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8月12日晚间，，，，，贵州茅台披露2025年半年报。。。。报告显示，，，，，上半年公司实现营业总收入910.94亿元，，，，，同比增添9.16%；；；；；实现营业收入893.89亿元，，，，，同比增添9.10%；；；；；实现归母净利润454.03亿元，，，，，同比增添8.89%。。。。
2025年，，，，，白酒行业仍处于政策调解、消耗结构转型、存量竞争的深度调解阶段。。。。作为行业龙头，，，，，贵州茅台这份半年报透露出，，，，，在上半年行业普遍面临供需承压的市场情形下，，，，，贵州茅台依然坚持稳健运行。。。。
营收净利稳健主要指标向好
从财报数据来看，，，，，贵州茅台依旧“能打”。。。。
产品方面，，，，，“千亿元级”大单品贵州茅台酒上半年实现收入755.9亿元，，，，，同比增添10.24%；；；；；系列酒上半年实现收入137.63亿元，，，，，同比增添4.69%。。。。
关于茅台酱香系列酒增速放缓，，，，，白酒行业剖析师蔡学飞以为，，，，，增速放缓既是市场成熟的自然体现，，，，，也为贵州茅台酱香系列酒提供了夯实基础的战略机缘。。。。“茅台酱香系列酒通过优化结构、提升产品价值、渠道康健生长和优化消耗者体验来牢靠焦点竞争力，，，，，蓄足生长势能。。。。”
渠道方面，，，，，直销渠道成为主要增添引擎。。。。上半年贵州茅台直营收入400.1亿元，，，，，增添18.63%，，，，，占比43.9%。。。。其中，，，，，数字营销平台“i茅台”孝顺了107.6亿元，，，，，同比增添4.98%，，，，，日均销售额近6000万元。。。。同时，，，，，批发渠道网络一连扩张，，，，，报告期末海内经销商2280个，，，，，报告期增添160个，，，，，镌汰23个，，，，，较去年同期的2097家累计增添183个；；；；；外洋经销商115个，，，，，报告期增添11个，，，，，相比去年同瓢②末106个增添9个。。。。
现金流方面，，，，，贵州茅台现金及现金等价物余额达1428.85亿元，，，，，并派发346.71亿元的现金盈利及完成52.02亿元的股份回购，，，，，充分的现金流显示其一连盈利能力和回馈股东的基础，，，，，基本面依旧稳健。。。。
基于稳健的基本面，，，，，多家券商在研报中维持对贵州茅台的“买入”或“增持”评级。。。。
外洋营收激增 出海“量
值得一提的是，，，，，年报显示，，，，，今年上半年，，，，，贵州茅台外洋营收28.93亿元，，，，，同比增添31.29%，，，，，这一增速已远超海内营收增速。。。。有业内人士以为，，，，，贵州茅台全球化历程显著。。。。
中国作为天下三大烈酒生产国之一，，，，，白酒出口的潜力重大。。。。不少白酒企业将眼光瞄准外洋，，，，，把出海视为第二增添曲线。。。。
作为头部白酒企业，，，，，贵州茅台产品出口历史已长达70年。。。。近年来，，，，，贵州茅台加速迈向品牌出海、文化出海的国际化新阶段，，，，，为2035年的国际化目的一直举行“量变”的积累。。。。
2024年，，，，，贵州茅台确立了国际化“三步走”路径和“六概略系”建设的框架。。。。2025年一季度，，，，，贵州茅台在外洋市场实现营收11.19亿，，，，，同比增添37.53%，，，，，创下近年来贵州茅台在外洋市场的最大增速。。。。
为提速出海，，，，，贵州茅台一连深入国际化市场调研交流，，，，，并立异营销方法。。。。
近年来，，，，，贵州茅台先后赴欧洲、北美、东亚、大洋洲等30多个国家和地区，，，，，深度开展市场调研和品牌推广交流，，，，，越发深入相识外地消耗习惯与喜欢，，，，，并着力生长与国际渠道商的配合体，，，，，让产品更好地触达全球消耗者。。。。
同时，，，，，贵州茅台一连与种种国际化场景文化深度融合，，，，，例如，，，，，起劲与世博会、亚洲职业高尔夫球巡回赛等国际IP相助。。。。讲好中国白酒故事，，，，，演绎中国白酒之美，，，，，或将成为贵州茅台未来国际化历程的主要战略。。。。
有行业人士指出，，，，，已往两年，，，，，贵州茅台出口额占行业出口额超七成，，，，，此次贵州茅台半年报披露的国际营业数据，，，，，预示了这一比重或将继续提升。。。。在目今全球烈酒市场规模仍一连扩容的配景下，，，，，贵州茅台出海依然大有可为。。。。
消耗场景立异白酒回归生涯
现在，，，，，白酒行业仍未走出深度调解期。。。。中国酒业协会与毕马威联合宣布的《2025中国白酒市场中期研究报告》指出，，，，，白酒行业正处于“政策调解、消耗结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调解期，，，，，头部企业优势一连扩大，，，，，消耗场景与价钱系统面临重构。。。。
半年报也反应出，，，，，贵州茅台正用更起劲的市场行动稳住基本盘，，，，，探索更多新消耗场景。。。。
年报显示，，，，，今年上半年，，，，，贵州茅台半年销售用度攀升至32.6亿元，，，，，同比大增24.56%。。。。对此，，，，，年报诠释称，，，，，主要是“广告宣传及市场用度增添”。。。。
产品上新方面，，，，，贵州茅台加大了1L装53度飞天茅台的市场投放量，，，，，推出蛇年生肖茅台酒、笙乐飞天茅台酒，，，，，大阪世博会“走进系列”等多款新品，，，，，以匹配市场需求。。。。
“立异是贵州茅台永恒的课题，，，，，在市场事情中，，，，，怎样更好去认知消耗者，，，，，做出更顺应消耗需求的产品，，，，，就需要通过立异，，，，，赢得消耗者的青睐。。。。”
在2024年年底举行的2025年天下经销商联谊会上，，，，，贵州茅台集团党委书记、董事长张德芹指出，，，，，打造更多的白酒新型消耗场景，，，，，已成为贵州茅台立异的主要议题。。。。
进入2025年，，，，，贵州茅台坚持以消耗者为中心，，，，，一连做好“三个转型”，，，，，即客群转型、场景转型和效劳转型。。。。其中，，，，，客群聚焦于新商务人群；；；；；场景面向切合差别行业特点的宴饮新场景，，，，，同时勉励经销商立异餐饮消耗场景；；；；；效劳则从知足消耗者的多元化需求出发，，，，，提倡“从卖酒向卖生涯方法转变”，，，，，进一步优化消耗体验。。。。
例如，，，，，5月20日，，，，，贵州茅台举行“茅友嘉年华”，，，，，以“音乐+文化”的跨界模式，，，，，将大型音乐节与非遗互动融合在一起，，，，，不但被各界以为是白酒吸引年轻消耗者的有益探索，，，，，更是将品牌融入多元生涯场景的有益实验。。。。