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焦点要点
本周 Bullish 的 IPO 是华尔街再次对新科技公司上市体现出热情的最新迹象。。
本周 Bullish 的 IPO 意义非凡，，或许是由于公司的名字（Bullish 意为看涨）。。
周三，，这家由彼得?蒂尔支持的加密钱币生意所的股价一开盘就上涨了一倍多，，当天收盘时涨幅达 84%，，这是科技公司 IPO 牛市回归的最新迹象。。
7 月，，设计软件供应商 Figma 在纽约证券生意所上市，，股价上涨了两倍多；；；；一个月前，，加密钱币公司 Circle 在纽交所首日生意中股价飙升 168%。。
华尔街为此期待了很长时间。。
今年早些时间，，障碍似乎有所松动，，StubHub 和 Klarna 等公司提交了招股说明书，，但随后唐纳德?特朗普总统在 4 月以其周全关税妄想搅乱了市场。。路演被无限期弃捐。。
总统的关税议程以后有所稳固，，投资者资金涌入科技领域，，推动纳斯达克指数创下历史新高，，较今年 4 月的低点上涨了 40% 以上。。随着首席执行官和危害投资家越来越相信果真市场将接待他们的顶级公司，，人们越来越乐观地以为，，大宗高估值首创公司的积压名单将继续镌汰。。
在 Figma 上市前，，纽约证券生意所总裁林恩?马丁告诉 CNBC 的《陌头呐喊》节目，，对此次刊行的重大需求可能会为市场其他部分 “翻开闸门”。。本周早些时间，，纳斯达克首席执行官阿德娜?弗里德曼告诉《快速资金》节目，，在假期季之前，，有 “很是多状态优异的公司” 妄想在今年下半年举行 IPO。。
“我一直在与许多首席执行官碰面，，让他们准备好思索自己在果真市场想要什么以及未来的生长偏向，，” 弗里德曼说。。
凭证 CB Insights 的数据，，有凌驾 24 家估值在 100 亿美元或以上的由风投支持的美国科技公司。。StubHub 已更新其招股说明书，，批注即将举行首次果真募股。。
“IPO 窗口已经翻开，，” 风投公司 FirstMark 的合资人里克?海茨曼本周在接受 CNBC《收盘铃》节目采访时体现。。“你可以看到整个行业对 IPO 的普遍支持，，因此，，我们建议我们投资的公司做好准备并上市。。”
危害投资家和银行家们讨论的另一个主要话题是羁系情形。。
呗登政府因攻击大型收购而受到首创企业投资者的抨击，，这主要归因于莉娜?汗在联邦商业委员会被以为接纳的强硬手段，，同时也未能放脱期制，，他们体现这些限制使得公司上市不如坚持私有有吸引力。。
美国证券生意委员会新任主席保罗?阿特金斯在 7 月体现，，他希望通过消除一些围绕披露重大性和诉讼危害的障碍，，“让 IPO 再次伟大”。。他尚未提供许多详细建议。。
弗里德曼告诉 CNBC，，阿特金斯上任后，，她与他的第一次谈话是关于怎样让公司更容易、更有吸引力地上市。。
“谈话在许多方面都富有建设性，，涉及披露要求、署理程序以及其他确实使公司难以上市和驾驭果真市场的事情，，” 弗里德曼说。。“他和我们一样感兴趣，，以是希望我们能将其转化为有用的行动。。”
除了 Bullish、Figma 和 Circle 取得的重大涨幅外，，果真市场上个月还迎来了在线银行提供商 Chime，，其股价上涨了 37%；；；；5 月，，生意应用程序 eToro 股价上涨了 29%。。康健科技市场已有两家公司举行了 IPO：Hinge Health 和 Omada Health。。
但正是 Circle 和 Figma 的火爆上市引发了关于 IPO 新牛市的讨论。。Figma 在将股价定在更新区间上方 1 美元后，，IPO 当天股价上涨了 250%。。稳固币刊行商 Circle 在定价高于预期区间后，，其市值也翻了一倍多。。
这种价钱走势重新引发了一场辩说，，早在 2020 年和 2021 年的上一次 IPO 热潮之前就有过类似讨论，，其时危害投资家比尔?格利提出，，首日大幅上涨批注 IPO 定价居心偏低，，这损害了公司利益，，并让新投资者轻松赚钱。。格利主张直接上市，，即公司以与需求基本匹配的价钱上市生意股票。。
在 Figma 上市时，，格利再次谈到了这一点，，称这种大幅上涨是 “预期且完全居心的” 效果，，使大型投资银行的客户受益。。
“他们昨晚以 33 美元买入，，今天可以以凌驾 90 美元的价钱卖出，，” 他写道。。在后续帖子中，，他说：“我本希望看到直接上市取代 IPO—— 匹配供需是很合理的。。但华尔街可能太着迷于这种对客户的大规模让利了。。”
IPO 咨询公司 Class V Group 的首创人莉斯?拜尔在 LinkedIn 上写道，，公司有权决议股票的定价，，并且在这个历程中会举行充分的思索。。别的，，在 IPO 中，，公司只出售流通股的一小部分 —— 以 Figma 为例，，约为 7%—— 以是若是它们能实现业绩目的，，“未来很可能有许多时机以更高的价钱出售更多股票。。”
这种情形已经在爆发。。
Circle 本周体现，，将在二次刊行中再刊行 1000 万股。。周五，，CNBC 的莱斯利?皮克报道称，，CoreWeave（自 3 月 IPO 以来股价上涨了 150%）的银行家本周策划了一些大宗生意。。
但拜尔忠言说，，科技市场有过热的历史。。虽然机构在 IPO 中愿意支付的价钱与狂热的散户投资者愿意支付的价钱之间总会保存差别，，但现在 “这种差别是我们自 1999 年、2000 年以来从未真正见过的，，” 拜尔告诉 CNBC，，并增补道，，“虽然，，我们都知道那次的下场。。”
她说，，与互联网泡沫时期相比，，现在上市的企业有可观的收入和现实的基本面，，但这并不料味着 IPO 的暴涨是可一连的。。
“这险些就像我们履历了数年的禁令，，” 拜尔说，，这里指的是一个世纪前美国榨取酒精的时期。。“在某些情形下，，人们在 IPO 市场上太过‘饮酒’（指太过投契）。。”
责任编辑：郭明煜