华泰证券体现，，
，，，，预计四序度海内流动性宽松情形仍较为明确，，
，，，，市场在履历估值与情绪修复后，，
，，，，关注重点将转向企业业绩的兑现情形。。。。。。整体而言，，
，，，，中国资产价值重估历程仍在一连，，
，，，，应对其恒久重估趋势坚持信心。。。。。。

　　中国资产价值重估仍在演进之 中

　　华泰证券机构营业委员会主席梁红体现，，
，，，，全球资产设置正逐步形成更多元化和疏散化的趋势。。。。。。海内方面，，
，，，，一系列务实政策推动经济企稳与市场信心恢复，，
，，，，DeepSeek引发全球对中国科技立异潜力的重估，，
，，，，并在权益、债券、汇率等资产价钱上逐步演绎。。。。。。随着主要聚会的召开，，
，，，，10月将成为视察中国经济下一个五年生长偏向的主要政策窗口。。。。。。中国正致力于推动经济增添模式向消耗为主的内需驱动转型，，
，，，，转型乐成的要害在于一连推动深条理的结构刷新。。。。。。

　　在圆桌讨论环节，，
，，，，华泰证券首席宏观经济学家易峘体现，，
，，，，今年以来，，
，，，，海内越提议劲有为的财务政策富厚性凌驾预期，，
，，，，预计后续财务政策将以“润物细无声”的方法坚持多样性。。。。。。“十五五”开局之年，，
，，，，稳增添的政策态度有望一连。。。。。。外洋方面，，
，，，，现在，，
，，，，美国关税政策对全球经济增添的攻击仍然可控，，
，，，，其中美元走弱对全球经济增添动能形成较大的缓冲；；；；；未来美国或坚持钱币宽松政策，，
，，，，叠加外洋财务政策也趋于宽松，，
，，，，下半年全球经济增添仍有一定韧性。。。。。。

　　易峘还提到，，
，，，，自1970年以来，，
，，，，美元历经五次调解，，
，，，，目今投资者要小心美元法币公信力的下降，，
，，，，在资产设置中以更开放的态度、越提议劲设置有稀缺性的资产，，
，，，，包括股权资产。。。。。。

　　关于未来一个季度市场体贴的话题，，
，，，，华泰证券研究所所长、固收行业首席剖析师张继强体现，，
，，，，四序度海内流动性宽松情形仍较为明确，，
，，，，市场在履历估值和情绪修复后，，
，，，，关注重点将转向业绩能否跟进。。。。。。别的，，
，，，，“十五五”妄想结构、反内卷政策推进、美联储降息等都是市场值得关注的话题。。。。。。

　　“目今股债性价比略有收敛，，
，，，，在业绩尚待验证之时，，
，，，，债市受到的攻击有限。。。。。。若股市延续震荡上行，，
，，，，板块时机将是决议输赢的要害；；；；；若上涨斜率变陡，，
，，，，则需对中期可能泛起的重复做好准备。。。。。。总体来看，，
，，，，中国资产价值重估仍在演进之中，，
，，，，应对中国资产恒久重估趋势坚持信心。。。。。。”张继强体现。。。。。。

　　看好消耗板块左侧结构时机

　　从量化模子角度，，
，，，，华泰证券研究所金融工程首席剖析师林晓明以为，，
，，，，目今资产设置需注重周期位置与危害规避。。。。。。

　　“美股历经两年上涨后已处于本轮周期的高点，，
，，，，今年下半年将进入下行趋势，，
，，，，明年上半年美股的危害会更大，，
，，，，建议投资者审慎看待。。。。。。随着美国经济进入下行周期，，
，，，，美债迎来设置性时机。。。。。。”林晓明体现，，
，，，，本轮A股周期滞后于外洋市场，，
，，，，现在处于上行周期，，
，，，，远景相对乐观。。。。。。

　　商品市场方面，，
，，，，黄金大周期上行告一段落，，
，，，，建议投资者以张望为主，，
，，，，不过其依然具有一定的避险价值。。。。。。；；；；懵史矫，，
，，，，美股、大宗商品都处于阶段性高位，，
，，，，美元阶段性见底。。。。。。铜价现在处于高位，，
，，，，若是接下来全球经济进入下行周期，，
，，，，可能会转入下行。。。。。。玄色系和原油现在处于相对低的位置，，
，，，，将以宽幅震荡为主。。。。。。

　　针对本轮A股行情的一连性、季度行业设置战略及恒久左侧结构偏向，，
，，，，华泰证券研究所战略首席兼金融工程联席首席何康体现，，
，，，，本轮行情介于2006年-2007年基本面驱动和2014年-2015年流动性驱动之间，，
，，，，目今流动性相对充裕，，
，，，，基本面还在磨底历程中，，
，，，，预期ROE的拐点在今年四序度泛起，，
，，，，对市场从信心提振、生态优化、流动性驱动转为基本面驱动持乐观态度。。。。。。

　　行业设置层面，，
，，，，何康建议在掌握主线的同时，，
，，，，要关注到市场已泛起一定的超买迹象，，
，，，，建议预留部分仓位应对未来可能泛起的波动。。。。。。

　　何康看好消耗板块的左侧结构时机。。。。。。他以为，，
，，，，现在市场对消耗的主流看法是短期低位补涨，，
，，，，但其背后蕴含了谋划周期见底、高股息、外资回流等更恒久的逻辑。。。。。。

　　需要注重的是，，
，，，，近期港股相对A股涨幅趋缓，，
，，，，AH溢价也到了较低水平。。。。。。从机构设置角度，，
，，，，华泰证券研究所战略剖析师李雨婕以为，，
，，，，在机构已经深入加入港股投资的目今，，
，，，，资产设置已不可只局限于讨论宽基指数的涨幅，，
，，，，而是细化到行业和个股。。。。。。港股相对A股的优势赛道在于互联网和软件、新消耗及立异药以及处在钱币和商业条件双宽松下的港股外地股，，
，，，，它们均处在一个景气趋势向好的历程之中。。。。。。

　　李雨婕体现，，
，，，，在流动性宽松的配景下，，
，，，，香港资产重估进入新阶段，，
，，，，即估值低位修复阶段告一段落，，
，，，，未来将越发注重行业设置、结构性时机和操作技巧。。。。。。从战略角度看，，
，，，，港股已逐渐成为一个拥有诸多焦点资产和稀缺资产的资源市场。。。。。。

责任编辑：郭栩彤