雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

　　8月18日
，，，，零跑汽车（09863.HK）宣布2025年中期业绩报告。。。。今年上半年
，，，，零跑汽车的营收飙升至242.5亿元
，，，，同比激增174%；；毛利率达14.1%
，，，，同比大幅跃升13个百分点。。。。

　　更令人瞩目的是
，，，，零跑汽车以0.33亿元的净利润
，，，，成为中国造车新势力中继理想汽车后第二家实现半年度盈利的车企。。。。

　　零跑汽车逆袭的底层密码
，，，，藏在首创人朱江明“全域自研”的战略刻意里。。。。不过
，，，，零跑汽车中报盈利的背后
，，，，也潜在其他隐忧。。。。

　　上半年
，，，，零跑汽车虽乐成跨过盈亏线
，，，，但净利润仅0.33亿元
，，，，净利率缺乏0.2%。。。；；繁壤纯
，，，，公司二季度的毛利率较一季度有所下滑。。。。

　　靠走量车型赢得新势力销冠声誉的零跑汽车
，，，，还面临怎样兼顾规模扩张与毛利率提升的两难。。。。而怎样提升品牌溢价、攻击高端市场
，，，，亦成为其亟待破解的难题。。。。

　　零跑汽车交付量领跑
，，，，首次实现半年度盈利

　　今年上半年
，，，，零跑汽车的新车交付量达221664辆
，，，，与上年同期相比涨幅高达155.7%
，，，，乐成登顶中国新势力品牌的销量榜首。。。。

　　亮眼的销量数据
，，，，直接推动了零跑汽车营收的大幅增添。。。。上半年
，，，，零跑汽车实现营收242.5亿元
，，，，与上年同期的88.45亿元相比大涨174%。。。。

　　今年7月
，，，，零跑汽车再次取得令人瞩目的市场体现
，，，，单月交付量首次突破5万大关
，，，，抵达50129辆
，，，，成为今年以来唯逐一家月交付量超5万辆的新势力品牌
，，，，且一连5个月夺得新势力销冠声誉。。。。

　　值得一提的是
，，，，7月
，，，，零跑汽车还首次入围《财产》中国500强。。。。而就在中报宣布几天后的8月21日
，，，，零跑汽车再度传来喜报——其累计交付量乐成突破90万大关。。。。

　　在零跑汽车旗下的一众产品中
，，，，零跑C10的体现颇为亮眼。。。。8月18日
，，，，零跑C10迎来里程碑时刻——上市仅16个月
，，，，累计交付量突破15万台
，，，，刷新零跑品牌在售车型告竣此规模的最快纪录。。。。

　　依托越级产品力
，，，，零跑C10一连引爆市场。。。。今年5月至7月
，，，，零跑C10已一连3个月连任新势力中型SUV销冠
，，，，并稳居2025年上半年新势力中型SUV销量榜首。。。。

　　别的
，，，，零跑汽车旗下的其他多款车型也在市场上取得了不错的体现。。。。今年6月
，，，，零跑C11累计销量跨越25万台的里程碑；；阻止8月13日
，，，，零跑C16一连8周稳居20万内中大型SUV销量榜第一；；零跑B10在今年4月上市后
，，，，次月交付量便超万台
，，，，成为零跑最快交付破万的产品。。。。

　　零跑汽车副总裁李腾飞在接受采访时体现：“预计8月销量相较于7月会有显着增添
，，，，第三季度销量预计在17万至18万辆左右
，，，，2025年整年销量有望抵达58万至65万辆
，，，，甚至有望在2026年挑战100万辆的销量目的。。。。”

　　营收狂飙的同时
，，，，零跑汽车在盈利方面也实现了质的奔腾。。。。上半年
，，，，零跑汽车实现期内溢利0.33亿元
，，，，而上年同期其还身陷亏损22.12亿元的泥沼。。。。依附扭亏为盈的效果
，，，，零跑汽车一举成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业。。。。

　　就毛利率而言
，，，，零跑汽车也有显著的提升。。。。上半年
，，，，零跑汽车的毛利率为14.1%
，，，，相较上年同期的1.1%大幅提升13个百分点
，，，，这一数字甚至还创下公司建设以来半年度毛利率的历史新高。。。。

　　对此
，，，，零跑汽车诠释称
，，，，毛利率的提升主要是由于销量上升带来的规模效应、一连举行的本钱治理事情、产品组合的优化和其他营业爆发的收益。。。。

　　李腾飞透露：“今年上半年
，，，，零跑汽车的汽车毛利率在12%左右
，，，，这意味着碳积分生意、手艺授权等非汽车销售营业对毛利率增添也有孝顺。。。。”

　　丰收背后潜在隐忧
，，，，低价是把“双刃剑”

　　然而
，，，，零跑汽车中报看似一片丰收的昌盛情形下
，，，，也潜在隐忧。。。。

　　只管零跑汽车此番首次实现半年度盈利
，，，，但其上半年的净利润仅0.33亿元
，，，，净利率不到0.2%
，，，，利润率仍极为微薄。。。。

　　雷达财经注重到
，，，，今年第一季度
，，，，零跑汽车的毛利率为14.9%
，，，，而上半年的毛利率为14.1%
，，，，这意味着零跑二季度的毛利率缺乏14%
，，，，环比一季度有所下降。。。。

　　据相识
，，，，零跑汽车在产品战略上高度聚焦于10-30万元的主流消耗市场
，，，，通过“越级设置”和极具倾覆性的定价战略来抢占市场份额
，，，，这在一定水平上导致其单车售价（ASP）受到压制。。。。

　　通过营收与交付量简陋估算
，，，，2023年
，，，，零跑汽车的单车平均售价为11.62万元。。。。到了2024年
，，，，这一数字降至10.95万元。。。。现在年上半年
，，，，零跑汽车的单车均价更是进一步下滑至10.94万元。。。。

　　复盘零跑汽车的突围之路
，，，，其依附“低价高配”的战略
，，，，乐成在竞争强烈的市场中占有了一席之地。。。；；诖
，，，，2024年零跑累计交付量抵达29.37万辆
，，，，稳居造车新势力前三。。。。

　　详细而言
，，，，零跑汽车旗下车型如零跑C10、C11和C16等
，，，，在同价位车型中展现出显著的设置优势
，，，，吸引了大宗对价钱敏感的消耗者。。。。

　　再以2025年推出的B10车型为例
，，，，该车搭载了激光雷达智驾版
，，，，预售价仅为12.98万元
，，，，将原本20万元以上才华享受到的高端设置以极具吸引力的价钱推向市场。。。。

　　在同价位区间内
，，，，其他品牌车型可能仅配备基础的驾驶辅助功效
，，，，而零跑B10却能提供自动泊车、自顺应巡航等先进的智能驾驶功效
，，，，使得消耗者仅需较低的预算
，，，，便能体验到中高端车型的设置。。。。

　　这种极具攻击力的定价战略
，，，，迅速翻开了市场时势。。。。在这样的优势积累下
，，，，零跑B10在上市仅一小时后
，，，，订单量便突破15010辆
，，，，其中激光雷达版本占比凌驾70%
，，，，基本涤讪了其爆款属性。。。。

　　有剖析指出
，，，，零跑汽车在规模扩张的历程中
，，，，一定水平上是以降低单车销售价钱作为价钱的
，，，，而这就使零跑汽车陷入了一个两难的时势。。。。

　　一方面
，，，，零跑汽车想要提升毛利率
，，，，就需要依赖规模效应来降低本钱；；另一方面
，，，，为了扩大市 场规模、获取更多销量
，，，，零跑汽车又不得不接纳低价竞争战略
，，，，而这又会进一步压缩其毛利率的提升空间。。。。

　　据相识
，，，，全域自研一直是零跑汽车引以为傲的焦点竞争力。。。。这一优势能够最洪流平降低其对外部供应商的依赖
，，，，实现焦点部件本钱的最优控制
，，，，并确保手艺能够快速迭代。。。。

　　不过
，，，，全域自研要想始终坚持手艺领先
，，，，就需要一连一直的巨额研发投入
，，，，这也不可阻止地让零跑汽车遭受着一定的用度压力。。。。

　　今年上半年
，，，，由于研发投入力度的加大以及研发职员的增添
，，，，零跑汽车的研发开支相较于去年上半年的12.2亿元增添54.9%至18.9亿元。。。。

　　朱江明领航十年逆袭路
，，，，零跑蓄力外洋谋新篇

　　天眼查显示
，，，，零跑汽车于2022年9月上岸港交所
，，，，由首创人朱江明担当董事长、执行董事兼首席执行官。。。。

　　2008年至2010年
，，，，朱江明加入并任职于摩托罗拉杭州公司。。。。2010年
，，，，朱江明回到大华股份继续担当董事
，，，，直至2021年12月。。。。

　　2015年
，，，，基于大华股份在智慧交通领域的研究以及对汽车电动化和智能化趋势的预判
，，，，朱江明敏锐地捕获到工业厘革的先机
，，，，毅然决议进入智能汽车工业建设零跑汽车。。。。

　　不过
，，，，创业并非易事。。。。据网通社
，，，，2019年
，，，，零跑汽车的首款轿跑S01上市即遇冷
，，，，累计销量缺乏3000台
，，，，被贴上“小众玩家”标签。。。。生死生死之际
，，，，2020年5月推出的微型车T03成为救命稻草
，，，，初入市场
，，，，单月销量迅速破万
，，，，累计销量超10万辆。。。。

　　真正的转折点泛起在2021年。。。。零跑全力投入资源打造的增程式SUV C11
，，，，依附“15万级价钱
，，，，30万级享受”的奇异定位
，，，，精准击中家庭用户的痛点
，，，，被市场誉为“半价理想”。。。。这款车从月销千台起步
，，，，经由四年的稳步攀升
，，，，至2024年月销量突破万台
，，，，累计销量高达25万台
，，，，已然成为零跑盈利的要害支柱。。。。

　　十年时间
，，，，在朱江明等治理团队的主导下
，，，，零跑汽车现在已乐成跻身中国造车新势力步队的头部阵营
，，，，并成为第二家实现半年度盈利的企业。。。。

　　值得一提的是
，，，，零跑汽车妄想今年下半年投放多款新车
，，，，其中最高端的D系列车型最快将在今年10月首次果真亮相
，，，，预计明年第一季度上市
，，，，该系列包括MPV等车型。。。。

　　在欧洲市场
，，，，零跑汽车妄想明年在欧洲实现外地化生产。。。。李腾飞透露
，，，，“卡卡湾厅B系列车型会在欧洲举行外地化生产。。。。期望明年外洋销量能实现翻倍的增添
，，，，后年则在明年的基础上成倍增添。。。。整体增添的速率在海内已经做到
，，，，相信外洋也能做到。。。。”

　　在朱江明的向导下
，，，，零跑汽车后续能否一连领跑？？雷达财经将一连关注。。。。

责任编辑：凌辰