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泉源：国际金融报
净利润连年告亏的闪回科技第三次攻击港股IPO 。。
日前，，，，港交所披露，，，，闪回科技有限公司（下称“闪回科技”）向港交所主板提交上市申请 。。这是该公司于2024年2月、2024年9月之后，，，，第三次递表港交所 。。
资料显示，，，，建设于2016年的闪回科技作为从事消耗电子产品接纳效劳的公司，，，，专注于二手手机市场 。。现在，，，，公司旗下拥有“闪接纳”和“闪回有品”两大焦点品牌 。。前者开展线下接纳营业，，，，是通过上游采购相助同伴从小我私家消耗者网络二手消耗电子产品的主要品牌；；；；；后者则是公司线上二手消耗电子产品的销售平台 。。
四年半累计亏损3.37亿元
凭证弗若斯特沙利文的资料，，，，按2024年接纳的二手手机生意总额盘算及售出的二手手机生意总额盘算，，，，闪回科技是中国第三大手机接纳效劳提供商，，，，市场份额划分约为1.3%及1.3% 。。
然而，，，，这一市占率远低于行业前两名爱接纳和转转 。。弗若斯特沙利文数据显示，，，，2023年，，，，闪回科技市场份额约为1.4%，，，，而爱接纳和转转划分为9.1%、8.4% 。。
2021年—2024年及2025年上半年，，，，闪回科技实现收入划分为7.5亿元、9.19亿元、11.58亿元、12.97亿元、8.09亿元 。。但需注重的是，，，，闪回科技尚未实现盈利，，，，同期公司年/期内亏损划分为4870.8万元、9908.4万元、9826.8万元、6644.3万元、2463.3万元，，，，四年半累计亏损3.37亿元 。。
分渠道来看，，，，闪回科技近九成营收由自建线上渠道闪回有品孝顺，，，，通过第三方电商平台的占比不到10%，，，，线下渠道占比则更低 。。
连年亏损且呈扩大趋势的主要缘故原由指向闪回科技包括二手消耗产品的采购本钱、推广效劳及佣金用度本钱、物流本钱在内的销售本钱高企 。。招股书显示，，，，其销售本钱泛起显着增添态势，，，，从2021年的6.88亿元一连增添至2024年的12.35亿元，，，，增幅近100% 。。今年上半年，，，，闪回科技销售本钱同比增添37.74%至7.59亿元，，，，占比同期营业收入的93.81% 。。
销售本钱与营业收入近乎持平的时势直接影响了闪回科技的毛利率体现 。。数据显示，，，，2021年—2024年，，，，闪回科技毛利率由8.2%几近“腰斩”至4.8% 。。今年上半年，，，，只管其毛利率有所修复，，，，增添至6.3%，，，，但仍缺乏2021年 。。与 之形成比照的是，，，，市占率第一的爱接纳母公司万物新生近年来毛利率均凌驾19% 。。
闪回科技在招股书中诠释称，，，，其毛利受二手手机采购本钱、售价波动、市场竞争水平以及宏观经济状态等多重因素影响 。。
高度依赖上游采购相助
据招股书，，，，闪回科技主要商业模式为与上游采购商（主要包括主流手机品牌、运营商和大型商户）相助，，，，通过“以旧换新”渠道低价接纳旧手机，，，，随后翻新后转售给下游客户 。。即在这一模式中，，，，企业需要采购端降低采购本钱，，，，并在销售端争取较高的售价，，，，利润主要为生意差价 。。
但闪回科技也在危害披露中指出，，，，这样的模式让公司高度依赖上游采购相助，，，，倘公司与该等上游采购相助同伴的关系恶化，，，，可能对公司的营业、谋划业绩及财务状态造成重大倒运影响 。。
据招股书，，，，闪回科技与上游采购相助同伴及客户议价能力较低；；；；；采购端方面，，，，公司需通过增添采购本钱、上游采购同伴门店前台销售职员的佣金，，，，坚持接纳量和市场份额；；；；；同时，，，，近年来，，，，与其相助的多个主流手机品牌相继推出了自有集中接纳平台，，，，这样的同业竞争也影响公司毛利率体现 。。
闪回科技坦言，，，，阻止2024年年底，，，，毛利率下降主要就是由于公司必需提高“以旧换新”接纳价钱以从主流消耗电子品牌的供应渠道采购二手手机 。。数据显示，，，，2021至2024年，，，，闪回科技采购量从103.3万台增至128.6万台，，，，采购金额从5.38亿元飙升至10.36亿元 。。
另外，，，，销售方面，，，，闪回科技在招股书中称，，，，因市场压力公司也无法完全将采购压力转嫁客户 。。
克日，，，，记者在闪回有品、爱接纳两大平台盘问多款手机售价时发明，，，，闪回有品销售机型显着少于爱接纳；；；；；同样型号与设置的手机，，，，闪回有品的“货源”显着少于爱接纳，，，，且售价低于爱接纳 。。以内存256G的iPhone 15 Pro为例，，，，同样二手99成新、95成新，，，，爱接纳的售价都高于闪回优品 。。
iPhone 15 Pro售价比照：左一为闪回有品；；；；；左二、三为爱接纳 。。
流动欠债一连走高
需注重的是，，，，除面临盈利逆境，，，，闪回科技一连四年谋划活动所得现金流为负 。。2021年—2024年，，，，其谋划活动净流泛起金划分为639.9万元、4373.6万元、4777.4万元、1844.9万元 。。与此同时，，，，闪回科技存货一连增添，，，，由1841.8万元增添至3275.4万元 。。
值得一提的是，，，，闪回科技还“债务高筑” 。。招股书显示，，，，阻止今年上半年，，，，其流动欠债净额达7.22亿元，，，，欠债净额达7.13亿元 。。对此，，，，闪回科技体现主要是由于授予投资者的优先权爆发的赎回义务账面值变换令赎回欠债由2021年12月31日的约3.07亿元增添至2025年6月30日的7.91亿元 。。
凭证招股书，，，，闪回科技曾与A轮、A1轮、C轮及D轮投资者均划分签署了带有赎回权的特殊协议 。。其中，，，，A轮、A-1轮、C轮约定的关于上市最后限期，，，，闪回科技均未能完成 。。而D轮优先股的要害条款，，，，现在延伸至2025年12月31日，，，，若在该日期前闪回科技未完成及格的IPO，，，，其赎回压力将进一步增添 。。
果真资料显示，，，，闪回科技已完成多轮股权融资 。。除2018年获得小米集团温顺为资源的近亿元A轮融资，，，，还吸引包括清桐资源、赣州市赣悦基金治理有限公司、深圳担保集团、同创伟业以及深智城的投资 。。另外，，，，其偕行业的敌手转转也通过收购股权的方法加入对闪回科技的投资 。。
股权结构方面，，，，阻止最后现实可行日期，，，，闪回科技首创人兼公司董事长刘剑逸及公司执行董事兼首席执行官余海容合共拥有占已刊行股份总数约45.35%的实益权益 。。其中包括刘剑逸全资拥有的ShanHuiShou BVI持有约31.71%股份，，，，MGY Wisdom BVI持有约10.72%股份，，，，以及余海容全资拥有的MGY Alliance BVI持有约2.92%股份 。。
关于本次IPO，，，，闪回科技体现，，，，将用于进一步增强公司的手艺、研发事情能力以及升级公司的基础设施；；；；；增强与公司上游采购相助同伴的战略相助；；；；；以及加大营销、推广力度及将营业扩张至市场潜力更高的销售渠道以稳固增添公司的销量及利润率 。。
责任编辑：杨红卜