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剖析：美联储已为9月降息洞开大门 但并非万无一失

泉源：新民晚报

2025-08-23 03:08:33

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从美联储主席杰罗姆·鲍威尔的演讲及其相关的钱币政策框架转变来看，，，，，，有两个要害信号变得清晰：一是美联储已为9月降息洞开大门，，，，，，只管并非板上钉钉；；；；；二是中期政策态度相比五年前变得不那么鸽派。。。9月政策路径的要害句虽然是：“基线展望及危害平衡的转变可能组成调解我们政策态度的理由。。。”这一表述比剖析和许多人的预期都更偏鸽派。。。

问题在于，，，，，，虽然就业市场的危害正在上升，，，，，，但正如鲍威尔在演讲早些时间指出的那样，，，，，，这些危害尚未真正展现出来。。。因此，，，，，，下一个非农就业数据将至关主要。。。合理推测是，，，，，，除非该数据体现很是强劲，，，，，，委员会或许率将在下月投票支持降息……或者至少鲍威尔会试图指导他们这么做。。。只管云云，，，，，，思量到非农数据的波动性，，，，，，现在还无法完全确定。。。关于通胀问题，，，，，，仍需要时间判断关税影响是一次性的，，，，，，照旧会进一步传导形成第二轮效应。。。这一点自己就不支持一轮激进、一连的宽松行动（条件是劳动力市场没有显着恶化）。。。

鲍威尔的讲话中没有任何内容体现9月降息50个基点是现实选项，，，，，，因此现在市场已计入22个基点降息的情形下，，，，，，押注9月降息的潜在回报十分有限。。。只管云云，，，，，，思量到市场自我说服的能力，，，，，，定价进一步扩大的可能性也不可扫除。。。与此同时，，，，，，恒久战略变得越发中性也不令人意外，，，，，，不再提到以非对称方法响应就业市场波动，，，，，，平均通胀目的制也未被提及。。。虽然，，，，，，也可以设想下一任美联储主席可能无视目今战略，，，，，，尤其若是谁人人是具有鲜明政治态度或倾向于突破通例的类型。。。

美股的反应可能有些太过，，，，，，但思量到近期走势和美股一直乐寓目待生涯（或钱币政策）的倾向，，，，，，也缺乏十分意外。。。

责任编辑：陈钰 嘉

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