚未就加沙地带；；；；
；鹛概械鹘夥降奶嵋樽鞒稣交赜。？？？？？？ㄋ尔果真呼吁国际社会向以色列施加压力，，，，，鞭策其尽快给出明确回复。。7月6日起，，，，，哈马斯与以色列在卡塔尔首都多哈开启新一轮间接谈判。。由于不满哈马斯对；；；；
；鸺苹岢龅囊饧，，，，，以方已于7月24日召回谈判职员，，，，，转而评估“替换选项”。。8月8日，，，，，以色列方面提出以军接受加沙地带北部加沙城的妄想，，，，，地面态势面临进一步升级的危害。。在航运层面，，，，，这意味着红海相关不确定性难以快速消退，，，，，航司绕行好望角与动态风控仍将作为基准情景与常态选项。。

　　目今航运报价一连走低：马士基wk37报价下跌至1900美金；；；；
；欧线9月初大柜平均报价在2200美金周围。。同时目今运力富足，，，，，空班比例偏低。。旺季之后需求有边际转弱预期。。若后续各航司9月报价快速走低，，，，，仍将对现在10月合约估值形成一定压力。。但现在主力合约较现货指数已大幅贴水，，，，，大幅下跌空间或不大。。

责任编辑：赵思远